北京
英伟达最新财报让市场重新评估这家芯片巨头的增长空间。2月25日发布的2026财年第四季度数据显示，公司营收达到681.3亿美元，同比增长73.2%，其中数据中心网络业务同比暴涨263%至109.8亿美元。这一增速背后，NVLink互联技术随GB200/GB300芯片的规模化部署正在释放巨大动能。
更值得关注的是指引数据。管理层预计2027财年第一季度营收约为780亿美元，且该数字明确不包含中国数据中心计算业务。这意味着实际增长空间可能更大。过去一个月，英伟达股价已上涨18.19%，距离52周高点217.80美元仅一步之遥。
支撑乐观预期的核心逻辑来自产业链端的重量级合作。OpenAI与英伟达签署了10吉瓦的部署合作协议，Meta则承诺多年期采购数百万颗Blackwell及下一代Rubin架构GPU。CoreWeave计划到2030年建成5吉瓦规模的AI工厂，同样深度绑定英伟达技术路线。
技术迭代带来的成本优势是另一关键变量。即将推出的Vera Rubin平台有望将推理token成本较Blackwell降低10倍。这一降幅若兑现，将显著拓宽大模型应用的商业化边界。目前华尔街分析师对英伟达的共识目标价为269.17美元，基于9个强烈买入和48个买入评级形成。
乐观情景下，部分机构给出更高定价。Wells Fargo在财报前已将目标价从265美元上调至315美元，维持增持评级，其模型调整基于新增吉瓦级产能的驱动逻辑。24/7 Wall St.的目标价241.91美元则意味着从当前水平仍有可观上行空间，最乐观的牛市案例甚至指向283.87美元，对应约32%的潜在回报。
风险与机遇并存。第一季度指引的780亿美元若被显著超越，可能成为股价突破的催化剂。过去一年英伟达涨幅已达83.39%，今年迄今上涨15.39%。在AI基础设施投资经历年初波动后，资金正在重新流向确定性最强的标的。
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