北京
中经记者 陈家运 北京报道
5月11日，山东海化（000822.SZ）公告称，公司20亿元中期票据已获中国银行间市场交易商协会注册通过，额度在2年内有效，可分期发行。
《中国经营报》记者注意到，该笔融资由中信证券、光大银行等8家机构联席主承销，此次募集资金用途涵盖项目建设、股权投资、优化债务结构（含置换有息负债）、补充流动资金。
对于上述募集事宜，记者致电山东海化方面，该公司人士称“不方便接受采访”。山东海化方面在公告中表示，注册发行中期票据是拓展融资渠道、优化融资结构的重要举措。
业绩亏损
山东海化以纯碱为主业，其在近几年利润持续下滑。
财报数据显示，2022年，山东海化实现归母净利润11.08亿元；2023年归母净利润回落至10.44亿元；到2024年，其归母净利润则骤降至3921.67万元，同比降幅达96.24%。
进入2025年，山东海化归母净利润亏损13.88亿元，同比降幅达3638.09%。
山东海化方面在年报中解释称，因行业产能扩张，下游需求回落，公司主导产品纯碱供大于求，销售价格较2024年同期降幅较大。
2026年一季度，山东海化延续亏损态势，归母净利润亏损8023.42万元，上年同期亏损6652.46万元。
为扭转经营颓势，山东海化于2026年2月启动48.37亿元纯碱提质增效节能环保改造项目，计划以100万吨/年联碱法产能置换120万吨/年氨碱法老产能，建设周期为24个月，项目资金来源为自有资金及自筹资金。上述20亿元中期票据所募资金，或为该技改项目提供支持。
负债率提升
财务数据显示，山东海化资产负债率已从2024年年末的39.60%升至2026年一季度末的58.48%。
截至2026年一季度末，山东海化的负债总额为52.44亿元，其中流动负债为39.73亿元。同期，公司账面上的货币资金20.27亿元，经营活动现金流净额为-7.11亿元，同比骤降1523.05%。
近几年，山东海化的资产负债率呈逐年上升趋势。财报显示，2023年至2026年一季度末，山东海化各期末资产负债率分别为35.90%、39.60%、56.92%和58.48%；流动比率分别为1.93、1.71、0.79和0.87。
一位会计人士表示：“通常而言，流动比率基数值在1.5—2.0之间比较合适，虽然基于各个行业所处环境的不同会有变动，但低于1甚至低于0.5，企业的偿债能力将面临较大压力。”
山东海化方面表示，上述中期票据发行募集资金可用于优化债务结构，有利于提升财务稳健性，支持业务可持续发展和长期战略实施，符合公司及全体股东的整体利益。
（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：翟军）
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