我们的PPI同比很快就要转正了，通胀就在眼前。

我们的PPI同比很快就要转正了，通胀就在眼前。日本快30年才走出来的通缩，我们几年就快走出来了。最终的路径可能是这样：最终以人民币计价，资产全面回升。现在你就捏着人民币资产吧，未来的中国经济一定会全面复苏，现在就是黎明前夜。

PPI是什么？它就是工业品的价格，而它是个先行指标，很有预测性。你理解成批发价就行，是商品还没到达老百姓之前，企业和企业之间做生意时的价格变化。PPI和企业的利润、经济是高度相关的。2020年的PPI很高，规模以上工业企业利润增速超30%。而2023年到2025年PPI持续为负。

其实并不是这样。早在打仗之前，我们的PPI就已经开始回升了。油价大涨肯定会助力我们早日实现通胀，但是PPI回升的主因还是因为我们的反内卷政策。不信你看，日本那边，我们的政策起作用了。

去年很多人不信反内卷有用，但是我相信，因为我是经历过16年那波大宗行情的，而那一波大宗行情就是因为我们那会儿的去产能政策。而现在的去产能换了个说法，叫反内卷。这个东西就是提升价格的利器。

PPI转正有什么好处呢？太多了，这可能是经济全面走向复苏的标志，老百姓的收入可能也要涨。首先解放的就是那些错过了这一轮股市行情、还在2400点呆着的那些消费股。这种股不会一直维持这么低的估值了。这几年为什么消费股一直这么低？因为我们的大部分商品价格一直处在下降的通道之中。价格下降相当于利润压缩，你说消费股怎么涨呢？

从2019年到2025年，中国是全球唯一一个食品价格下降的国家，而其他大部分国家都产生30%以上的通胀，食品价格暴涨。而我们呢，去年我吃过一块钱一个的蜜雪冰城甜筒。有人觉得，企业虽然赚不到钱，但是因为物价下降，我手里的钱值钱了。这不是好事儿吗？不是的，你手里的钱是越来越值钱了，但是你未来的工资也越来越少了。

物价和工资本身就是一回事，一体两面。物价低了，企业利润就低了；工资低了，物价就又低了。这是一种自我强化的恶性螺旋，比通胀可怕多了。你就想想日本通缩螺旋整整耗尽了一代人。所以这就是为什么大部分央行都要保持温和通胀的原因，这也是为什么美联储要把2%的通胀写进操作规程的原因。

好在是我们的PPI预计很快就要转正了。PPI再这么涨下去，就会看到一个非常明显的现象，那就是钱要往实体经济走了。为什么呢？厂家今年生产一瓶水是1块钱，明年生产就能涨到两块钱，他不得赶紧去建设生产？这样钱就流动起来了。钱一流动起来，价格又要涨了，可能两块钱的水就变成三块钱了。企业赚了钱，工人就能涨工资，经济就变成通胀的良性循环。

钱要往实体走。从20年到现在，M2从200万亿左右到了现在的340万亿，多了100多万亿。但是就像打了水漂一样，价格还是在降，就是因为钱不往实体走，一直在金融体系里空转。你看为什么924以来涨的全都是科技股？因为那会儿的基本面就不可能产生全面的牛市。但是呢，架不住空转的钱太多啊，你想多了100多万亿。

当PPI萎靡的时候，A股是成长股、科技股的牛市。钱多，流动性大，但是没业绩，大家就只能炒概念和故事。相反，当PPI强劲的时候，那些消费股就有了真实的利润。其实上市公司利润才是分红和回购资金的重要来源，所以未来的投资者会开始关注业绩，关注估值。

最后来说一下房价。房价是拿什么定价的呢？房价是拿居民收入定价的。在20年之前的时代，虽然每个人都喊着房价贵，但是每个人却背着很大的压力买了房。因为那个时代大家收入增长是有预期的，虽然背了房贷，但是随着收入的增加，房贷压力迅速减少，导致所有买房的人都觉得房价并不贵。

而在收入低增速的常态下，人们买房时如果要还20年房贷，那是真的要还20年，所以会造成买房的人信贷减少。那收入的上涨最终是由什么决定的呢？是由物价的上涨决定的。还是我前面说的，工资和物价是一体两面。物价涨了，企业有利润了，工资才会涨，之后房价才会涨。前面我们说的PPI就是物价上涨的前奏。

经济本身它就是有周期的。相信房价会涨，就如同相信明天太阳会升起一样。收入涨了，房价也会重新定价。未来中国的资产一定会全面复苏，就捏着人民币资产吧，现在就是黎明前夜。其实我们现在还欠世界一场大通胀。

这几年外卖已经通胀到什么程度了，已经是快到我们3倍的程度了。短短四年，美国房价大波动，道琼斯指数大波动，连30年不涨的日本房价都波动了。再看黄金，黄金是真正的世界资产，是衡量整个世界通胀率的，也波动了。那我们呢？房价、物价、茅台、字画、钱币，这些以人民币计价的资产都成了现在这个样子。这就好比一个重庆九宫格火锅，外面的8个格已经烧得滚烫了，但是中间那个格还是冰的。那么这种情况可能一直持续吗？