四川
别再盯着 H 股那点低估值自我安慰了。
高盛刚抛出重磅研报，强力超配中国。
而且明确指出，A 股的投资价值比 H 股香太多。
直接把沪深 300 的 12 个月目标位，干到了 5300 点。
这到底是机构的烟雾弹，还是真的机会来了。
5 月 8 日消息，高盛在最新研报里给出明确判断。
这是一次结构性轮动的信号。
很多人还在被 H 股表面的低估值迷惑。
但得看透指数底层的核心逻辑。
MSCI 中国指数中，37% 的权重都是软件类科技股。
腾讯占 14%，阿里 11%，拼多多 3%。
而当下全球市场的偏好，正在疯狂买硬科技。
对软科技则持续抛售。
这种情况下，H 股短期必然面临逆风。
相反，A 股正迎来多重利好。
PPI 结束 41 个月通缩，转向温和通胀。
还有 4% 的股东总回报，居民手里的超额储蓄。
以及对外资极具吸引力的互换融资利差。
高盛给出最优策略，做多 A 股。
聚焦 AI 硬件、十四五规划受益者。
还有重资产低折旧的能源赢家。
高盛敢强力看多 A 股，核心逻辑清晰。
基本面、政策面、资金面正在形成共振。
先看盈利预期，市场共识已把 A 股 2026 年盈利增长预期。
从 16% 上调到 23%，高盛自己预测是 20%。
背后关键是 PPI 通缩转胀，带来实打实的盈利驱动。
再看资金面和估值，A 股现在估值处于中段水平。
决策层高度重视资本市场发展。
居民手里大量超额储蓄，正寻找优质投资渠道。
A 股能提供 4% 的股东总回报，吸引力十足。
还有外资的套利空间，海外投资者通过互换协议进入 A 股。
能赚取正向的融资利差，风险回报比极佳。
加上 A 股的深度和流动性，投资者能轻松在 AI 和十四五规划主题中。
拿到超额收益。
虽然 H 股看起来估值低，高盛却警告这是短期陷阱。
关键问题就在指数结构上。
MSCI 中国指数里 37% 都是软科技股。
而全球资金现在只偏爱硬科技。
这些离岸软件巨头，得等到 2026 年晚些时候。
交出超强盈利答卷，才能重新被资金看上。
所以 H 股短期大概率跑不过 A 股。
不过高盛也上调了香港市场的盈利预期到 16%。
主要因为房地产市场改善，资本市场活跃。
还有零售销售复苏，但这改变不了短期的结构问题。
基于强劲的盈利上调，高盛全面更新了中国市场目标点位。
沪深 300 指数 12 个月目标位调到 5300 点。
现在是 4877 点，意味着有 9% 的价格涨幅。
用美元算总回报是 13%，包含股息收益。
这个目标对应的远期市盈率是 15 倍。
而整个 MXAPJ 区域的合理远期市盈率是 14 倍。
现在实际才 12.7 倍，所以估值还有修复空间。
MSCI 中国指数目标是 95 点，美元总回报 22%。
不过别忘了，H 股的结构问题还在。
短期依然面临挑战。
高盛表示，A 股的深度和流动性。
让投资者能在两个核心主题里构建有吸引力的组合。
第一个是 AI 主题，中国在 AI 基础设施、算力硬件。
半导体国产化等领域的投资一直在加速。
相关 A 股标的有政策支持和需求扩张，盈利能见度很强。
第二个是十四五规划受益标的，高盛专门做了十五五规划组合。
聚焦先进制造、新能源、生物科技等战略性新兴产业。
还有两个战术策略，一是买 HALO 资产。
也就是重资产低折旧的企业，市场现在惩罚轻资产高折旧的公司。
比如软件服务，奖励有稀缺物理产能的企业。
二是做多能源价格上涨的赢家，毕竟能源价格可能更高更久。
这波行情值得重点关注。
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