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来源：北京和聚投资
4月A股在美伊冲突挖坑后持续震荡上行。展望5月，经济和盈利可能继续回升，外部风险可能边际缓和，A股可能继续震荡偏强。行业方向上，业绩期过后科技成长5月可能出现高低切，看好政策和产业趋势向上的电新、国产算力、半导体、AI应用、创新药等科技成长行业，以及部分涨价品种。
市场回顾
2026年4月A股在美伊冲突挖坑后持续震荡上行，科技硬件相关的电子、通信行业领涨，同时电新龙头表现强势，导致创业板指大涨，而消费、交运等行业依然下跌，而沪深300、上证50等相对偏弱。4月全球股市对美伊冲突逐渐脱敏，A股市场主要受到业绩期的影响。
板块上，AI需求不断上升，通信、电子等科技硬件相关的行业产业趋势和一季度业绩较好，表现也较强；此外，美伊冲突导致全球能源紧缺，国内新能源优势凸显，电新表现较强。
策略展望
经济和盈利预计继续回升
这可能是5月A股走势的最主要驱动因素。一季度经济数据全面超预期，5月可能继续回升，美伊冲突导致中国成本优势凸显，出口可能继续高增。4月政治局会议强调扩大有效投资，稳定房地产，发展先进制造业，5月投资增速可能继续回升。
另外，5月企业盈利可能继续回升：反内卷等政策和商品价格上涨可能继续推升PPI； AI、储能等需求可能继续提升科技硬件和部分上游材料等盈利预期。
市场可能维持震荡偏强趋势
5月美联储降息概率依然很低，国内降准降息也概率不大，但流动性依然可能维持相对宽松。同时外部风险可能边际缓和：美伊谈判继续拉锯，达成协议也有一定概率；特朗普可能访华，中美关系短期改善。5月难以出现大幅调整，主要是基本面支撑较强同时行业轮动未完。
业绩期后科技成长可能出现高低切
历史上，业绩期后科技成长行业中出现调整的主要是前期涨幅较高、业绩已充分反映的行业，出现补涨的主要是前期涨幅较低、政策和产业趋势向上的行业。
4月通信、电子、军工的涨幅可能已较为充分地反映了业绩的高增，5月电新（包括太空光伏等）、传媒（Token分销等）、计算机、医药（创新药以及调整较多的底部的器械）等可能出现补涨。
看好科技成长+部分涨价品种
结合产业趋势，5月看好政策和产业趋势向上的电新、国产算力、半导体、AI应用、创新药等科技成长行业，以及部分涨价品种。
科技成长中的电新、国产算力、半导体、AI应用、创新药等产业趋势和政策支持向上。
电新景气度可能受益于替代能源需求上升。4月政治局会议继续强调新型电网建设和能源安全，新能源景气度可能上升；油价上涨导致储能、新能源车等需求上升，同时锂矿开采成本增加，锂电产业链5月可能维持高景气度。
国产算力放量在即，景气可能持续回升。4月政治局会议强调建设算力网，政策发力意愿明显；DEEPSEEK4适配华为昇腾，国产算力需求下半年放量在即。
半导体国产化短期景气度可能上升。中日关系紧张，先进制程相关的设备和材料紧缺；国产先进制程产能进一步上升，拉动相关设备和材料需求。
AI应用业绩期过后可能有所表现。一是国产大模型不断更新迭代；二是业绩期过后传媒、计算机等相关行业处于股价低位、利空释放等阶段，叠加资金可能高低切，5月可能有所表现。
部分有色金属、化工新材料等涨价品种5月可能有阶段性配置机会。美伊冲突可能告一段落，美元可能继续偏弱，同时AI硬件、电新等相关需求上升，贵金属、小金属等景气可能上行。地缘风险以及反内卷政策实施等导致化工等部分产品价格也可能持续上行。
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