孙爱保的古越龙山，败给了一成不变？

手握 1100 万坛原酒，掌舵 21 年的孙爱保，终究没能让古越龙山守住体面，与会稽山 900 万的营收差距，让 “黄酒一哥” 的王座只剩一层一戳就破的薄纸。

900万是什么概念？在如今的白酒圈，连一瓶好酱酒都算不上什么大数。

可就这900万，像一张贴脸的面膜，勉强帮古越龙山遮住了最后的体面。

2025年财报一出，场面多少有点尴尬。

古越龙山全年营收18.31亿元，会稽山18.22亿元。差距？900万。

（图源：古越龙山2025年报）

（图源：会稽山2025年报）

巅峰时期，老古领先过老会将近6个亿。

如今这点优势，放在股市里还不够一只票半天的波动。

古越龙山归母净利润2.22亿元，看着涨了8个点，但里头塞了5500万的非经常性损益，扣非净利反而掉了15个点。

（图源：古越龙山2025年报）

会稽山那边呢？扣非净利2.35亿元，同比大涨32%，毛利率56.65%，把古越龙山的37.67%甩出了几条街。

（图源：会稽山2025年报）

说白了，一个是靠“外快”撑场面，一个是靠主业实打实赚钱。

股吧里，老股民们已经吵翻了天。

有人拍桌：“最坏的时刻已经过去，最好的时候还没来！”还有人喊：“酒是好酒，品牌是好品牌，就是X客把公司搞烂了。”

更有人直接动手，不是砸盘，是去买古越龙山的酒，打算用“嘴”和“胃”双重护盘。

可资本市场向来不讲感情。

4月23日，会稽山收盘涨了2.33%，古越龙山只有0.47%。再往前看一个月，会稽山从底部反弹了25.55%，古越龙山才挪了4个点。

资金用脚投票，票都投给了老二。

为什么老大不香了？

说到底，古越龙山守着金山啃老本。

中央酒库1100万坛原酒，听着挺唬人；“国酿1959”高端IP，牌子也挺亮。可高端卖不动，大众卖不好，两头不讨好。

会稽山就不一样了。“兰亭”“1743”系列同比增长90%，“一日一熏”气泡黄酒直接破圈，一年卖了1.5个亿，涨了109%。

（图源：会稽山官网）

吴彦祖代言，抖音达人刷屏，快闪店、小酒馆开起来，年轻人喝着气泡黄酒，拍着短视频，愣是把老黄酒喝出了潮牌感。

一个还在想“我当年多牛”，一个已经问“你现在喝不喝”。

大本营江浙沪，古越龙山的底盘也被抢得差不多了。

外行管内行，反应慢半拍，营销稳过头，这些毛病放在十年前不算事，放在今天就是致命伤。

会稽山连续三年营收、净利双位数增长，扣非净利创上市12年新高。

古越龙山呢？营收负增长，主业萎缩，守着1100万坛原酒，却守不住消费者的心。

900万的差距，说没就没。

对古越龙山来说，这层窗户纸捅破了，未必是坏事。脸贴面膜遮不了多久，真正的问题不是会稽山跑得多快，而是自己走得多慢。

黄酒圈子不大，但江湖很大。

老大老二之争，从来不是比谁历史久，而是比谁变得快。

会稽山已经出招了。

接下来，看古越龙山怎么接。