中国出海光模块龙头，独占70%全球订单，英伟达、谷歌排队交钱

一家公司，一年前市值900亿，如今逼近1万亿。一季度的利润，比去年全年还多。净利润增速262%，营收增速192%，股价一年涨了十倍。

这不是互联网公司，也不是AI大模型公司，而是一家做光模块的传统制造型企业，这就是中际旭创。

01 从3亿到9886亿，一台几乎不熄火的印钞机

如果你在2025年4月买入中际旭创的股票，哪怕只买了一手，到今天这笔钱已经翻了十倍。整个2025年，它的股价累计涨幅超过1000%，成为A股今年最恐怖的存在之一。

2025年，中际旭创全年营收382.4亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。而在2026年一季度，它的营收达到194.96亿元，同比暴涨192.12%；归母净利润57.35亿元，同比飙升262.28%。一张季度报表，利润就追平了去年全年。

换算一下：公司每天净赚超过5700万元，相当于中国绝大多数上市公司一年都挣不到的钱，它一天就挣完了。一台真正的印钞机，而且几乎不熄火。

02 数据洪流中稳定收税的“卖水人”

中际旭创的核心业务极其简单：高端光通信收发模块。翻译成大白话就是——光模块。

正因为太不起眼了，早期几乎没有人注意到它。2017年，当原名“中际装备”的公司并购苏州旭创时，总资产只有3.1亿，市值不到30亿。从一家根本叫不上号的“三线作坊”，到如今A股最恐怖的印钞机，中际旭创把光模块这门生意的利润天花板，推到了一个近乎离谱的高度。

高端光模块贡献了其2025年总营收的97.95%。在目前火热的AI基建浪潮里，光模块被业内称为最稳的“卖铲子”生意——当AI算力巨头们正为争夺领先身位而疯狂扩建数据中心时，中际旭创几乎成了他们之间绕不开的最大公约数。不管谁赢，它都稳稳收税。

03 护城河有多深？800G全球第一，1.6T已开始批量供货

先看一组数据：

800G光模块：全球市占率超过40%，稳居第一。

1.6T光模块：全球市占率50%-70%，同样第一。

光模块行业全球排名：已被行业权威机构LightCounting评为全球第一，2023年就已登顶。

在技术迭代上，甚至比客户的需求跑得更快。公司已明确表示，2026年1.6T和800G光模块都将有较大规模的需求和出货，同时正在准备6.4T和12.8T新产品的研发与送测。当竞争对手还在追赶1.6T时，中际旭创已经把2028年的技术储备做好了。

产能更是满负荷运转。苏州和泰国两大生产基地，订单需求旺盛，产能利用率维持在八成以上。硅光模块良率达到95%，高端产品占比超60%。这种技术壁垒，决定了它不是随便哪家工厂就能复制的存在。

04 客户是谁？北美AI大厂，一个都跑不掉

打开中际旭创的客户名单，等于翻了一遍硅谷AI产业的豪门花名册。

英伟达：公司是英伟达1.6T光模块的核心供应商，据测算，英伟达1.6T光模块采购份额约80%。去年10月，英伟达追加2026年800G光模块订单35%，中际旭创与新易盛合计斩获约60%份额。

谷歌：中际旭创是谷歌光模块第一大供应商，供应份额约60%。谷歌采购的800G光模块中，中际旭创一家就占了一半以上。

微软、Meta、亚马逊：全部位列核心供应商名单。

境外收入占比极高：整体境外收入占比超过90%，2026年一季度海外收入占比近60%。可以说，中际旭创挣的每一块钱里，大部分来自北美AI产业链。

这也构成了它最大的双刃剑。前五大客户贡献了75.98%的收入，第一大客户占比24.06%。一旦北美大客户砍单，业绩崩盘几乎是瞬间发生的。但好处也在于，当客户的生意铺到全球，中际旭创的海外市场也就天然爆发——不是自己出海，是大客户带着它满世界跑。

当然，风光背后隐患不小。

高端光芯片国产化率不足20%，仍高度依赖进口。客户集中度极高，大客户一旦转向，业绩几乎没有缓冲。供应商博弈加剧——上游原材料供应紧张、行业降价压力一直存在。

不过，成长性依然相当可观。机构预计中际旭创2026-2028年归母净利润分别为223.24亿、394.14亿、604.20亿元。中际旭创的目标也极其激进，2026年重点推进1.6T和800G高阶产品交付，同时深化3.2T及以上高速光模组、硅光、CPO等下一代技术研发，巩固海外市场优势。

如果按机构预测的2028年604亿净利润，以及当前滚动市盈率约38倍计算，中际旭创的成长空间才刚刚打开。

不过，中际旭创并非没有对手。新易盛紧追在后，LPO技术路线形成差异化竞争，在800G市场已拿下一席之地；奥远光通也在快速切入争夺第三张门票。行业的美好前景固然存在，但也是全球光通信之巅的必经高烈度卷杀之路。中际旭创要坐稳“光模块之王”的宝座，除了继续拉大技术代际差，还必须化解供应链自主化的长期焦虑。

13年前，中际旭创还叫中际装备，总资产只有3.1亿，主营电机绕组制造设备，是山东龙口一个没人关注的三线小厂。2017年并购苏州旭创之后，通过连续三次精准的资本腾挪，拿下了谷歌、英伟达、Meta的核心供应链席位。

拆开它的光模块，你能看到当前最前沿的芯片战争、最激烈的数据洪流，以及在全球算力版图重塑的巨浪中，所有顶级企业都在为未来疯狂修建各自的护城河——而所有护城河的防线，都需要这家公司的光模块来打通最末尾那一公里。