第一年几乎亏光，第三年净赚近3万英镑：一个曼城房东的真实账本

2021年秋天，陈先生在曼彻斯特买下了他人生中第一套出租房。

那是Salford Quays附近一套两居室公寓，购买价格为22万英镑。

那一年，曼城的购房出租市场热度正旺，租金年年在涨，身边的朋友一个接一个地进场。

他带着满腔热情，做了一个看起来无懈可击的决定。

然而，第一年的账单让他几乎睡不着觉。

1.那一年，他到底亏在哪里？

表面上看，房子并不愁租。

签约的租客是一对年轻的媒体从业者，在附近的MediaCityUK工作，月租定在950英镑，在当时属于正常水平。

问题出在税上。

陈先生在中国有稳定的收入，在英国属于高收入纳税人。

他不知道的是，英国早在2020年就完成了一项叫做"Section 24"的税改。

这一政策改变了购房出租房主的征税方式——房主不再能够把房贷利息从租金收入里全额扣除，而是只能拿到相当于20%基础税率的税款抵免。

他的情况是这样的：

每年租金收入约1万1,400英镑，房贷利息支出约6,000英镑，另有保险、中介费等支出约1,500英镑。

旧规则下，他交的税远没有这么多。

但在Section 24之下，他需要先按1万1,400英镑的全额租金收入缴税，再拿回20%的利息抵免。

由于他是40%的高税率纳税人，实际多缴了超过1,200英镑的税，算上所有成本，那一年他几乎没有净利润可言。

这就是许多海外买家踩过的第一个坑：

不了解英国的税务结构，把"有租金收入"等同于"有利润"。

2.转折点：换一种持有方式

第二年，陈先生咨询了一位专门做英国购房出租税务规划的会计师。对方给了他一个简单直白的建议：

考虑通过有限公司（Limited Company）持有房产。

Section 24只适用于以个人名义持有房产的房主。

有限公司则不同——公司持有的房产，房贷利息依然可以作为合法的企业运营成本，在计算公司所得税前全额扣除，税率也只是19%至25%的企业税，而非高达40%的个人所得税。

这条路并非没有代价。

把已持有的房产转入公司名下，需要缴纳印花税（包括附加税）和资本利得税，成本相当高。

因此，会计师的建议是：已有的那套公寓继续以个人名义持有，但如果未来再买新的，就全部放进有限公司。

这个策略在英国越来越普遍。

根据AXA 2025年的数据，截至2024年底，英国通过有限公司持有购房出租房产的公司数量已超过40万家，比2016年房贷利息抵税开始收紧时翻了超过三倍。

Hamptons的统计数据则显示，如今英格兰和威尔士约75%的新购房出租房产，都是以有限公司结构买入的。

3.选区才是真正的重点

税务理清楚之后，陈先生开始认真研究下一步买哪里。

他初期买的那套公寓位置其实不差，但Salford Quays M50邮政区的租金回报率约为5.8%至6%，并非曼彻斯特最高的。

他错过了一些更早布局的机会。

经过研究，他把第二套房的目标锁定在M14邮政区——也就是Fallowfield和Rusholme一带。

这里是曼彻斯特大学和曼彻斯特城市大学的学生聚集地，有超过10万名在读学生，全年租房需求极为稳定。

根据Knight Knox 2026年的市场报告，M14的租金回报率约为8%，是全曼彻斯特最高的区域之一。

房产入手价格也比市中心低不少，一套四居室的排屋，价格约在22万至28万英镑之间，改造成HMO（多人合租屋）后，月租总收入可以达到2,400至3,200英镑。

不过，HMO不是随便做的。

曼彻斯特市政府要求，5人及以上的HMO必须申请强制性牌照（Mandatory HMO Licence），在Cheetham、Crumpsall、Harpurhey和Longsight等区域，还额外要求选择性租赁许可（Selective Licensing）。

违规经营可被罚款高达3万英镑。

陈先生做了功课，按规申请了牌照，找专人做了防火改造和必要的房间分割。

那套四居HMO入手价格约25万英镑，年租金总收入约2.8万英镑，净回报率在扣除管理费和维修后接近7%。

4.一个他差点忽略的问题：空置期

很多人买房时只算"租出去的收益"，却没有算"租不出去的损失"。

曼彻斯特的好处在于，学生区几乎不存在淡季。

根据Knight Knox的数据：

2025年中期，曼彻斯特出租房的平均出租周期只有25天，出租速度位居英国前列。

但即便是热门城市，空置期的管理依然关键。

陈先生踩过的坑是：

早期自己管理房产，因为不懂当地的出租规矩，和租客之间的沟通出了问题，有一次空置了将近两个月，损失了将近1,900英镑的租金收入。

后来他把房子交给一家本地的出租中介管理，中介收取月租金的10%作为管理费，但空置率大幅下降，维修响应也快了很多。

算下来，管理费是值得花的钱。

5.2026年的新规，他提前做好了准备

今年5月1日，英国《租客权利法案》（Renters' Rights Act 2025）正式生效。

这是英国几十年来对租赁关系最大的一次调整。

变化包括：固定期限租约被全面废除，所有租约自动转为滚动式的"保证周期性租约"（Assured Periodic Tenancy）；

房主不能再以"无过错驱逐"（Section 21）为由赶走租客；

涨租每年只能进行一次，且必须提前两个月书面通知；

租客可以合法申请养宠物，房主不得无故拒绝。

许多房主对新法感到紧张。

但陈先生提前咨询了律师，更新了租约条款，也对驱逐流程做了重新评估——新规下，如需收回房产，例如用于自住或出售，必须提前4个月通知，且在入住第一年内不能启动这一程序。

他的结论是：

新规提高了门槛，但对于认真做长期投资的海外买家来说，反而是一个利好信号。

原因是：大量管理能力弱、税务结构不合理的中小房主正在退出市场，出租房供给持续减少。根据英国全国房东协会（NRLA）的调查，约24%的房主表示有意在新法实施后离场。供给减少，租金只会更高。

6.他现在的账本是这样的

三年多过去，陈先生目前持有两套曼城房产：

一套以个人名义持有的Salford Quays两居室公寓，一套以有限公司名义持有的M14四居HMO。

前者年租金收入约1万6,200英镑（月租金已从950英镑涨至1,350英镑，2025年曼城平均月租为1,317英镑，他的租金水平处于市场均值），扣除税务、管理费和空置损失，净年收益约7,500英镑。

后者年租金收入约2万8,800英镑，通过有限公司持有，房贷利息全额抵扣，企业税按19%计算，净收益比个人持有高出约30%。

两套加在一起，每年净利润约3万2,000英镑，初始总投入约50万英镑，综合净回报率约为6.4%。

这和他第一年的账单相比，已经是两个世界。

7.他踩过的坑，你不必再踩

回顾这三年，陈先生自己总结了几点教训：

不要以个人名义持有新买的房产，除非你是基础税率纳税人。

Section 24的杀伤力，对高收入海外买家尤为明显。

选区比选房更重要。曼彻斯特不同邮政区的租金回报率，差距可以从4%到超过8%，差一个区，收益差一半。

管理不是省钱的地方。

自己管理能省中介费，但代价是时间、精力，以及处理不好带来的更大损失。

提前了解政策变化。

英国购房出租政策近年来变化频繁，税法、租赁法、能效标准都在更新。不提前做功课，往往是被动应对，成本更高。

根据Foundation Home Loans 2025年的报告：

英国约84%的购房出租房主目前仍处于盈利状态。这个数字意味着，不是市场不好，是进场方式决定了结果。

曼彻斯特依然是全英国购房出租增速最快的城市之一。

Simply Business 2025年的报告显示，曼城在新开购房出租保险单数量上排名全英第一。JLL预测，未来五年曼城房价将累计增长29.4%，租金预计每年增长约4%。

机会还在，但能不能抓住，取决于你从一开始就把账算清楚。

ref：

https://www.buyassociationgroup.com/en-gb/news/trends-first-time-landlords/

https://www.axa.co.uk/landlord-insurance/guide-to-section-24-tax-changes/

https://www.landlordstudio.com/uk-blog/section-24-tax-change-for-buy-to-let-investors

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