盈利狂飙、市场认可！雅诗兰黛打了一场漂亮的翻身仗？

出品|中访网

审核|李晓燕

在高端美妆行业竞争愈发白热化的当下，雅诗兰黛终于凭借一份超预期成绩单，彻底扬眉吐气，成为资本市场与行业内热议的焦点。2026财年第三财季，这家美妆巨头交出的答卷格外亮眼，不仅盈利数据大幅跑赢市场预判，股价也顺势上涨，投资者纷纷用真金白银，为它的转型成效投下信任票。这绝非偶然的业绩反弹，更像是一场精心布局的战略突围，让外界看到了老牌美妆巨头蛰伏后的强劲爆发力。

说起这份成绩单，最让人眼前一亮的，莫过于盈利端的爆发式增长。本季度雅诗兰黛调整后每股收益达到0.91美元，同比狂涨40%，直接甩开分析师0.65美元的普遍预测；公司更是底气十足上调全年盈利指引，将调整后每股收益预期拉高到2.35-2.45美元，同样远超市场预期。对比来看，集团净销售额37.0亿美元、同比增长5%的成绩，显得温和不少，典型的“利润增速遥遥领跑收入增速”，背后藏着雅诗兰黛大刀阔斧改革的大智慧。

很多人会好奇，利润为何能实现如此大幅的飞跃？其实答案很简单——雅诗兰黛的降本增效改革，真正落到了实处。本季度集团营业利润率直接飙升至15.0%，比去年同期暴涨360个基点，而毛利率始终稳定在76.4%的高位，这就说明，利润增长不是靠涨价、也不是靠调整产品结构，而是实打实把运营成本压了下来，把运营效率提了上去。

为了实现这一目标，雅诗兰黛全力推进“Beauty Reimagined”重组计划，甚至直接扩大裁员规模，从最初计划的五六千人，增至1万人，占到全球员工总数的17%，果断砍掉冗余岗位、缩减非必要开支。与此同时，全新推行的“One ELC”运营模式，更是打破了各个区域之间的壁垒，简化繁琐的决策流程，让全球资源高效联动。一番操作下来，效果立竿见影：单季度经营现金流直接从7亿美元涨到12亿美元，库存更合理、资金周转更顺畅，再加上股份回购、税率优化等举措，双重放大了盈利效果，也让集团对未来的盈利韧性充满信心。

在业务布局上，雅诗兰黛也踩准了市场风口，走出了差异化增长路线，香水业务无疑是本季度最大的黑马。在所有品类中，香水板块以13%的销售额增速一马当先，成为拉动集团增长的绝对主力。Le Labo、祖玛珑这些高端香氛品牌，凭借独特的品牌调性与高品质产品，精准戳中当下消费者对高端香氛的消费热情，在全球香氛市场持续扩容的浪潮中，牢牢占据一席之地，完美对冲了其他业务的增长压力，成了集团最稳的“业绩护城河”。

作为雅诗兰黛的核心基本盘，护肤业务也在稳步回暖，实现3%的销售额增长。旗下经典的抗老、修护产品线慢慢找回增长节奏，消费者需求持续复苏，只是如今护肤赛道早已是群雄逐鹿，国际品牌激烈角逐、国货高端品牌强势崛起，想要守住市场份额，依旧需要在产品创新和营销上持续发力。

相比之下，彩妆业务就显得有些“不争气”，整体销售额原地踏步，呈现出明显的两极分化：雅诗兰黛主品牌彩妆逆势实现双位数增长，可倩碧、Too Faced等品牌却持续下滑，直接抵消了主品牌的增长成果，导致整个彩妆板块停滞不前，想要突破困境，还需要更多时间调整优化。

如果说香水业务是全球增长的核心引擎，那中国市场就是雅诗兰黛最亮眼的“王牌区域”，交出的成绩足以让集团欣慰。本季度中国大陆零售销售额实现高单位数增长，连续四个季度跑赢高端美妆市场平均水平，终端消费的回暖趋势格外明显。

有意思的是，中国市场的净销售额增速却低于零售增速，这并非业绩乏力，反而是雅诗兰黛的明智之举——主动控制给合作零售商的供货量，严格把控渠道库存，虽然短期让销售数据没那么亮眼，却有效避免了库存积压、低价打折的风险，守住了品牌价格体系，保障了长期健康发展。更值得一提的是，中国大陆市场营业利润终于实现同比增长，彻底扭转了此前亏损、持平的尴尬局面，营销费用的精准把控、运营效率的提升，让中国市场从“投入重心”变成了实打实的“利润中心”。

针对中国市场，雅诗兰黛也在不断调整策略，加快新品上市速度，贴合本土消费者喜好，同时在线上电商与线下专柜双线发力，用数字化手段精准触达消费者，祖玛珑、Le Labo等香氛品牌，更是在中国高端香氛市场赚足了人气与销量。放眼全球，亚太市场凭借中国的亮眼表现保持稳健，美洲市场平稳发力，欧洲、中东及非洲市场虽受旅游零售波动影响，但随着全球区域资源协同加强，整体运营也在持续向好。

当然，雅诗兰黛的转型之路并非完美无缺，依旧藏着一些需要警惕的挑战。目前集团收入复苏节奏依旧偏慢，剔除汇率影响后的有机销售额仅增长2%，未来两年的有机销售增长预期也相对保守，收入增长动力还有待加强；同时业务结构略显不均衡，过度依赖香水业务的增长，一旦香氛市场热度减退，集团增长或将面临压力；而大规模裁员虽然短期降本效果显著，也需要平衡好成本控制与产品创新、人才留存之间的关系，避免影响长期创新活力。

不过瑕不掩瑜，对于雅诗兰黛来说，这份成绩单已经证明，它的改革方向完全正确。凭借大刀阔斧的重组优化、精准的品类布局、深耕中国市场的战略眼光，这家老牌美妆巨头已经成功实现盈利翻盘，展现出超强的行业韧性。

未来，只要持续放大香水与中国市场的双重优势，稳步推动护肤、彩妆业务复苏，在降本增效与创新投入之间找到最佳平衡点，雅诗兰黛就能慢慢摆脱增长瓶颈。从短期业绩反弹，到长期稳健发展，这家高端美妆巨头的翻身之路，已然迈出了最关键、最漂亮的一步，未来在全球美妆市场的表现，依旧值得期待。