上海
证券之星消息，2026年5月7日三夫户外（002780）发布公告称广发证券钟泽宇、创金合信张小郭、昊青资产李湧、东盈投资周志鹏、华安基金马丁、招商基金张大印、中金国际王凯、长城基金韩林、阳光资产李曦辰、天治基金王娟、巨杉资产何川、永安保险龚宇霆、富国基金郭舒洁、远海基金张灵坚、交银施罗德张程于2026年5月7日调研我司。
具体内容如下：
问：三夫2026年一季度利润增速很亮眼，想请能否拆解一下利润快速增长的来源，以及公司预计2026年利润增速是否还能延续这种高增趋势？
答：公司运营的X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI、LSPORTIV、DNNER、MYSTERYRNCH等品牌一季度营收表现良好，特别是X-BIONIC品牌，产品将户外功能与舒适简约设计结合，适配日常通勤和户外运动多场景使用，符合市场需求，推动了一季度的增长。未来随着品牌营销力度加大，增长会进一步提升。
问：公司2025年披露的信息显示，线上销售收入增速比较快，占比较高。请线下占比不高的原因？
答：目前X-BIONIC线下门店主要集中在一线城市和偏北方区域。公司今年会加快线下渠道的拓展，4月30日北京首创奥莱已经有3家品牌店（X-BIONIC、HOUDINI、Klattermusen）开业，陆续还会有北京蓝色港湾、798艺术园区、哈尔滨西城红场、长春欧亚卖场店、沈阳万象城、上海青浦奥莱等新店落地或扩店计划。随着线下门店不断增加，线下销售占比也会逐渐提高，实现线上线下协同发展。
问：销售费用率目前还是保持在比较高的水平，2026年公司应该会继续开店、加大品牌营销，想销售费用率这块怎么展望？销售费用的投入强度，2026年全年是否打算维持一季度的高强度投入？
答：一方面，品牌还处于市场培育阶段，还是需要增加市场端的投入；另一方面，今年会加大开店力度，带来租金、人员成本的增加，但同时开店也会带动营收的增长。整体来看，销售费用率不会有明显变化，但会加大市场营销、品牌运营的投入。
问：公司披露了很多关于线上，包括小红书种草、线上渠道打法和规划的内容，想请教下2026年的营销推广规划有没有可以分享的？
答：X-BIONIC会围绕新店开业，新品类推出，联名产品推出，展开市场营销，同时也会持续加码数字营销，优化社交媒体内容矩阵，提升用户互动与品牌粘性。继续加强与优秀运动员、户外赛事的战略合作，强化全球品牌认知。深耕媒体宣传矩阵，提升品牌专业形象与国际影响力。持续推进“梦想助力”计划，以科技为每一位追梦者保驾护航。
问：上海悉乐主要是做户外亲子乐园、松鼠部落乐园的子公司，前几年利润不达标，对公司的减值计和整体利润有拖累。上海悉乐目前减值计的进度，还有资产剥离的情况是怎样的？
答：公司已经全额计提了上海悉乐的资产减值和商誉，减值和商誉不会对公司未来业绩产生影响。破产清算以及业绩承诺等相关事项都在有序推进。
三夫户外（002780）主营业务：户外运动用品的销售、亲子乐园的经营、户外赛事的策划及组织等。
三夫户外2026年一季报显示，一季度公司主营收入2.64亿元，同比上升35.99%；归母净利润3066.29万元，同比上升141.94%；扣非净利润3042.77万元，同比上升150.0%；负债率36.77%，投资收益732.76万元，财务费用397.73万元，毛利率61.83%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.61。
以下是详细的盈利预测信息：
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