IPO鹰眼预警|正扬科技上市触发16条风险预警 华泰联合证券有限责任公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

广东正扬传感科技股份有限公司（以下简称“正扬科技”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

正扬科技本次公开发行股票数量不超过13673.86万股，拟募集资金为12.00亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，正扬科技的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.962.091.88速动比率（倍）1.381.371.28资产负债率（合并）55.52%57.23%52.07%应收账款周转率（次）5.104.574.44存货周转率（次）3.112.742.52息税折旧摊销前利润（万元）35342.09310.4735723.96归属于母公司所有者的净利润（万元）20146.10-9112.2119635.76每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.491.371.18每股净现金流量（元/股）0.63-0.27-0.07归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.083.243.49加权平均净资产收益率15.20%-7.22%16.28%每股收益 (元/股)0.54-0.240.52

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，正扬科技已经触发16条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为22.99亿元、22.42亿元、26.16亿元，同比变动-2.48%、16.69%；净利润分别为1.96亿元、-9150.71万元、2.01亿元，同比变动-146.72%、320.10%；经营活动净现金流分别为4.44亿元、5.14亿元、2.01亿元，同比变动15.83%、-60.98%；毛利率分别为31.91%、34.11%、33.02%；净利率分别为8.52%、-4.08%、7.70%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为23亿元、22.4亿元、26.2亿元，复合增长率为6.68%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为320.1%，上一期增速为-146.72%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长32.87%，营业收入同比增长16.69%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.69%，经营活动净现金流同比下降60.98%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.91%、34.11%、33.02%，而行业均值分别为22.12%、21.47%、21.03%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.91%、34.11%、33.02%，最近两期同比变动分别为6.9%、-3.19%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为33.02%高于行业均值21.03%，存货周转率为3.11次低于行业均值4.61次。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为17.35亿元、15.24亿元、20.30亿元，占总资产之比分别为63.49%、53.61%、53.97%；非流动资产分别为9.98亿元、13.18亿元、17.32亿元，占总资产之比分别为36.51%、46.39%、46.03%；总资产分别为27.33亿元、28.42亿元、37.62亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为52.07%、57.23%、55.52%；流动比率分别为1.88、2.09、1.96。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为15.56%、存货占总资产之比为16.08%，固定资产占总资产之比为18.03%，有息负债占总负债之比为47.99%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.11低于行业均值4.61。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.85，0.8，0.79，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长28%，营业成本同比增长18.62%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为5.7亿元，较期初增长119.25%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为55.52%，高于行业均值42.2%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为23亿元、22.4亿元、26.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-2.48%、16.69%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2亿元、-0.9亿元、2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-146.72%、320.1%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为8.52%、-4.08%、7.7%，最近两期同比变动分别为-147.91%、288.62%。

三、募集资金情况

正扬科技本次公开发行股票数量不超过13673.86万股，拟募集资金为12.00亿元，其中55000.00万元用于搬迁、技改及信息化升级项目，30000.00万元用于新能源产品建设项目，20000.00万元用于技术研发中心项目，15000.00万元用于补充流动资金。

正扬科技主营业务为：SCR后处理相关的各类传感器、尿素箱总成及其相关零部件的研发、生产与销售,拥有包括尿素箱总成、尿素液位传感器、尿素品质传感器以及其他配件等在内的垂直一体化产品体系。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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