科技躁动，短期市场依然活跃

来源：市场资讯

（来源：东北证券金融世界）

行情回顾

周四市场震荡收高，上证指数收于4180点、上涨0.48%，创业板指上涨1.45%、科创指数上涨1.99%，上证50微涨0.09%；市场成交3.17万亿元、成交额环比略萎缩。板块方面，通信、机械设备、电子、传媒等涨幅居前，石油煤炭、化工农业、钢铁银行等下跌；个股涨跌比为3513:1831、涨多跌少。

今日策略

周四市场有几个关注点：

其一，周四市场继续保持强势活跃且热点更为集中些，主要聚焦在双创领域，如光通信、半导体设备材料、工业母机、机器人等科技题材，而石油能源股、银行红利股等偏弱。从市场逻辑看，近期市场主要基于全球AI科技龙头的业绩景气、美伊冲突缓和预期下油价回落、特朗普或访华等因子展开，且这些因子好于预期并处于正向催化中；国外科技股财报良好，国内双创指数业绩增速提升，纳斯达克指数和日韩股市的强势，驱动AH股中科技主线的领涨，油价回落、石油与贵金属、股市之间跷跷板走势，避险情绪弱化、美元指数回落而人民币升值、特朗普或访华、提升风险偏好，从而形成了全球股市、AH股、贵金属的共振回升。

其二，技术面看，近期市场从4月下旬财报密集披露期的上证指数横盘震荡演变为节后的快速拉升，且科创板、创业板也从4月下旬的横盘震荡变为快速拉升，甚至业绩疲弱的北交所也出现了补涨迹象，显示资金对科技行情的躁动在加剧，融资余额快速增加，周三增加411亿元，情绪亢奋值处于较高水平且资金一致性的减持了红利，消费等而追捧科技和部分涨价周期股，从量化角度看科创50与上证50的背离值再度接近临界区（甚于4月20日、其后往往需要一定的整固来化解），又考虑到特朗普或下周访华的时间窗口及其经验特征，预计未来1周结构行情特征仍在但波动加大，逐步均衡应对、防范数日后的科技成长与价值股之间的高低快速轮动。

隔夜外围市场回档，道琼斯工业指数下跌0.63%、纳斯达克指数下跌0.13%，油价反弹、贵金属回调，夜盘A50期指下跌0.53%、恒生指数期货下跌0.87%；持续上涨之后，投资者对美伊冲突短期走向、未来美联储是等待之后降息还是先加息后降息有所分歧，市场略有震荡。就后市来看，高风险偏好的驱动下科技类指数，中证2000指数等创出年内新高，上证指数逼近3月份的前期高点，考虑到情绪行情的易变性和特朗普或访华且历史上中美元首会晤前后股价的前升后落的经验规律，故预计短期市场结构行情有望延续，市场活跃度依然较好，但前高附近存在部分资金获利了结而市场波动将加大的可能。因此，预计短期市场结构活跃，继续关注境内外市场的联动并短期风格渐进均衡些。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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