74亿接盘银泰、又买法国童装！雅戈尔二代李寒穷在下什么棋？

从代理美国男装到控股法国童装，从74亿接盘银泰到布局潮牌户外，李寒穷正带领雅戈尔走出一条迥异于父辈的扩张之路。

在服装行业整体承压、消费趋势日趋分化的当下，一家以男装起家的宁波企业却逆势而上，频频出手“扫货”——从美国潮牌到挪威户外，从银泰百货到法国顶级童装。操盘这一切的，正是雅戈尔创始人李如成之女、现任副董事长兼总裁李寒穷。

2026年3月，胡润研究院发布《2026年胡润全球富豪榜》，李如成、李寒穷父女财富达145亿元人民币。 财富增长的背后，是雅戈尔近年来一系列大胆且充满争议的资本运作。李寒穷，这位49岁的“二代”掌门人，正试图用百亿级的并购，为雅戈尔拼出一个世界级时尚集团的版图。

一、 “买”出来的时尚帝国

雅戈尔的时尚野心并非始于今日。早在2007年，雅戈尔就收购了美国男装品牌Hart Schaffner Marx在大中华区的运营权。但真正的战略转型提速，发生在李寒穷深度介入公司决策之后。

2011年，李寒穷出任雅戈尔董事；2016年任总经理；2017年任副董事长。此后，她的个人印记逐渐深深刻入这家拥有40余年历史的服装企业。

梳理李寒穷主导或深度参与的重大交易，一条清晰的“多品牌、全品类、国际化”路径浮出水面：

2021年：收购美国潮流品牌Undefeated的40%股权，成立大中华区合资公司；同年投资挪威户外品牌Helly Hansen，负责其大中华区运营。

2022年：与挑战者资本共同投资美国华裔设计师Alexander Wang同名品牌。

2023年12月：推动公司将“雅戈尔集团股份有限公司”更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”，旗帜鲜明地回归时尚主业。

2024年12月：以74亿元巨资接盘银泰百货，李寒穷代表三方上台签约。公司称此举旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。

2025年：主导完成法国顶级童装品牌Bonpoint的收购与整合，正式进军童装、国际与奢侈品领域。

其中，收购Bonpoint被视为雅戈尔品牌矩阵的“最后一块奢侈品拼图”。公开资料显示，Bonpoint营业收入中有48%来自亚洲市场，该品牌在中国高端消费群体中拥有极高认知度。拿下Bonpoint，意味着雅戈尔在商务休闲（YOUNGOR）、潮流（Undefeated）、户外（Helly Hansen）、设计师（Alexander Wang）之外，补上了高端童装这一关键板块。

Burberry、Gucci和Bonpoint海报对比图

二、 李寒穷的逻辑：为谁买单？

一连串收购耗资逾百亿，市场不免疑问：雅戈尔的“买买买”究竟基于怎样的商业逻辑？

在2024年中期报告中，雅戈尔给出了官方答案：推行多元化品牌发展战略，以主品牌YOUNGOR为核心，通过自有品牌升级、孵化、并购、合资等方式构建多品牌矩阵，在商务休闲、运动户外、潮流、生活方式等领域加速布局。

换言之，李寒穷试图解决雅戈尔多年来最大的隐忧——品牌老化。传统的雅戈尔男装以商务正装见长，客群偏中年，与年轻一代消费者的距离越来越远。而通过收购Undefeated、Alexander Wang等具有鲜明年轻化、国际化标签的品牌，雅戈尔得以快速切入潮牌、设计师品牌等高增长赛道。

收购银泰百货的逻辑则更为复杂。从“强链补链”的角度看，银泰百货拥有成熟的线上线下融合零售体系和高端商业地产资源。对于正在从“卖服装”转向“运营时尚生态”的雅戈尔而言，掌控渠道意味着能为自己旗下多品牌提供更好的展示与销售终端。但也有分析人士指出，74亿元接盘银泰，重资产压力不容小觑，这更像一场豪赌。

至于Bonpoint，则是看中了其稳定的亚洲市场表现和奢侈品级别的品牌溢价。奢侈品童装在中国高净值家庭中需求旺盛，且客户粘性极强。这笔收购，帮雅戈尔直接切入了一个客单价高、竞争相对温和的细分市场。

三、“有限的多元化”与传承的挑战

雅戈尔的发展史，本身就是一部多元化探索史——从服装到地产，从金融投资到纺织城。但李寒穷主导的这一轮扩张，被内部称为“有限的多元化”：所有投资都围绕时尚产业这个圆心，不再跨界进入无关领域。

这一战略转向，得到了父亲李如成的全力支持。在最近一次董事会换届相关发言中，李如成表示：“长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营。经过多年磨练，雅戈尔年轻一代逐步成熟……青出于蓝而胜于蓝，雅戈尔经过传承创新，一定会得到更好的发展。”

李寒穷的履历也为此做了充分铺垫：她曾在国外学习金融与经济学，拥有扎实的资本运作能力；主导的多起跨国并购显示出她对国际时尚趋势的判断力；而亲自上台签约银泰交易，则表明她已经从幕后走向台前，成为雅戈尔真正的操盘手。

当然，挑战依然严峻。国际形势风云突变，国内消费动能转换，服装行业整体增长乏力。如何整合Undefeated、Alexander Wang、Bonpoint等风格迥异的品牌，如何让银泰百货这个“庞然大物”真正与雅戈尔时尚生态产生协同，如何消化巨额并购带来的财务压力——这些都是李寒穷需要回答的问题。

但至少目前，她给出了自己的答案：不满足于做中国男装的隐形冠军，而是要通过资本与品牌的双轮驱动，拼出一个世界级的时尚集团。

结语

从2007年第一次代理美国男装，到2025年拿下法国童装，李寒穷用了近二十年时间，将雅戈尔从一个单一男装品牌，变成了一个横跨商务、潮流、户外、奢侈品、零售渠道的时尚平台。她说服董事会更名“时尚股份”，她主导一次次跨国收购，她打破了雅戈尔男装专营的格局。

父辈李如成留下的是“雅戈尔=好西服”的国民认知。而李寒穷想写的新故事是：雅戈尔=一个能够满足你从上班、滑雪、逛街到遛娃所有场景的时尚王国。

这条路注定不轻松。但正如李如成所言：“相信雅戈尔不会因为人员的更换而影响未来的发展。”而对于李寒穷来说，真正的考验才刚刚开始。李寒穷与雅戈尔的故事，仍在继续书写。