16万亿同业定期存款利率三季度或遭约束 业内：冲击较同业活期存款小

来源：市场资讯

　　财联社5月7日讯（编辑 杨斌）

　　同业存款的自律规范或继续升级，这次或是高定价的同业定期存款将受限。

　　据报道，继同业活期存款纳入自律管理范围后，同业定期存款的自律将于三季度实施，定价上限为“同期限Shibor+10个基点（BP）”。

　　2025年，同业存款中同业定存的比例有所上升。据机构测算，大行和股份行的同业定期存款规模约16.8万亿元。不过，业内分析指出，同业定存的定价，相对自律规范前的同业活存更为市场化，同业定存纳入自律管理的影响相对同业活期存款或较小。

　　此前，业内广泛关注同业存款活期利率的定价规范。2024年11月底，市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》（简称《倡议》），将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并规范非银同业定期存款提前支取的定价行为。

　　根据《倡议》，金融基础设施机构非银同业活期存款参考超额存款准备金利率合理确定利率水平（目前为0.35%）；其他非银同业活期存款参考7天期逆回购操作利率合理确定利率水平（目前为1.4%）；同业定期存款提前支取利率原则上不应高于超额存款准备金利率。

　　《倡议》对非银同业活期存款的规范可视作同业存款“自律新规1.0”。券商研究部门银行业分析师指出，自律新规1.0的考核口径更偏向于加权平均的综合利率，因此银行可通过高低利率存款搭配的方式，实现同业活期存款综合利率不高于1.4%的考核要求，银行可以发力非银短期限的定期存款，比如抬高14天期存款利率，部分可以达到1.7%以上水平。

　　天风证券银行业首席分析师刘杰最新测算，2025年末大行同业定期规模约12.4万亿，占同业存款比重达54%，较2024年末提升6pct。期限结构上，2025年末大行3个月以内及3个月到1年占同业存款比重分别为26%、23%，分别较2024年末提升5pct、4pct。股份制银行2025年末同业定期存款规模约4.4万亿元，占同业存款比例为48%，其中3个月以内、3个月至1年的规模占比分别为20%、27%。

　　财联社今年3月已报道，市场利率定价自律机制召集部分成员召开了相关会议，要求加强同业存款定价自律管理，拟出台同业存款“自律新规2.0”。一方面，“自律新规2.0”规定：高于7天逆回购OMO政策利率（1.4%）的同业活期存款规模季度末占比不超过10%，并纳入考核。

　　另一方面，同业存款自律管理范围扩大，将同业定期存款全面纳入利率自律管理体系，也是“自律新规2.0”优化的方向之一。

　　中泰证券银行业首席分析师戴志峰认为，本轮同业存款定价自律管理加强的核心，不是简单压价格，而是堵住“高低搭配”、“定活切换”等规避路径，继续压降银行负债端高成本资金。同业存款自律再加强，是同业负债监管从“管规模→管价格→管行为”的延续。

　　对于同业定期存款，业内普遍认为，参考同业活期存款的定价方式，同业定期存款可以选择基准并进行点差管理，并纳入考核。

　　根据媒体6日报道，同业定期存款利率自律管理或已开始试行，预计将于2026年三季度正式实施。规范主要着眼于上限管理，利率上限拟锚定上海银行间同业拆放利率（Shibor）加点。若同业定期存款利率超过“同期限Shibor+10个基点（BP）”或被认为属于高利率，而高利率同业定期存款的规模占比不应超过10%。

　　刘杰认为，同业定期存款可以锚定Shibor。若锚定DR或R，则容易造成波动过大；Shibor是银行“虚盘”报价，可以平滑利率波动，在此基础上进行适度加点。

　　不过，同业定期纳入自律管理的影响相对同业活期存款或较小。上述银行业分析师表示，相比于自律约束前的同业活期存款，同业定期定价更加市场化，自律约束后影响的规模可能不大。

　　5月7日，1个月Shibor报价1.400%，3个月、6个月、9个月、1年期报价分别为1.417%、1.448%、1.460%、1.470%，加10BP以后均在1.50%以上。而6个月以下的同业存单收益率已全部不足1.40%，1年期同业存单收益率在1.45%左右。

　　“目前同业定存定价偏离同业存单的幅度并不多，Shibor+10bp以上量级较小，银行不缺负债，自然不会去吸收太贵的同业定期存款。”上述银行业分析师表示。

　　开源证券银行业首席分析师刘呈祥研报指出，同业活存与定存的定价逻辑不同，同业定存的 FTP更随行就市，价格留有一定波动空间。同业定期存款对调节期限缺口和流动性管理的重要性更强，若加以定价约束，短期内部分银行的资负匹配或面临负担。但长期来看，随着银行负债的稳定性恢复，价格重新成为关注重点时，确实有纳入自律管理的可能。