2026年化学发光“拐点”已现，谁有资格进入下一轮竞赛？

2024年底，安徽省牵头二十八省联盟肿标与甲功集采落地，成为化学发光企业的分水岭。

经过了近一年的消化，近日，国产化学发光巨头发布2026年Q1财报：5家头部业绩开始加速分化。

迈瑞凭借“规模效应”释放壁垒价值，重回增长赛道，已远超同行。新产业是5家化学发光头部唯一营收、利润同时增长的企业，三重因素推动重回增利赛道。安图与迈克生物，二者虽双双下滑，但是“拐点”已现。

分化的背后，是不同企业在不同战略选择下各自的修复轨迹。随着价格水分挤出后，化学发光巨头真正的护城河不单单在中标名单上，还在海外收入占比、供应链管理效率和流水线装机速度里。

受到波及的不单是国产巨头，外资罗雅西贝同样受到波及。尽管Q1下滑，不过雅培、丹纳赫已经明确，2026下半年中国区业绩拐点将会出现。

这也就直接意味着，国产发光巨头的的修复窗口并非无限，2026年谁能率先在分化中上岸，谁才有资格进入下一轮竞赛。

一场新的角逐正在上演！

01、2026Q1，国产化学发光加速“分化”

2026年Q1，化学发光赛道，一场内部分化正在上演。

不同于2025年的集体的集体承压，经过近1年的消化，化学发光头句企业开始呈现出不同的姿态，有人重回增长，有人艰难筑底，也有人陷入持续亏损。

当潮水退去后，谁在裸泳、谁在扎根？数据正在给出答案。

迈瑞与新产业展现了全球抗风险“缓冲垫”厚度，一个重回增长、一个重回增利，跑出了不一样的曲线。

迈瑞作为老大哥，已经重回增长赛道。

回望2025全年，迈瑞营收332.82亿元，同比下降9.38%；净利润81.36亿元，同比下降30.28%，尤其是IVD板块，营收122.41亿元，同比下降9.41%，整体承呈现下滑趋势。进入，2026年Q1，迈瑞营收83.52亿元，同比增长1.39%，IVD业务营收31.93亿元、同比增长4.96%。

重回增长赛道的背后，一方面是迈瑞国际业务提速，在2026年Q1迈瑞国际营收占比达到53%，营收达到44.49亿元，同比增长15.7%。另一方面是市占率的提高，迈瑞国内免疫、生化和凝血的平均市占率2025上半年占比10%、2025下半年占比12%、2026年Q1占比提高到13%。以MT 8000流水线为例，其一季度国内新增订单超过140套、新增装机超过80套。

新产业2026年Q1是5家化学发光头部唯一营收、利润同时增长的企业。

2025年，新产业营收45.77亿元，增长0.91%，净利润16.20亿元，同比下降11.39%。但进入2026年Q1，新产业营收11.29亿元、同比增长0.34%，净利润4.42亿元、同比增长1.02%，最大的区别在于净利润的增长。

新产业重回赠利赛道的背后，也是多重因素驱动：

第一，海外驱动，结构分化。2026年Q1，新产业国内IVD类收入逆势增长9.64%，海外IVD类收入大幅增长22.49%，成为增长主要引擎；

第二，成本下降，毛利率提升。2026年Q1，新产业产品销售结构变化，以及原材料成本下降带来毛利率的提升，其营业成本下降16.8%，将至2.99亿元；

第三，优化管理，现金流暴涨。随着公司优化供应链管理，销售回款金额的大幅增加，现金流净额高达3.59亿元，同比暴增1835.90%。

安图与迈克生物，二者则是双双下滑，依旧承压。

安图生物延续2025年下滑，2026年Q1营收9.92亿元，同比下降0.37%；净利润2.36亿元，同比下降12.39%。

不过相比于2025全年营收5.47%的下滑趋势，进入2026年明显有所修复，展现了其渠道韧性。对此，安图表示，目前在生化、免疫领域，集采影响已在逐步释放。目前安图的策略也很明显：跟进集采报量，抢占高端市场份额。

迈克生物2026年Q1营收4.75亿元、同比下降6.86%，净利润0.90亿元、同比下滑62.53%。自2025年首次出现亏损之后，继续亏损，业绩压力依旧很大，一定程度也是其长期依赖代理业务所带来的转型滞后问题。

亚辉龙2026年Q1营收3.98亿元、同比下降4.78%，净利润0.18亿元，同比增长105.71%。虽然净利润增长，但营收下滑，其对国内市场依赖度更高，所以承压也更明显。

最后，从IVD营收来看，迈瑞依旧位居第一，体量、增速断层领先。安图、迈克、亚辉龙下滑，迈克则以6.86%的下滑位居前列。新产业尽管增长0.34%，但是呈现明显复苏状态。

02、Q1是开始，真正的压力还在后面

这一轮巨变的背后，首当其冲的是2024年底二十八省联盟肿标甲功执行带来的影响，国产迈瑞、新产业、安图、迈克、亚辉龙均中标：

肿标：最高降幅为50.18%，平均降幅为50.05%。国产占据剩余40%的市场份额，排名依次是新产业、迈瑞、安图、迈克

甲功：最高降幅为50.17%，平均降幅为50.04%。国产占据剩余35%的市场份额，排名依次是迈瑞、新产业、迈克、安图

整个2025年，IVD行业基本围绕在这轮集采的阴影下。但是，集采所带来的并非仅有降价本身，更降低了新进入者通过价格战颠覆格局的可能。

从2026年Q1结果来看，迈瑞“规模效应”正在释放真正的壁垒价值，已远超同行。新产业、安图凭借着高毛利率以及结构调整开始逐渐改善，证明其韧性。而迈克、亚辉龙对国内依赖较高，承压明显，但是转型拐点可能悄然临近，国产发光巨头都走出属于自己的道路。

不过，这一轮“刮骨疗伤”还远未结束，贵州、江西自2026年2月1日执行中选结果；青海省，自2026年2月10日落地执行，更大的考验在于，随着越来越多省份的执行，未来也将带了新一轮的冲击。

当然，这一影响不仅是对于国产，外资化学发光赛道也收到波及。

2026年Q1，罗氏诊断中国区销售下跌14%；西门子医疗受到IVD拖累，中国区下滑4.8%，营收5.50亿欧元。

尽管出现下滑，但是外资IVD头部，也出现触底的迹象。雅培提及中国区业绩拐点预期在下半年出现、丹纳赫表示中国VBP及定价影响预计2026年年底逐渐消失，未来也将会尽快恢复。

这场较量的最终结果，将在2026年底揭晓。