当组件不再赚钱，两年亏超90亿的晶澳科技能靠储能自救吗

在光伏行业周期性下行与价格持续探底的背景下，头部组件厂商正集体经历增收难、盈利更难的阶段。晶澳科技过去两年累计亏损超90亿元，2025年组件业务更是首次出现负毛利率。

“毛利率水平受产品结构、成本管控及市场策略等共同作用的影响……”5月6日，晶澳科技董秘秦世龙在公司业绩会上表示，面对周期挑战，公司将持续优化业务与产品结构，提升高价值业务占比。

晶澳科技正试图在新一轮能源转型中寻找新的增长支点。贝壳财经记者关注到，晶澳科技已将此前的光伏与储能事业部分拆为独立的光伏事业部与储能事业部，还明确提出将加速储能业务发展。

组件越卖越亏

过去的2025年，晶澳科技实现营业收入491.29亿元，同比下降近30%；归属于上市公司股东的净利润为-46.08亿元，与上一年的-46.56亿元基本持平。

过去两年，晶澳科技已亏损了超过90亿元。今年一季度，公司继续亏损10.67亿元。

晶澳科技将亏损归因于行业阶段性和结构性过剩明显，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降。根据中国光伏行业协会统计，2025年多晶硅价格下滑超8%、硅片价格下滑超36%、电池片价格下滑超16%、组件价格下滑近19%。价格的快速下滑严重压缩了企业盈利空间。

作为营收占比超过九成的支柱业务，晶澳科技2025年光伏组件业务出现了自2019年公司借壳上市以来的首次负毛利率，为-4.03%。组件出货量第一梯队的另外三家企业中，隆基绿能统计的组件及电池业务合并毛利率为0.19%，晶科能源统计的光伏产品毛利率为-0.82%，天合光能统计的光伏产品毛利率为-1.42%。虽然各家企业统计口径不同，但组件业务本身在过去的2025年没有为这些头部企业带来利润依然是共同的现实。

而更令人担忧的是，晶澳科技去年的全部主要市场中，仅美洲地区保持了正向毛利率，境内、欧洲、亚洲及大洋洲以及非洲地区毛利率均为负。这也导致公司整体毛利率在头部四家组件企业中处于最低水平，为-2.1%。

*晶科能源、天合光能统计口径为光伏产品毛利率，隆基绿能为组件及电池毛利率

制图/新京报贝壳财经记者 朱玥怡

对于2026年光伏的出货情况，晶澳科技在年报中表示，由于前期光伏装机高速增长带来的高基数效应，叠加当前美国、中国等主要市场产业政策对本地装机节奏的扰动，预计2026年全球光伏新增装机出现阶段性负增长；2026年后，得益于印度、中东、北非等新兴市场需求的拉动，全球光伏新增装机将有望回调至增长通道，进入由多元化区域共同驱动的新一轮发展周期。

发力储能，设立单独储能事业部

贝壳财经记者关注到，在公司组织架构层面，晶澳科技进一步突出了储能业务，设立了单独的储能事业部，与光伏事业部并列。在2024年年报中，公司还仅有光伏与储能这一合并的事业部。

晶澳科技明确表示，公司将加速储能业务发展，以“光储+X”为核心发展方向，构建覆盖大型储能、工商业储能、户用储能的全谱系产品体系，截至2025年末，储能业务已初步建立覆盖欧洲、中东、非洲等全球重点区域的业务布局，完成了从业务孵化到初步商业化落地的关键转变，为后续规模化发展奠定了基础。

随着去年隆基绿能官宣布局储能，头部四家光伏组件企业均已将业务扩展至储能赛道。不过从年报来看，目前仅天合光能单独披露了公司储能业务的营收情况。

晶澳科技对于储能行业的发展更为乐观，其认为，当前全球储能市场正处于高速增长、全面爆发的黄金周期。公司援引的彭博新能源财经数据显示，2025年全球新增储能装机达 92GW/247GWh（不含抽水蓄能），同比增长23%；2026年将进一步增至123GW/360GWh。中国与美国仍是最大市场，合计占全球新增装机的64%。

较早布局储能业务的天合光能，其储能板块去年实现了42.8亿元的营收与6.29亿元的毛利，是公司整体大幅亏损背景下的业绩亮点之一，营收占比已超过6%。天合光能在今年年初表示，2026年储能计划出货15GWh至16GWh，这一目标较公司2025年超过8GWh的储能出货量将翻倍。

隆基绿能董事长、总经理钟宝申也在数日前公开表示，要在五年之内将储能业务发展到与光伏业务相近的体量与规模。

对光伏企业来说，储能是少数还能讲增长故事的方向。伴随储能从可选项日渐成为新能源“标品”，周期之下的光伏企业们能否靠储能自救，还有待观察。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡

编辑 岳彩周

校对 卢茜