鸿特科技回应配股问询 详解泰国基地项目毛利率预测合理性

来源：新浪财经-鹰眼工作室

广东鸿特科技股份有限公司（以下简称“鸿特科技”）近日就深圳证券交易所关于其申请向原股东配售股份的第二轮审核问询函相关问题进行了回复，重点就本次募投泰国基地项目预测毛利率显著高于报告期内总体毛利率的合理性作出详细说明。中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）作为申报会计师，经核查后认为该项目毛利率预测较为合理。

根据问询函，鸿特科技本次募投泰国基地项目预测毛利率为17.52%，显著高于报告期内公司总体毛利率水平。公司解释称，泰国基地将承接部分国内转移订单，主要来自肇庆鸿特的出口订单，因此在效益测算时主要参考了2024年肇庆鸿特外销业务15.69%的毛利率。尽管肇庆鸿特报告期平均毛利率仅为10.95%，且2024年为其毛利率最高年份（其他年份在7%-13%之间），但公司从多个角度论证了预测的合理性。

首先，公司指出泰国基地项目预测毛利率17.52%的计算口径与肇庆鸿特外销业务毛利率存在差异。一方面，泰国基地项目毛利率包含了废料销售收入，而肇庆鸿特外销业务毛利率仅为外销产品毛利率。泰国基地项目达产年度预计营业收入55,789.71万元中，包含废料销售收入1,218.87万元，由于废料无需参与生产成本分配，其销售毛利率为100%。扣除废料收入影响后，泰国基地项目产品销售毛利率为15.68%，与2024年肇庆鸿特外销产品毛利率15.69%基本相当。另一方面，关税税率差异也影响毛利率测算，泰国基地项目产品出口美国的关税税率为21.5%（2.5%基准关税+19%对等关税），而2024年国内同类产品出口美国关税税率为27.5%（2.5%基准关税+25%的301关税），若参照国内关税税率测算，泰国基地项目产品销售毛利率将降至14.63%，低于2024年肇庆鸿特外销产品毛利率。

其次，公司认为2022年和2023年肇庆鸿特外销业务毛利率受特殊因素影响明显偏低，参考意义不强。2022年因国际海运价格畸高，出口美国和墨西哥的平均单柜价格分别高达11.07万元和9.26万元，远高于正常4万元/柜水平，剔除该因素后当年外销毛利率为13.12%。2023年则因承担福特汽车产品召回的异常质量费用3,215.88万元及老旧设备维修改造支出增加，扣除特殊因素后外销毛利率为14.09%。

项目 2025 年 2024 年 2023 年 2022 年 2022 年-2025 年平均毛利率 2023 年-2025 年平均毛利率 外销毛利率 16.11% 15.69% 7.93% 7.78% 11.87% 13.24% 扣除特殊因素影响后的外销毛利率 16.11% 15.69% 14.09% 13.12% 14.75% 15.30%

注：2025年数据经审计，高于此前披露的未经审计数据，主要因收到福特汽车关税返还金额高于预计；2023年扣除异常质量费用及设备改造支出影响；2022年仅剔除海运费畸高因素。

从最近几年数据看，扣除特殊因素后，2023年-2025年肇庆鸿特外销业务平均毛利率为15.30%，而泰国基地项目同口径下的产品销售毛利率14.63%低于该水平，也低于2024年和2025年外销毛利率。此外，与同行业可比上市公司募投项目预测毛利率相比，鸿特科技泰国基地项目预测毛利率亦显谨慎。同行业公司近年融资项目预测毛利率多在20%以上，部分项目预测毛利率略高于申报前三年平均毛利率。

申报会计师通过统计分析肇庆鸿特近年外销毛利率及与同行业公司比较后，认为泰国基地项目毛利率预测较为合理。

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