华夏精选人民币收益基金2025年报解读：净利润暴增648% 净资产规模翻倍至13.6亿元

来源：新浪基金∞工作室

净利润同比激增648% 利息收入贡献主要增长

华夏精选人民币投资级别收益基金（以下简称“华夏精选基金”）2025年度报告显示，基金全年实现税前利润11,908,303元，较2024年的1,591,179元同比大幅增长648%。利润增长主要得益于利息收入的显著提升，以及投资损失的收窄。

从收入结构看，2025年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产利息收入达42,276,276元，较2024年的23,927,605元增长76.7%；银行存款利息收入1,058,829元，同比增长577.8%。两者合计推动总收入从24,149,023元增至43,388,122元，增幅79.7%。

费用端，尽管管理费、受托人费用等有所上升，但经纪佣金及其他交易成本从5,171,702元降至1,296,849元，降幅74.9%，部分抵消了成本压力。最终，基金份额持有人应占净资产增加额从1,591,179元增至11,908,303元，增幅648%。

指标2025年（人民币）2024年（人民币）变动额变动率税前利润11,908,3031,591,17910,317,124648.4%利息收入合计43,335,10524,083,81619,251,28979.9%总费用8,362,84910,181,838-1,818,989-17.8%基金份额持有人应占净资产增加11,908,3031,591,17910,317,124648.4%

净资产规模同比增长144% 份额净增10.3%

截至2025年末，华夏精选基金净资产达1,361,232,041元，较2024年末的557,899,195元同比增长144%，规模实现翻倍。净资产增长主要来自基金份额的净申购及投资收益。

份额变动数据显示，2025年基金总申购份额12,892,816.79份，总赎回份额10,441,256.91份，净增2,451,559.88份，增幅10.3%。其中，I类（美元累积）（对冲）份额申购12,037,889.73份，赎回1,396,065.87份，净增10,641,823.86份，成为份额增长的主要贡献者；A类（美元派息）（对冲）份额申购264,897.35份，赎回10,913.02份，净增253,984.33份。

从份额类型看，I类（美元累积）（对冲）份额期末规模达15,088,726.41份，占总份额的57.3%，为第一大份额类型；A类（人民币累积）份额4,273,916.55份，占比16.2%。

指标2025年末2024年末变动额变动率净资产合计1,361,232,041557,899,195803,332,846144.0%总份额26,318,838.1423,867,278.262,451,559.8810.3%I类（美元累积）（对冲）份额15,088,726.414,446,902.5510,641,823.86239.3%

管理费增长45.5% 托管费同步上升34.4%

2025年，基金各项费用呈现分化。管理费从2024年的2,993,012元增至4,355,246元，同比增长45.5%，主要因基金规模扩大（净资产增长144%），管理费按资产净值的0.4%-0.75%年费率计提。受托人费用从591,297元增至971,697元，增长64.3%；保管费及银行手续费从572,424元增至769,054元，增长34.4%，均与资产规模增长基本匹配。

值得注意的是，交易费用大幅下降。经纪佣金及其他交易成本从5,171,702元降至1,296,849元，降幅74.9%，可能与基金降低交易频率、优化交易策略有关。此外，基金管理人承担的报销费用从463,019元降至210,998元，减少54.4%。

费用项目2025年（人民币）2024年（人民币）变动额变动率管理费4,355,2462,993,0121,362,23445.5%受托人费用971,697591,297380,40064.3%保管费及银行手续费769,054572,424196,63034.4%经纪佣金及交易成本1,296,8495,171,702-3,874,853-74.9%

投资损失收窄30% 固定收益资产配置占比超98%

基金2025年投资组合以固定收益类资产为主，年末投资组合总价值1,336,131,521元，占净资产的98.16%。其中，上市/挂牌债务证券公允价值50,954,586元，占比3.74%；集合投资计划1,289,078,712元，占比94.7%，主要投向华夏精选离岸人民币收益债券基金（3.67%）等。

从投资收益看，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产产生净损失22,594,355元，较2024年的32,274,963元亏损收窄30%。汇兑差额从24,548,514元降至2,134,947元，降幅91.3%，或与外汇对冲策略调整有关。

基金管理人在报告中表示，2025年固定收益市场“票息收入仍是回报的主要来源”，全球信用债券连续第三年表现优于政府债券，中期债券表现强劲。策略上侧重“久期管理”和“多元化配置”，重点关注离岸人民币债券、MBS、中国可转债及澳元计价债券等机会。

关联交易占比1.47% 佣金率未披露

报告显示，2025年基金通过关联方交易单元进行的股票投资总金额为365,828,365元，占全年交易总额的1.47%。其中，中信证券（基金管理人关联方）交易135,377,453元，占比1.01%；中国银行（香港）（受托人关联方）交易177,226,863元，占比1.32%；中银国际证券交易5,125,775元，占比0.04%。

不过，报告未披露向关联方支付的具体佣金金额及平均佣金率，仅提及“所有交易均在日常业务过程中按正常商业条款执行”。根据香港《单位信托及互惠基金守则》，基金需披露关联交易佣金占比及费率，此处信息缺失或影响投资者对交易成本透明度的判断。

期末持仓聚焦投资级债券 前五大资产占比超8%

基金期末持仓以投资级债券为主，前五大资产合计公允价值112,874,569元，占净资产的8.3%。具体包括：- 香港机场管理局3.4%利率债券（2055年到期），公允价值25,729,446元，占比1.89%；- MTR Corp 3.05%利率债券（2054年到期），公允价值27,130,779元，占比1.99%；- 阿联酋NBD银行2.98%利率债券（2035年到期），公允价值24,946,000元，占比1.83%；- 华夏精选离岸人民币收益债券基金，公允价值49,903,058元，占比3.67%（集合投资计划）；- 中国海外金融（开曼）6.45%利率债券（2034年到期），公允价值22,874,697元，占比1.68%。

从地域分布看，投资组合覆盖澳大利亚、中国、香港、印尼、日本等多个市场，符合管理人“跨地区多元化配置”的策略表述。

管理人展望：2026年久期管理成关键 四大领域存配置机会

基金管理人在报告中指出，2026年全球经济面临“分裂式繁荣”与债务风险上升的双重挑战，信用利差提供的收益空间有限，“积极主动的久期管理将成为投资组合表现的关键驱动因素”。同时，看好四大领域机会：1.离岸人民币债券：政策支持、市场规模扩大及与发达市场低相关性；2.抵押贷款支持证券（MBS）：信用风险低、估值吸引力强、票息收入较高；3.中国发行的可转换债券：补充高收益债市场，提供额外回报潜力；4.澳元计价债券：一级与二级市场利差有利，互换后收益率较高，受益于去美元化进程。

风险提示方面，管理人强调贸易摩擦、政策不确定性及利率波动可能对固定收益资产价格造成压力，需警惕信用迁移风险。

风险提示与投资建议

风险提示1.利率风险：基金持有大量固定利率债券，若2026年全球利率上行，可能导致债券价格下跌；2.流动性风险：期末现金及现金等价物仅4,293,264元，占净资产0.32%，或难以应对大额赎回；3.关联交易透明度不足：未披露关联方佣金细节，可能存在利益输送风险。

投资建议- 短期投资者：关注高流动性份额（如A类人民币派息），规避久期较长的债券持仓；- 长期投资者：可逢低配置I类（美元累积）（对冲）份额，受益于管理人久期管理能力及离岸人民币资产增值潜力；- 风险偏好较低者：重点关注MBS及政府债券持仓占比较高的子份额，降低信用风险敞口。

（数据来源：华夏精选人民币投资级别收益基金2025年度报告）

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