韩国芯片股狂欢，最终消费者买单

AI大赚之后，SK海力士工装竟成为韩国最强相亲战袍。

本周，以三星电子、SK海力士为首的韩国芯片股上演历史性暴涨。AI需求引爆的存储芯片超级周期、苹果供应链多元化预期，以及英伟达向“物理AI”的战略延伸，正在共同引爆芯片股的狂欢行情。

然而，在股价狂欢的同时，存储芯片价格的飙升正令科技公司的AI成本直线上升——微软、谷歌、Meta等巨头已在财报中警告零部件涨价带来的压力。

谁将为这场狂欢最终买单？

01

三星叩开万亿美元市值大门

本周三，全球最大的存储芯片制造商三星电子普通股的市值突破1500万亿韩元（约合1.03万亿美元），成为继台积电之后第二家达到这一里程碑的亚洲公司。全球范围内，进入万亿美元市值俱乐部的也是少数，目前仅有英伟达、苹果、微软、谷歌等13家公司。

随着三星电子市值突破万亿美元，其在韩国综合股价指数（KOSPI）中的权重再次超过25%，时隔一个月重回这一关键水平。

同一天，SK海力士股价也上涨逾12%。这两只股票共同推动KOSPI指数盘中大涨逾5%，历史上首次突破7000点大关。今年以来，KOSPI在1月末突破5000点，2月末突破6000点，5月初突破7000点。

6日，三星电子股价盘中涨幅一度扩大至近16%，股价涨至27万韩元/股（约合1264元人民币/股），创下历史新高。当日收盘涨14.41%，每股报26.6万韩元（约合1249元人民币）。

02

背后有哪些驱动原因？

据CNBC（美国消费者新闻与商业频道）6日报道，此次上涨行情源于三星电子上周公布的“创纪录”的一季报。财报显示，三星电子在该季度营业利润飙升八倍多，达到57.2万亿韩元，而营收也攀升至133.9万亿韩元。三星电子第一季度的营业利润也超过了其2025年全年43.6万亿韩元的利润预期。

据彭博社报道，苹果公司已与英特尔、三星电子进行探索性磋商，计划让后两者在美国本土生产苹果设备的主处理器。此举旨在开辟第二供应来源。据知情人士透露，苹果高管已实地考察三星在美国得克萨斯州在建的先进芯片工厂。

彭博社报道称，十余年来，苹果一直自主设计设备核心处理器（即系统级芯片SoC），并依赖台积电以最先进制程生产；最新iPhone与Mac均采用3纳米工艺。但即便身为全球最大芯片采购商之一，苹果也难以规避供应链风险。近期芯片短缺主因是AI数据中心大规模扩建，以及支持本地AI运算的Mac需求超预期，凸显苹果寻求多元供应商的必要性。

苹果CEO蒂姆・库克在上周财报电话会上直言，iPhone与Mac的芯片短缺正制约公司增长：“我们的供应链灵活性较常态大幅下降。”

彭博社还称，寻找替代供应商难度不小。英特尔与三星目前均无法稳定提供台积电的制程水平与产能规模——后者已是全球领先的定制芯片代工厂，亦是苹果最核心的供应链伙伴。三星在代工领域虽更成熟，但仍落后于台积电，居全球第二。获得苹果认可，对其意义重大——双方在智能手机等领域直接竞争。

彭博社的另一篇报道则指出，随着亚洲地区进一步融入人工智能芯片巨头英伟达的商业生态系统，受益于与英伟达公司商业合作的亚洲股票名单越来越长。英伟达发力布局物理AI（涵盖机器人、自动驾驶系统、人工智能智能制造等领域），将自身影响力从芯片延伸至现实场景落地，也让亚洲成为其扩张布局中的关键合作伙伴。

彭博社统计数据显示，亚洲供应商如今占到英伟达生产成本的约90%，远高于去年的65%。英伟达芯片业务爆发式增长，使其愈发依赖在制造、组装及核心零部件领域占据主导地位的亚洲合作伙伴。

仅过去一周，韩国LG电子等企业便因与英伟达达成合作、进入供应链或开展产品协作，股价接连走高。上述报道称，部分企业在行业外或本土市场之外知名度并不高，但投资者依旧热情追捧，足以说明英伟达催生的产业链需求，正在左右亚洲科技供应链个股走势。

03

终端消费者会买单吗？

芯片股的狂欢是AI时代基础设施投资热潮的直接反映，但盛宴的账单终将传递到产业链的每一个环节。一个悬而未决的问题是：新增的AI算力能否转化为客户愿意溢价购买的应用与服务，从而提升利润率、支撑这场投资狂潮。

据《华尔街日报》5月5日报道，那些为AI热潮砸下重金的科技公司一直在回避这个难题。它们的理由是，必须争分夺秒地投资芯片和数据中心，才能抓住AI改变世界的潜力。眼下还不是精打细算的时候。

报道称，AI成本的攀升已不再仅仅源于数据中心规模的扩张。更根本的原因在于，维持这一切运转所需的硬件设备正变得越来越昂贵。最顶尖的AI计算系统需要更多当前最先进的存储芯片，也就是高带宽存储器。科技公司正竞相抢夺货源，这让存储芯片制造商在定价上占据了上风。

《华尔街日报》称，其影响是巨大的。微软上周表示，在大约1900亿美元的年度资本支出中，约有250亿美元归因于“零部件价格上涨”。这其实就是存储芯片变贵的委婉说法。谷歌母公司Alphabet和Meta Platforms在提高资本支出计划时，同样提到了零部件成本的上升。

存储芯片供应紧缺在消费电子领域已产生深远影响。《华尔街日报》认为，随着存储芯片制造商将产能转移到利润更高的AI相关产品上，个人电脑和智能手机行业正受到冲击。

但价格飙升也将对AI本身产生影响。随着折旧加速并侵蚀账面利润，科技公司面临着证明其AI投资正在获得回报的压力。

“而AI的回报最终必须来自终端用户。这可能表现为订阅费、观看广告的时间、软件许可，或者是科技公司想出的其他从客户口袋里掏钱的新奇方式。”上述报道称，想要让这种财务模型跑通，突然变得困难得多了。

来源：中新经纬

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