擎天逆势突围 净利大涨 23% 毛利率强势冲破 33.8%

慧正资讯，近日，擎天材料母公司中国电器科学研究院股份有限公司（股票代码：688128，简称“中国电研”）正式发布2025年年度报告。报告显示，公司全年实现营业收入47.66亿元，同比增长5.38%；归母净利润5.34亿元，同比增长14.43%；扣非归母净利润4.83亿元，同比增长22.63%。更引人注目的是，公司经营活动产生的现金流量净额达到12.13亿元，同比激增129.63%。作为中国电研旗下环保涂料及树脂业务的核心运营主体，擎天材料在复杂市场环境中交出了一份“增收更增利”的亮眼答卷，展现出强劲的发展韧性与转型活力。

母公司业绩稳健

现金流创历史新高

2025年，中国电研整体经营质效稳步提升。除营收与利润双增长外，基本每股收益达1.32元，同比增长14.78%。经营活动现金流的大幅改善尤为关键，主要得益于报告期内销售回款显著增加，这为公司的研发投入、产能扩张及战略布局提供了坚实的资金保障。公司加权平均净资产收益率达到15.82%，较上年提升0.66个百分点，盈利能力持续增强。在股东回报方面，中国电研拟定2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利3.00元，叠加前三季度已派发的红利，全年累计现金分红占归属于上市公司股东净利润的比例为41.63%，积极回馈投资者。

擎天材料盈利能力跃升

净利润同比增长23.17%

作为公司的核心板块之一，擎天材料的业绩表现尤为突出。2025年，擎天材料实现营业收入12.64亿元，同比增长1.54%；实现净利润8810.47万元，较上年同期的7153万元大幅增长23.17%。在营收平稳增长的同时，净利润实现两位数增幅，反映出公司盈利结构持续优化、高附加值业务占比提升的积极态势。这一成绩得益于公司坚持“国内、国际市场双轮驱动”战略，不断加大研发力度，并在壮大优势市场的同时，积极布局和推动第二增长曲线。

从细分产品来看，粉末涂料业务表现最为抢眼。2025年实现营收2.819亿元，同比增长8.15%；毛利率达到33.80%，比上年增加2.99个百分点。全年生产量1.467万吨，销售量1.460万吨，同比分别增长16.79%和15.79%，产销两旺。聚酯树脂业务实现营收9.637亿元，同比增长0.54%，毛利率12.06%，同比提升0.38个百分点；全年产销量均突破10万吨，生产量10.04万吨，销售量10.02万吨，规模优势进一步巩固。水性涂料业务实现营收6430.10万元，毛利率33.19%，同比提升1.36个百分点，产品结构持续向高利润领域调整。

高端化转型成效显著

新能源与“漆转粉”领域多点突破

报告期内，擎天材料在营销策略上持续执行头部客户开拓和技术赋能等大客户开发策略，在新产品、新客户、新领域、新项目上不断渗透。粉末涂料业务抓住国家绿色发展战略机遇，加速向汽车轮毂及零部件、新能源电池、储能、卷材等“漆转粉”新领域渗透。在汽车轮毂领域，轮毂底粉成功中标国内头部轮毂企业集采项目，销量持续攀升，轮毂罩光用丙烯酸透明粉已形成批量稳定供货，并解决了极寒条件下的涂层开裂问题，契合俄罗斯等海外高端市场需求。在新能源电池市场，公司把握“国产化替代”机遇，中标国内多家新能源车企电池包绝缘粉项目，新能源连接件用耐高温绝缘粉末涂料实现了高端性能的一体化突破。此外，储能托架粉末涂料成功开启大批量应用，卷材“漆改粉”市场实现大批量供货，公司卷材粉末的技术、质量和品牌广受行业好评。

液体涂料业务聚焦汽配领域，一方面加大车桥、传动轴和减震器等优势领域业务开发，市场占有率进一步提高，另一方面加大轮毂领域业务开发，新产品轮毂漆获国内多家轮毂企业认可并开启大批量供货。树脂业务以差异化战略布局突破市场瓶颈，高附加值粉末聚酯研发进展明显，在集装箱、卷材等“漆转粉”领域实现产品技术迭代，进一步完善了高适配性产品矩阵；固体丙烯酸等特种树脂实现产业化批量应用和国产化替代，有效提升了产业链供应安全与自主可控能力；水性丙烯酸树脂实现产业化，并大批量供货公司内部水性漆生产，发挥了产业链协同优势，保证了产品质量稳定性和成本优势。

全球化布局加速

海外市场覆盖超40个国家和地区

在国际业务方面，擎天材料坚持“走出去”战略，布局国际业务区域中心和业务处，在巩固东盟、泛俄区域和中东市场份额的基础上，系统性加大对北非、南美等潜力市场的开发力度。报告期内，公司成功开拓埃及、巴西、阿根廷等多个国家业务，国际市场销量持续攀升，产品出口已超过40个国家和地区，国际市场覆盖能力与品牌影响力稳步提升。海外市场的快速增长不仅分散了单一市场的经营风险，也为公司提供了更广阔的增长空间。

技术底蕴深厚

创新驱动可持续发展

优异的业绩离不开深厚的技术积淀。作为国家级专精特新重点“小巨人”企业，擎天材料依托工业产品环境适应性全国重点实验室、广东省低碳环保工业涂料工程技术研究中心等研发平台，深度参与行业标准制定，坚持研发创新并取得系列成果。公司现已拥有授权发明专利130余件，省部级科技与质量奖励20余项，获国家知识产权局授予“国家知识产权优势企业”称号。公司自上世纪60年代开始从事粉末涂料研发，是国内最早研制成功环保粉末涂料的单位之一，1992年实现产业化，多个粉末涂料产品技术处于行业领先地位。同时，公司也是国内较早开展环保水性涂料研发的企业之一，1994年将水性涂料应用于冰箱蒸发器，2008年实现电梯专用水性涂料的产业化，产品已广泛应用于家用电器、电梯工业、轨道交通、机械装备、汽车及零部件等领域，并持续向新能源汽车、储能等新兴领域拓展。

回顾2025年，擎天材料凭借技术引领、市场深耕与全球化布局，成功实现了从规模扩张向质量效益型增长的转变。展望未来，在“双碳”战略与制造业绿色转型的持续推动下，公司有望在新能源、高端装备等新兴赛道中继续保持领先优势，为行业高质量发展注入更强动力。