都在上涨…

川普又TACO了：打伊朗是假，保美股是真

上周末全世界又紧张了一把。

白宫放话说要对伊朗发起新一轮重大打击，实施 1.5万美军疏通海峡计划……

措辞严厉，势在必行，卫星图片也显示美军在中东的部署确实在动，社交媒体上一帮军事博主连夜画攻击美以联合路线图，原油期货上涨。

然后呢？

一天后，改口了。"暂停疏通计划”。“确认对伊朗“史诗怒火”军事行动已结束”。

剧情反转之快，已经让人习以为常了。

为什么再次TACO了？主要是不敢打。

一方面是美国军事支出太高，财政吃劲，导弹库存下降严重，影响亚太地区的战略储备。而且这个节骨眼，即使打，短期内也打不下来。更别说长期。

另一方面，最主要的就是美股。

先说一个反直觉的事实：

美股最近屡创新高。标普500连着涨，纳斯达克更不用说，AI概念股带着整个大盘往上冲。按理说，这是好消息。

但对川普来说，却是命门。

美股屡创新高的另一面，意味着市场神经紧绷到了极致。

因为现在的美股，不是靠实体经济撑起来的，美国经济数据说实话很一般，GDP增速平平，制造业PMI还在荣枯线附近挣扎，消费者信心指数也不好看。

那美股凭什么涨？

两个字：预期。

市场赌的是AI革命带来的生产力飞跃，赌的是美联储最终会降息，赌的是川普的减税政策能续上。这三个预期，任何一个破了，美股就要大跌。

更要命的是美债。

最近美债收益率一直在往上走，这意味着市场对美国政府的偿债能力继续打问号。美债收益率每涨一个基点，美股的估值逻辑就被削弱一分。而且美国国债规模已经突破36万亿美元，利息支出一年超过1万亿，比军费还高。

在这种情况下，如果再对伊朗发动军事打击，意味着什么？

油价飙升，通胀反弹，美联储被迫维持高利率甚至加息，全球资本避险情绪暴涨，资金从美股涌出避险。

这一套连锁反应打下来，美股不是回调的问题，是崩盘的问题。

就连巴菲特最近都公开表态，手上的现金储备史无前例地高，而且正在等待一场史诗级暴跌。可能就是在等待这个节点。

而美股崩了，川普的中期选举也就彻底完了。

他的民调支持率现在已经是历届总统同期最低水平之一。经济牌是他唯一能打的牌，而经济牌的核心就是股市。股市涨，他说是自己的功劳；股市跌，选民就会问：你到底干了什么？

所以市场看到的“暂停打击伊朗”背后，是川普比谁都清楚，现在的美股经不起一场战争的冲击。

更有意思的是接下来发生的事。

伊朗外长旋风式访某大国。川普也放风说要访某大国。

两件事连在一起看，逻辑就很清楚了：

打了这么长时间，大家都累了，但谁也不想先低头。怎么办？找个真正的中间人调停。

这段时间作为某大国的代理人已经在行动了。但是谈了几轮都谈崩了。为啥呢？因为双方都无法相信对方说的话，而且在根本利益上无法做出让步。小巴劝不动。

但某大国不一样，现在的角色，不只是调停者，更像是一张牌桌，所有人都想在这张桌子上找到自己的位置。

伊朗想通过某大国释放善意，同时给自己争取更好的谈判筹码。川普想通过访某大国，解决对方的核问题，找个台阶下，顺便再聊聊贸易问题。

但不管各方的算盘怎么打，大方向是明确的：

战争在趋向结束。

其实这个判断不是基于谁的善意，而是基于一个更冷酷的现实：

所有人都没钱打仗了。

美国国债快扛不住了，而伊朗被制裁这么多年，经济剩下了半条命。欧洲更不用说，能源危机之后元气大伤。

大家都清楚，在经济都有问题的基础上，如果短期内无法解决对方，拖得越久，战争的反噬就会越严重，只能求和。

地缘风险退潮，资产价格就会重新定价。

今天看几个关键指标：

黄金反弹，说明大家对战争降温和油价下跌的预期是一致的。A股和港股也开始反弹，说明资本也在看好东方资产。最近最亮眼的是储存、算力、光模块涨得非常猛。

这三件事其实讲的是同一个故事：全球资本在重新配置，从避险资产流向风险资产，从旧经济流向新经济。

而新经济的核心，还是科技。科技兴国是时代的主旋律，其中最主流的逻辑就是 AI。我去年提到过 Deepseek 新版本出来以后会带动一波 AI 的浪潮。

虽然今年 Deepseek 推出的时间有点晚，但是整体的影响和趋势都是不变的。还有一直提到的 AI ETF。从4月到现在，一个月涨幅33%以上。

现在AI行业进入了一个非常特殊的阶段，我把它叫“烧tokens大跃进”。

什么意思呢？

就是所有大厂都在疯狂地投算力、烧推理tokens，不计成本地往里砸钱。OpenAI在烧，Google在烧，字节在烧，阿里在烧，连传统企业都在往AI应用上转型。

应用落地阶段，是最疯狂的烧钱阶段，看起来像是泡沫，但其实它正在创造一个巨大的利润转移链条。

算力提供商赚得盆满钵满，英伟达不用说了，连做液冷、做光模块的小厂子都在翻倍。云服务商的订单接到手软。模型公司的估值一轮比一轮高。应用端虽然还没赚到大钱，但用户量在指数级增长。

这个链条传导下来，企业利润确实在大幅增加。不是所有企业，是AI产业链上的企业。

所以AI继续涨，不是炒概念，是资金在用脚投票。它们赌的不是"AI会改变世界"这个口号，赌的是"AI产业链上的公司，利润会超预期"这个事实。

最近还有一个信号就是多家外资投资机构，公开评论东方资产被低估，存在价值修复的预期。而且政策在托底，AI板块在领涨，这三个因素叠加在一起，至少能撑起一些行情。

接下来几个月的数据很重要，拭目以待。

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