香飘飘年报暴跌11%，一季报暴涨51%，逆势翻盘之谜

你们好，我是金戈。

就在4月29日傍晚，香飘飘向市场交出了两份风格迥异、极具戏剧张力的财报。

2025年全年，受春节时点波动及旺季窗口压缩影响，企业实现营收29.26亿元，同比减少11%，归母净利润超9500万元，面临着短期业绩承压的考验。

当外界还在观望之时，同步披露的2026年一季报却释放出极为强烈的回暖信号：一季度单季狂揽营收8.78亿元，同比暴涨51.41%。

净利润达到9338.93万元，实现强势扭亏为盈，几乎凭一个季度的利润追平了去年全年，两份报告叠加，勾勒出一条清晰的深蹲蓄势再到触底反弹的成长曲线。

表面上的数字波动往往具有迷惑性，真正的看点和底牌早已深藏于企业暗中布局的三个核心细节里。

企业要在红海中脱颖而出，产品核心竞争力的重塑是第一步。

如果仔细梳理近年来的财务数据，不难发现香飘飘的研发费用连续多年保持稳步增长，与同期逐渐缩减的传统广告费形成了鲜明对比，好钢用在刀刃上，这些资金悉数化为了产品线的全方位升级。

一方面，香飘飘精准捕捉到了当代消费者既要好喝又要健康的痛点，强势切入“药食同源”的养生功能性赛道。

在稳中求进的总基调下，企业不仅联手相关中医药研究院所，还顺势推出了融合养生概念的新型冲泡产品，以切实具备养生功效的产品内核打造出强劲的业务增长点。

这些新动作让本就复苏的冲泡板块成为反弹的核心引擎，助力冲泡类产品在2026年一季度实现5.65亿元销售收入，同比大增85.31%。

另一方面，原叶现泡系列在品牌年轻化与健康化方面打出了一张王牌。

香飘飘正式官宣乒乓球奥运冠军孙颖莎为原叶现泡系列品牌代言人，借助其专注拼搏、充满正能量的阳光健康形象，迅速拉近了与18岁至35岁年轻消费群体的距离。

这种形象的深度契合配合产品端“原叶真茶、锁鲜好奶、0添加植脂末与香精”的硬实力升级，直接引爆了线下消费热情。

在杭州等地的线下超市，自从官宣代言人后，该系列产品双休日销量环比暴涨4倍多，甚至有粉丝驱车26公里一口气抢购45杯奶茶，不仅为品牌带来了爆发式的短期消费引流，更深化了“健康奶茶”的品类认知。

产品端打赢了翻身仗只是开局，好产品想要卖爆，还需要更为敏锐的市场触角去重构销售网络，这也引出了香飘飘经营反转的第二个关键密码。

时代在变，消费者购买饮品的习惯和场所也在发生翻天覆地的变化，作为被寄予厚望的第二成长曲线，香飘飘的即饮业务正逐步告别过去单一依赖传统商超货架的旧有模式，大踏步走向多元化场景。

在核心产品端，Meco果茶作为即饮板块的大单品，持续围绕年轻化、差异化进行深耕，不仅升级添加真实果汁，强化轻盈低负担的产品特质，更是通过紧跟年轻人步伐的IP联名与明星代言，成功触达Z世代消费群体。

反馈在数据上极为亮眼，2026年第一季度，即饮业务整体销售收入达2.98亿元，其中仅Meco果茶就贡献了2.73亿元的营收，同比增长19.19%。

支撑销量的底层逻辑是渠道结构的深度变革，香飘飘顺应零售业态的新风口，果断将即饮产品大面积铺入当下极其火爆的零食很忙、万辰系等头部零食量贩渠道。

并通过定制化策略推出专属合作款，目前合作门店规模已经数以万计，深度渗透进下沉市场，餐饮渠道成为新的拓展重点，会员店渠道也接连取得突破。

更为大胆的尝试在于，香飘飘在线下开设了实体茶饮店，将其作为品牌直接对话消费者的体验窗口，彻底打破了传统快消品与现制茶饮的边界。

在国内市场打通任督二脉、实现线上线下多重场景全覆盖后，企业的战略视野自然不再局限于内需，为了谋求更大的增长空间，他们将极具野心的目光投向了广阔的海外市场。

在内卷加剧的饮品行业，出海已成为顶尖品牌的必答题，不同于以往仅仅依靠贸易模式将冲泡产品简单出口，香飘飘这次选择了投入更重、扎根更深的本土化运营模式。

根据披露的战略规划，香飘飘全资子公司香飘飘四川拟使用自有资金，斥资3800万美元（折合人民币约2.68亿元），通过在新加坡设立全资孙公司，最终落子泰国，建设一座极具战略意义的液体即饮饮料生产基地。

该基地预计于2026年5月正式开工，建成后将主要生产即饮果茶等杯装液体饮料。

这绝非一次随意的投资，而是一次经过深思熟虑的产能出海。

泰国被企业精准定位为杯装饮料的生产基地和出口枢纽，其目标市场不仅是泰国本土，更将全面辐射柬埔寨、老挝、缅甸、越南等潜力巨大的东盟国家。

依靠在当地直接建厂生产，香飘飘不仅能大幅降低长距离运输带来的供应链成本，有效规避跨国贸易的关税壁垒，还能以更快的响应速度迎合东南亚消费者对热带风情口味以及高端健康饮品的需求。

凭借差异化的高端透明杯包装及真实果汁含量的降维打击，香飘飘正力图在长期被传统瓶装饮料占据的东南亚市场撕开一道巨大的口子。

无论是研发费用的连年加码与产品健康化升级，还是国内渠道的结构性破局，抑或是海外东南亚产能基地的即将落地，这三大细节背后都指向了同一个坚实的逻辑底座。

短期财报数据的起伏只是消费周期的正常表象，但一家企业敢于在低谷期苦练内功、持续创新并果断布局全球市场的定力，才是判断其长期投资价值的试金石。

在稳中求进、冲泡与即饮双轮驱动的战略指引下，那个承载着无数国民记忆的香飘飘，正以全新的姿态重塑品牌护城河，其长远的发展潜力值得市场给予更多的期待。