【建投硅能源】工业硅周报|涨势支撑不足，工业硅或有压力

来源：市场资讯

（来源：CFC金属研究）

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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部

期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

本报告完成时间 | 2026年5月5日

市场运行情况：上周工业硅期货偏强运行，市场主要受电价成本上升与厂家减产传闻扰动，但实际并无确定性消息，使得工业硅上涨缺乏支撑，供需方面表现平稳，平水期到来西南开工变动较小，下游采买意愿亦较弱。SI2609上周涨跌幅为+2.09%，收于8795元/吨。

供应情况：上周工业硅开炉数变动有限，西南厂家有少量增开，西北暂维持稳定。据百川盈孚数据，截止4月29日，我国金属硅开工炉数201台，整体开炉率25.25%，较前一周增加2台。

需求情况：多晶硅现货暂稳，期货高位回落，政策预期难给市场持续支撑，但终端需求仍然疲软，难给工业硅消费显著提振；有机硅价格稳中有涨，行业自律减产与挺价持续，有机硅对工业硅需求支撑有限；铝合金对工业硅维持刚需；工业硅出口需求良好。

成本利润：工业硅生产成本变化有限，丰水期西南电价下调有望带动成本走低。利润方面，上周工业硅价格略有抬升，行业利润小幅修复。

总结：工业硅期货延续强势，市场对于反内卷政策及成本上涨略有担忧，但目前尚无确定性消息，基本面仍然相对疲软。从基本面来看，硅厂开工维持基本稳定，丰水期到来之前企业开工动力仍然不足，终端需求尚无起色，多晶硅价格回落后，企业开工动力或也相对减弱，后市需求或难有大幅提升空间。此外，若工业硅价格进一步上涨，西南丰水期企业开工意愿或进一步提升，因此工业硅价格向上弹性逐渐受限。总体来看，经历了前期上涨，潜在利多已逐步消化，若无新的刺激因素出现，工业硅或面临一定回调压力。操作上，轻仓短空，SI2609合约参考区间8300-8900元/吨。

一

行情回顾

上周工业硅期货偏强运行，市场主要受电价成本上升与厂家减产传闻扰动，但实际并无确定性消息，使得工业硅上涨缺乏支撑，供需方面表现平稳，平水期到来西南开工变动较小，下游采买意愿亦较弱。SI2609上周涨跌幅为+2.09%，收于8795元/吨。

二

价格影响因素分析

1、供应

上周工业硅开炉数变动有限，西南厂家有少量增开，西北暂维持稳定。据百川盈孚数据，截止4月29日，我国金属硅开工炉数201台，整体开炉率25.25%，较前一周增加2台。

2、需求

2.1多晶硅期货持续回调

本周多晶硅现货市场持稳，市场成交清淡，下游采购意愿不足，前期期货盘面冲高并未得到来自于产业端的支撑，因此期货价格高位持续回落，期现价差呈收敛态势。目前，市场对反内卷政策预期仍存，叠加多晶硅期货仓单集中注销后的潜在需求，给盘面一定支撑，但目前多晶硅供需压力依然存在，多晶硅增产空间有限，预计工业硅消费难有大规模提振。

2.2有机硅价格稳中有涨

有机硅DMC价格稳中有涨，企业销售订单向好使得挺价行为可持续，不过下游需求相对平稳，采购意愿并未显著提升，因此价格进一步上涨也面临一定阻力。目前单体厂家持续执行控产控价策略，行业自律效果稳固，不过，有机硅企业开工率持续低位，有机硅对工业硅消费偏弱，对工业硅价格支撑作用有限。

2.3铝合金消费稳定

近期铝合金ADC12价格高位略有回落，主要受地缘政治局势扰动。近期铝合金企业开工率相对平稳，对工业硅维持刚需。

2.4出口需求良好

2026年3月工业硅出口需求表现良好。海关数据显示，2026年3月中国金属硅出口6.78万吨，环比增加42.74%，同比增加13.94%。2026年1-3月中国金属硅出口共计18.08万吨，同比上涨15.76%。

3、成本利润

工业硅生产成本变化有限，丰水期西南电价下调有望带动成本走低。利润方面，上周工业硅价格略有抬升，行业利润小幅修复。

4、库存

上周工业硅社会库存55.6万吨，暂无变化，广期所仓单库存13.9万吨，较上周增加0.25万吨。上周工业硅工厂库存25.6万吨，较前一周减少1.03万吨。

策略

工业硅期货延续强势，市场对于反内卷政策及成本上涨略有担忧，但目前尚无确定性消息，基本面仍然相对疲软。从基本面来看，硅厂开工维持基本稳定，丰水期到来之前企业开工动力仍然不足，终端需求尚无起色，多晶硅价格回落后，企业开工动力或也相对减弱，后市需求或难有大幅提升空间。此外，若工业硅价格进一步上涨，西南丰水期企业开工意愿或进一步提升，因此工业硅价格向上弹性逐渐受限。总体来看，经历了前期上涨，潜在利多已逐步消化，若无新的刺激因素出现，工业硅或面临一定回调压力。

操作上，轻仓短空，SI2609合约参考区间8300-8900元/吨。

作者姓名：王彦青

期货交易咨询从业信息：Z0014569

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