资金跨月仍平稳，存单继续净偿还——流动性和机构行为跟踪丨国盛固收杨业伟团队

来源：市场资讯

（来源：业谈债市）

本周央行公开市场业务净投放资金。本周央行逆回购投放4141亿元，逆回购到期120亿元，逆回购净投放4021亿元；1年期MLF投放4000亿元，到期6000亿元，净回笼2000亿元。

隔夜资金价格与七天资金价格均回升。本周R001收于1.37%（前值1.29%），DR001收于1.32%（前值1.22%）。R007收于1.40%（前值1.37%），DR007收于1.39%（前值1.33%）。DR007与7天OMO利差收于-1.03bp。6M国股银票转贴利率收于0.72%。

本周债市走势分化，短端小幅调整，长端及超长端走强。前半周受MLF净回笼、资金面收紧影响，债市有所回调；随后在政治局会议政策基调平稳、央行连续净投放呵护跨节资金的推动下，市场情绪修复，长端利率震荡下行。累计看，本周1年国债收益率上行1.82bp至1.16%，10年国债收益率下行1.28bp至1.75%，30年国债收益率下行2.92bp至2.22%。

存单收益率普遍上行。本周3M收益率上行1.50bp收于1.37%，6M收益率上行1.00bp收于1.41%，1Y收益率基本不变，收于1.45%。本周1年存单与R007利差收紧2.96bp至4.52bp。

本周存单净回笼。本周存单净融资-1921亿元，前值-565亿元。发行结构来看，本周加权平均发行期限8.3M（前值7.7M），3M存单发行82.3亿元，6M期限发行1667亿元，1Y期限发行2930亿元。

政府债净发行回落。本周国债净发行0亿元，地方债净发行714亿元，政府债合计净发行714亿元（前值4879亿元），净缴款合计3823亿元（前值2551亿元）。下周（2026年5月4日-2026年5月10日）预计国债净发行1409亿元，地方债净发行150亿元，政府债合计净发行1559亿元，净缴款合计-1393亿元。

银行间杠杆率下降。本周质押式回购交易量日均7.15万亿元（前值9.03万亿元），银行间市场杠杆率日均106.84%（前值107.35%）。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

一、资金面

二、同业存单

三、机构行为

风险提示

赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

本文节选自国盛证券研究所于2026年5月4日发布的研报《资金跨月仍平稳，存单继续净偿还——流动性和机构行为跟踪》，具体内容请详见相关研报

杨业伟S0680520050001

yangyewei@gszq.com

王春呓 S0680524110001

wangchunyi@gszq.com

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