官宣！蛇吞象！3800 亿！强买 eBay！

2026 年 5 月 3 日，GameStop Corp. 提交了一份非约束性收购提案，计划以每股 125.00 美元的现金加股票方式，收购 eBay Inc. 100% 股权。

GameStop 表示，已经通过衍生品和普通股实益持有方式，建立了 eBay 5% 的经济权益。

GameStop 将于明日提交 Schedule 13D 文件和 HSR 反垄断申报。

根据提案，收购价格为每股 125.00 美元，其中 50% 为现金，50% 为 GameStop 普通股。

eBay 目前市值 462 亿美元。

eBay 股东可选择对价类型，但最终将按比例分配。

按照 eBay 最近披露的未稀释股本数量计算，这笔交易对应的未稀释股本总价值约为 555 亿美元（3791 亿元人民币），相较 30 日成交量加权平均价溢价 27%，相较 90 日成交量加权平均价溢价 36%。该交易仍需满足常规交割条件。

现金部分预计来自两部分：

1）GameStop 资产负债表上的现金和流动投资，截至 2026 年 1 月 31 日约为 94 亿美元；

2）第三方收购融资。

GameStop 称，TD Securities 已就最高 200 亿美元融资出具“高度有信心”函。

GameStop 称，eBay 在 2025 财年销售和营销支出为 24 亿美元，但净新增活跃买家仅 100 万，活跃买家数量从 1.34 亿增至 1.35 亿，净增幅不到 0.75%。

GameStop 表示，交易完成后 12 个月内，将实现 20 亿美元年化成本削减。

约 12 亿美元来自销售和营销。对于一个品牌认知度已接近全民级别的交易平台来说，更多营销投入并没有带来更多用户。

约 3 亿美元来自产品开发。eBay 2025 财年产品开发费用增长 11%，而收入增长为 8%。

约 5 亿美元来自一般及行政开支。计划整合合并后公司的财务、人力资源、地产、法务、IT 和专业服务等职能。

GameStop 称，仅靠成本削减，eBay 持续经营业务的稀释 GAAP 每股收益就可在第一年从 4.26 美元提高到 7.79 美元。除成本之外，GameStop 在美国约 1600 家零售门店，也可为 eBay 提供全国性的鉴定、收货、履约和直播电商网络。

交易完成后，Ryan Cohen 将担任合并后公司的首席执行官。

公告称，Ryan Cohen 自 2021 年 1 月以来一直领导 GameStop。

在此期间，GameStop 从 2021 财年净亏损 3.81 亿美元，转为 2025 财年净利润 4.18 亿美元；销售、一般及行政费用减少约 8 亿美元，降幅 47%；还清了历史债务，并以 0% 票息筹集了 42 亿美元长期债务。Ryan Cohen 持有 GameStop 约 9% 股份，不领取工资、现金奖金或金色降落伞，其薪酬将完全取决于合并后公司的表现。

GameStop 目前市值 119 亿美元：