伯克希尔2026年度大会：“后巴菲特时代”的首次会议

来源：市场资讯

（来源：睿远FUND）

2026年5月2日，伯克希尔·哈撒韦公司在奥马哈召开了年度股东大会。这是自传奇CEO沃伦·巴菲特（Warren Buffett）年初正式将权杖移交给格雷格·阿贝尔（Greg Abel）以来的首次盛会。今年大会的主题定为“传承延续”（The Legacy Continues）。

权力的交接：从“奥马哈先知”

到“运营大师”

在今年的大会上，舞台的中心首次完全属于格雷格·阿贝尔。然而，正如他在今年2月的致股东信中所言：“虽然你们会看到沃伦、查理和我之间的异同，但我们都认同伯克希尔在异常程度上是以股东为导向的。”

这种文化的延续性也在大会上得到了完美体现。

而且尽管阿贝尔是名义上的主讲人，但巴菲特并未缺席。他坐在观众席上，偶尔插话，并在午餐休息期间接受了CNBC的场外专访。

阿贝尔在演讲中多次呼应了股东信里的核心观点，他强调伯克希尔将继续保持“去中心化”的管理模式，并盛赞其团队，包括保险业务副董事长阿吉特·贾恩（Ajit Jain）、BNSF铁路CEO凯蒂·法默（Katie Farmer）以及负责消费品业务的亚当·约翰逊（Adam Johnson）。

为了纪念巴菲特，大会现场悬挂了一件印有巴菲特形象的球衣。有意思的是，现场还出现了一个巴菲特的“深度伪造”（Deepfake）视频并向阿贝尔提问，这一幕恰好引出了关于AI网络安全风险的讨论，也为阿贝尔关于科技与风险管理的论述提供了绝佳的现实注脚。

让我们先来看看巴菲特在会场上和场外专访中都说了哪些值得关注的内容。

巴菲特：“从未见过比现在

更沉迷于赌博情绪的人们”

在CNBC的专访中，巴菲特将当下市场比作“一座附带赌场的教堂”，以此鲜明区分了传统的价值投资，与当前市场对短期期权交易及预测市场日益增长的狂热。

他表示：“人们可以在教堂和赌场之间来回切换。可以说，坚守价值投资‘教堂’的人仍多于投身投机‘赌场’的人，但这座赌场如今已变得极具诱惑力。如果你买卖单日期权，那既不算投资，也算不上投机——纯粹就是赌博。”

巴菲特直言，当下市场的“赌性”情绪正处于顶峰。“我们从来没有见过像现在这样，人们如此沉溺于赌博心态。”他还点评了近期的一起案件：一名美国士兵涉嫌利用与委内瑞拉军事行动相关的机密信息，在预测市场获利40万美元，目前司法部正在起诉此案。巴菲特指出：“没人能合理解释，为什么要去买一份只有一天有效期的期权——除非像这名士兵那样，靠提前获知内情赚到40多万美元。如今这类事情的数量，已经到了不可思议的地步。”

巴菲特给股东和合作伙伴的建议：

遵循“黄金法则”

巴菲特表示，股东和合作伙伴应遵循的首要准则是：像希望别人对待自己那样去对待别人——也就是众所周知的“黄金法则”。

这位前CEO称自己“不是宗教人士”，但他强调，几千年来从来没有比这更好的处世箴言。

“如果全世界都按照黄金法则生活，这将是一个多么美好的社会，”巴菲特告诉CNBC的贝基·奎克。“从为人父母到做老板，这条法则适用于一切。”

“这不花你一分钱。事实上，它会换来别人对你更好的态度。所以我说，从某种意义上讲，这是一种极其‘自私’的做法，但我从未见过按这种方式行事却不快乐的人，”他说。

巴菲特表示伯克希尔

未看到理想的投资环境

随着伯克希尔的现金储备膨胀至创纪录水平，巴菲特也坦言，他对眼下的投资环境并不满意。

他在接受采访时说道：“就为伯克希尔配置资金而言，目前并不是我们理想的环境。”

巴菲特表示，集团拥有“合适的管理层”，完全可以“耐心挑选我们的时机”。他形容，伯克希尔在某些时候看似在“按兵不动”，但在另一些时候则会“相当活跃”。

他解释称，对出手投资犹豫不决，部分原因就在于当前的市场价格太高。

当被问及何时才是好的投资时机时，巴菲特表示，那要等到“其他人都不会接电话”的时候，这其实是在暗示需等待市场价格的回落。

资产配置情况：创纪录的现金水平

伯克希尔是公开交易股票的净卖方，卖出近82亿美元，标志着伯克希尔连续第十四个季度缩减其公开交易股票投资组合。通过股票出售和收益，伯克希尔的现金囤积已超过3970亿美元。无论是绝对值还是相对于伯克希尔·哈撒韦的规模，这都是创纪录的现金水平。

来源：福布斯

阿贝尔补充到，虽然现金水平在数据层面是3974亿美元，但应考虑到由于季度末未结算的国库券交易而在资产负债表上产生的172亿美元应付款。调整后的现金余额为3802亿美元。

阿贝尔：我们不会为了AI而AI

阿贝尔表示，伯克希尔对使用和管理人工智能采取了保留态度，这与其它竞相围绕该技术重新定位或重塑业务的首席执行官们形成鲜明对比。

“它必须对我们的业务有附加值……我们不会为了AI而去做AI。”

阿贝尔表示，伯克希尔将以小范围、聚焦于创造价值的形式部署AI，同时也时刻牢记这项技术可能对“人类”构成的风险。

阿吉特：AI“仍需数年”

才能解决复杂任务

伯克希尔·哈撒韦保险业务副董事长阿吉特·贾恩表示，人工智能最终可能会成为一个“游戏规则改变者”，但这项技术解决更复杂任务（如选股）的能力“仍需数年”。

贾恩称：“如果AI像预测的那样成为现实，那么毫无疑问，它将是一个巨大的游戏规则改变者。但就目前而言，我们看到AI被用作一种生产力工具，作为一种降低劳动力成本和做常规、重复性事情的机制。”这位高管补充说，AI不太可能很快达到“你可以就定价、理赔结算等事情做出权衡”的阶段。

“那仍需数年，”贾恩说，“如果你指望AI告诉你买哪只股票、卖哪只股票，我认为那不会发生。”

阿贝尔：查理·芒格是

无人可以替代的存在

当被问及谁将扮演阿贝尔的“查理·芒格”时，新任CEO格雷格·阿贝尔没有指名单个人，而是谈到了围绕他的团队。

“你让自己周围都是很棒的人，而他们已经在这里了，”他说。

阿贝尔提到了亚当·约翰逊（Adam Johnson），他担任伯克希尔消费品、服务和零售业务的总裁，并领导NetJets。他还提到了保险业务副董事长阿吉特·贾恩，以及BNSF铁路公司的CEO凯蒂·法默（Katie Farmer）。这三名高管在周六都曾与阿贝尔一起在台上待过一段时间。

“在我们的CEO中，我们很幸运拥有一群很棒的人，在特定情况下我会联系他们中的任何一个，征求他们的意见，”阿贝尔说。

传承延续

伯克希尔·哈撒韦今年的年度会议使用了“传承延续”的主题。与所有创始人领导公司的业务过渡一样，重点是确保业务将持久延续。阿贝尔在巴菲特的一些简短评论下，有力地证明了伯克希尔的持久力会经得起考验。

巴菲特在本次大会上表示，他相信阿贝尔是伯克希尔此刻的正确领导者。虽然巴菲特和已故的伟大查理·芒格将一个注定要被扔进历史垃圾堆的纺织公司，转变为标普500指数中第九大公司，但现在的规模提供了一个机会，让这位专家运营者即使在等待收购更多企业的机会时，也能增加额外的价值。

由于其庞大的规模，伯克希尔几乎肯定无法像以前那样快速地增长营业收益和内在价值，但堡垒般的资产负债表和合理的估值，仍为众多投资者提供了有吸引力的风险回报比。