老板电器：一家被误读的优质企业

如果把老板电器置于中国企业大群体之中观察，你会发现它有一个显著的企业特质：以技术为核心底座的长期主义。

2026年4月28日，老板电器（SZ002508）发布2025年度业绩报告，报告期内实现营收101.16亿元，归母净利润12.56亿元，净利率12.4%。财报显示，公司经营性现金流充裕，并将持续维持高分红。在2025年中国厨电行业整体零售额同比下降8.5%背景之下，这一业绩的取得殊为不易，显示公司具备较强的抗周期能力。

一、主业底盘稳固，多品类持续领跑

从核心产品的市场表现看，老板电器主业底盘依旧稳固，多品类持续领跑行业：

1、油烟机零售额占比达31.42%，连续11年蝉联全球第一；

2、燃气灶零售额占比达31.56%，连续11年蝉联全球第一；

3、大型烹饪厨电品类连续5年位居全球销量领先地位；

4、蒸烤一体机零售市占率达27.93%，同比提升10.77个百分点，增长势头显著；

5、消毒洗碗机系列全渠道同比增长80%，连续4年稳居行业销量榜首；

6、集成灶零售市占率达38.9%，持续领跑行业，巩固核心品类优势。

如果将观察周期进一步拉长，老板电器成长性更加明显。数据显示，2019年，中国厨电行业总体营收规模约1890亿元，2024年增长至2050亿元，5年累计增长8.5%，较2019年之前常年增速在10%以上显著放缓；而同期，老板电器营收从2019年的77.61亿元增长至2024年的112.13亿元，5年累计增长44.5%，是同期行业整体增速的5.2倍。

二、基于技术底座的长期主义：老板电器的核心竞争力

我估计许多人还记得，今年AWE老板电器推出的全球首款会做饭的AI烹饪眼镜，以及首个能根据菜谱精准出料的AI调料机器人，它们与食神和AI数字厨电一起，构成“感知-决策-执行”全流程闭环，让AI烹饪智能体从概念走向真实可用的产品形态。

以AI烹饪眼镜为例，这款以“第一视角”切入烹饪场景的眼镜，搭载老板电器自研的“食神”AI大模型，可通过视觉识别食材、感知火候，并借助AR技术向用户提供精准的烹饪操作指导，比如在用户翻炒时提醒调节火候、添加调料，等等。同时实现了与油烟机、灶具、蒸烤箱等设备的协同运行，使用场景覆盖从备菜到出锅烹饪全流程。

这款AI眼镜之所以引发媒体广泛关注并报道，是因为它能切切实实帮助用户解决烹饪过程中可能遇到的各类难题，与其他企业展示的智能产品多停留在概念演示阶段形成对比。

不过，我更愿意将这款AI烹饪眼镜视为老板电器多年技术投入的一个具象化成果，其基于技术深耕的长期主义布局恐怕才是最值得大家关注的。

回望中国厨电四十余年发展史，你会发现几乎每个时间节点都留下了老板电器的印记：

1、1998年，老板电器推出全球首台“免拆洗”油烟机，引领行业进入便捷清洁时代；

2、2008年，老板电器推出全球首台“大吸力”油烟机，精准解决中式烹饪油烟难题；

3、2014年，老板电器发布行业首个智能烹饪系统ROKI，实现菜谱联动与烟灶互联，较行业提前十年布局智能烹饪赛道；

4、2015年，老板电器全球首创中央吸油烟机（CCS），将厨电应用场景拓展至商用领域；

5、2020年，老板电器首创“双腔双吸”油烟机，进一步优化油烟吸排效果；

6、2021年，老板电器推出行业首个数字化烹饪生态平台，推动厨电从单品智能向生态智能升级；

7、2024年，老板电器发布厨电行业首个AI大模型“食神”，为智能烹饪注入核心算法支撑。

除了围绕烹饪全链路持续创新，老板电器还有更高境界的布局：比如，成立数字厨电研究院、杭州人工智能研究院、成都研究院，三大研究院形成协同布局，分别覆盖数字厨电、具身智能、大模型及相关AI算法，形成“硬件+算法+场景”的研发闭环。

其烹饪人文研究院则从烹饪社会价值的角度进行探索，为厨电行业发展注入文化内涵。

这些超越企业短期利益之上的投入，折射出老板电器对厨电及烹饪事业近乎信仰般的热爱，也彰显了其构建AI烹饪生态战略的长远考量。

老板电器在厨电行业下行周期持续不断地投入，常常让我想起2019年任正非那个重大决策：通过进一步加大研发投入实现华为突围。2019年，面对美国的极限施压，华为的突围之道是进一步加大研发投入，将研发投入猛增至1317亿元，同比增长29.8%，占营收的比例提升至15.3%的全新高度。

尽管老板电器在研发投入绝对值及占比上仍与华为有明显差距，但二者对技术创新的高度重视十分契合。

这就是老板电器长期主义的核心内涵：坚持为未来布局，为下一轮增长蓄力，以持续的技术创新打破增长瓶颈，打开发展空间。

三、“47年只做一件事”

近期，张雪及其创立的张雪机车引发全民关注，其成功被概括为八个字：极致热爱，死磕技术。张雪二十年的创业史，就是一部摩托车核心技术（如发动机、电控、车架）的自研史，天道酬勤，张雪机车最终在世界超级摩托车锦标赛（WSBK）葡萄牙站夺冠，一举打破杜卡迪、雅马哈等国际品牌对高端机车数十年的垄断。

其实，这种对产业的极致热爱与坚守，在老板电器及其管理层身上同样体现得淋漓尽致。

梳理老板电器多年来的官方表述，可以清晰地看到这家企业对厨电及烹饪事业的极致热爱、高度专注，比如：“专注烹饪这件事，是老板电器最长久的承诺”，“烹饪这份事业，是老板电器的星辰大海”，“一米宽，一万米深”，“创造人类对厨房生活的一切美好向往”，“47年只做一件事：深耕烹饪领域”。

若非出于对烹饪事业的极度热爱，很难想象老板电器会在厨电行业持续低迷的当下，依然坚定不移地大力度投入研发与生态建设。因为它坚信“向下扎根，才能向上生长”。

四、请思考：厨电破局之道在哪里？

2025年是厨电行业不同寻常的一年，尽管国家“以旧换新”政策为行业带来一定增量，但整个厨卫大电零售额仍同比下滑了7.0%。促使厨电企业集体思考一个问题：厨电的破局之道在哪里？

显然，在地产红利消退、存量市场竞争日趋白热化的当下，中国厨电行业必须跳出“卖硬件”的单一赛道，向技术、场景、全球化、服务、生态多维度协同突围。 我认为核心方向归纳为AI深度智能化、全球化品牌出海、存量场景深耕等三大主线。

1、技术突围：厨房是一个充满温度与场景复杂度的空间，厨电智能化亟需突破单纯的工具属性，实现向用户体验的升级跨越，核心是完成从单品智能到AI烹饪全链路整体解决方案的突破，依托“感知-算法-执行”的完整架构，实现从单品智能向全流程协同智能的跨越。目前，老板电器“食神”、海尔“AI之眼”，都是基于这一趋势的布局。

2、全球化突围：从传统代工出口向烹饪生态输出转型，国内厨电存量市场已见顶，海外市场成为确定性增量。据统计，“十四五”时期中国家电出口规模突破千亿美元，其中对“一带一路”共建国家、拉丁美洲等新兴市场的出口份额持续提升。目前，中国白电、黑电均已占据全球市场主导地位，厨电作为具有较强产品竞争力的家电细分品类，没有理由、也不应在全球化浪潮中掉队。这方面，老板电器已取得实质性进展，在北美、东南亚、澳新、中东四大市场均有布局，并以“海外事业合伙人”模式开拓全球市场。

3、深耕存量市场：国内市场层面，厨电行业必须彻底摆脱对新房市场的依赖，深耕存量房翻新与老旧厨电换新赛道，实现从“一锤子买卖”向用户全生命周期经营转型，挖掘存量市场的长期增长潜力。老板电器亿元战略投资国内头部智能炒菜机器人公司优特智厨，将消费端AI能力复用至商用场景，就是将厨电应用场景向商用领域拓展的生动案例。

总之，厨电行业已正式进入高质量、结构化增长新阶段，过度依赖价格竞争的企业将被市场淘汰；唯有聚焦中式烹饪核心需求、死磕AI技术创新、深耕全球市场与国内存量市场、构建完整生态体系的企业，才有可能穿越行业周期，实现长期可持续发展。