新中国首款以国内市场为主的纪念银币，为何命运多舛？

说到中国现代银币里最具里程碑意义却又最悲情的品种，1997年香港回归祖国金银纪念币（第三组）中的1盎司银币绝对算得上是其中之一。

它是新中国第一款以国内市场为主的纪念银币，也是香港回归系列的收官之作。

但却因为天量发行量与突如其来的金融危机，从此一蹶不振，成为一代藏家心中高开低走的经典案例。

一、开创历史：第一款以国内市场为主的新中国银币

1997年香港回归是举国大事，央行为此打破了早年金银币主打海外创汇的惯例。

在此之前，新中国的贵金属钱币基本都优先用于海外销售创汇，国内仅有少数国营商店和特约店有供货（早期时候甚至不能用人民币购买，要用外汇券，从1984年熊猫银币开始才能用人民币购买）。尽管国内也可以买到，但是贵金属币的配额分配都是境外先，境内后，境外多，境内少

就像香港回归系列的前两组1995、1996年香港回归银币均仅发行精制版，发行量各88000枚，就是主要面向海外与礼品渠道。

香港回归系列第三组则采用精制+普制双轨发行。精制币继续面向海外高端收藏与礼品市场，发行量为88000枚，而普制币则开始大规模投放内地零售渠道，发行量达到了惊人的80万枚！（对于纪念银币来说，这个量如今看来也是天量）

而且1997年香港回归第三组1盎司普制银币的国内配额远大于境外配额，是中国贵金属纪念币历史上第一款真正意义上“以国内大众市场为主”的高发行量银币。

这也标志着中国金银币发行策略从“出口创汇”向“服务国民收藏”的重要转折。

二、普制与精制：发行量天差地别的两个版本

1. 精制币（PF）发行量：88000枚

2. 普制币（BU）发行量：800000枚

两者发行量相差近十倍，普制币的天量投放直接透支了整个市场的承接能力。

当然乍看之下很多朋友会觉得精制和普制差不多啊，这边苏哥教大家一个小技巧，就是直接看图案左侧，普制币这里会铸有很小的“BU”字母，而精制币则没有。（这也是新中国贵金属纪念币中第一个标BU的普制币）

三、生不逢时：天量发行量+97金融危机，双重致命暴击

这枚币之所以命运多舛，是两个最不利的因素在最关键的时间点完全叠加。

一是发行量严重失控，供远大于求

前两组回归银币合计仅17.6万枚，市场需求旺盛，价格一路走高。

央行因此误判市场容量，第三组直接将总发行量暴增至88.8万枚，其中80万普制币集中投放，瞬间造成严重供需失衡，当时的国内市场还消化不掉那么大的量。

二是发行次日，亚洲金融危机全面爆发

发行日期为1997年7月1日，香港回归当天。仅仅一天之后，泰国汇率崩盘，亚洲金融风暴全面爆发。香港股市、汇市、楼市全线大跌，内地邮币卡市场随即雪崩。刚上市被爆炒的银币快速腰斩，一路阴跌。

大量货源积压在渠道、经销商与高位接盘的藏家手中，形成长达几十年的沉重套牢盘，常年在银价附近小幅浮动。

香港回归第三组1盎司银币是新中国首款以国内市场为主的纪念银币，却也是最让人唏嘘的悲情品种之一。

它用近三十年的走势告诉市场。

再好的题材，再大的历史意义，一旦发行量失控、叠加系统性市场风险，也难逃长期低迷的命运。