五粮液发布调整后财报，业绩大幅调低!

2026年4月30日晚间，五粮液同步披露2025年年度报告、2026年第一季度报告，同期公布了一份《关于前期会计差错更正的公告》以及更新后的财报。

根据《关于前期会计差错更正的公告》，五粮液基于对2025年业务模式的梳理及谨慎性原则，调整了部分业务收入确认相关核算。此次更正对2025年已披露的一季度、半年度及三季度报告中的合并资产负债表和合并利润表相关项目进行追溯重述（不影响现金流量表）。

披露显示，2025年全年业绩（更正后）营业收入405.29亿元，同比下降54.55%，归母净利润89.54亿元，同比下降71.89%，为近年来最大降幅。公司表示，业绩变动主要系上年同期基数较低，同比有所增长。

回顾对比去年10月发布的三季报：2025年前三季度营业收入由约609.45亿元调整为306.38亿元，调减约303.08亿元（降幅约50%）；归母净利润由约215.11亿元调整为64.75亿元，调减约150.36亿元（降幅约70%）。

公司董事会审计委员会认为，更正后的财务信息能更客观、公允反映公司财务状况和经营成果。

此前，五粮液原董事长曾从钦因涉嫌严重违纪违法，于2026年2月28日被留置调查，目前由副董事长兼总经理华涛代行董事长及法定代表人职权，年报相关文件由“华涛（代）”签字。而此次年报对收入确认方式进行的重大调整，导致2025年全年营收和净利润相比此前季度报告数据出现大幅下调，这一“财务洗澡”行为被外界认为与新管理团队交接、清理历史包袱有关，也让投资者对此次报告的合规性、真实性产生了巨大的不确定性。

市场方面，截至4月30日收盘，五粮液（000858）报97.08元/股，跌1.28%，总市值3768亿元。‌‌‌

此外，五粮液亦同步披露年度利润分配预案，拟以38.82亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税），分红总额约100亿元，不送红股，不以公积金转增股本。若方案审议通过，2025年度累计现金分红总额（含2025年中期分红）约为200.14亿元，占2025年度合并报表归母净利润的比例约为223.51%。

同时，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于80亿元且不超过100亿元，回购价格不超过153.59元/股（含），回购股份将全部用于减少公司注册资本。实施期限为股东大会审议通过之日起12个月内。按回购上限测算，预计回购股份约6510.84万股，占总股本的1.68%。

五粮液表示，上述利润分配及回购方案尚需提交股东大会审议，具体以正式公告为准。

同期，多家白酒企业发布2025年年报及2026年一季报，行业整体呈现调整态势。泸州老窖2025年营业收入257.31亿元、同比下降17.52%，归母净利润108.31亿元、同比下降19.61%；古井贡酒2025年营业188.32亿元，亦下降20.13%，归母净利35.49亿元、降幅达35.67%。其他同期或近期披露年报的酒企（如迎驾贡酒、水井坊、舍得酒业等部分企业）也多数录得营收和净利润同比下滑，少数企业实现增长，行业呈现明显分化。