国元证券的前世今生：2025年营收62.49亿行业排22

来源：新浪证券-红岸工作室

国元证券成立于1997年6月6日，于1997年6月16日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均位于安徽省合肥市。它是国内知名的综合性证券公司，业务牌照齐全，具备较强的市场竞争力和品牌影响力。

主营业务方面，国元证券涵盖证券的代理买卖、自营买卖、承销、投资咨询以及客户资产管理等业务，所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，属于破净股、互联网金融、券商概念板块。

经营业绩：营收行业22，净利润行业19
2025年，国元证券实现营业收入62.49亿元，在行业46家公司中排名第22。行业第一名中信证券营收748.54亿元，第二名国泰海通631.07亿元，行业平均数为121.51亿元，中位数为55.9亿元。其主营业务构成中，财富信用业务23.17亿元占比37.08%，自营投资业务21.19亿元占比33.91%，其他业务8.59亿元占比13.75%等。净利润方面，2025年为24.27亿元，行业排名第19，行业第一名中信证券净利润310.07亿元，第二名国泰海通291.7亿元，行业平均数为47.85亿元，中位数为20.67亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年国元证券资产负债率为73.27%，去年同期为73.35%，高于行业平均的67.67%。从盈利能力看，2025年毛利率为50.38%，去年同期为35.06%，高于行业平均的40.82%。

董事长沈和付薪酬116.71万元，同比增加1.42万元
国元证券控股股东为安徽国元金融控股集团有限责任公司，实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长沈和付，1971年3月出生，中共党员，本科学历，具有律师资格。曾任中国安徽国际经济技术合作公司法律部科员等职，现任公司党委书记、董事长，2025年薪酬116.71万，较2024年的115.29万增加1.42万元。总裁胡伟，1981年1月出生，中共党员，硕士研究生学历，通过保荐代表人资格考试。曾任国元证券投资银行总部项目经理等职，现任公司党委副书记等职，2025年薪酬116.71万，较2024年的115.29万增加1.42万元。

A股股东户数较上期减少0.62%
截至2025年12月31日，国元证券A股股东户数为9.02万，较上期减少0.62%；户均持有流通A股数量为4.84万，较上期增加0.62%。截止2026年3月31日，国元证券十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1.68亿股，相比上期减少1999.08万股。国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第八大流通股东，持股7686.26万股，相比上期增加486.94万股。

华泰证券指出，国元证券2025年收入62.49亿元，同比+6.81%，归母净利润24.26亿元，同比+8.10%；26Q1收入13.27亿元， 同比-12.59%，归母净利润5.42亿元，同比-15.38%，Q1同比下滑主要是投资业务阶段性波动影响。其业务亮点如下：

1. 财富管理贡献弹性，2025年和26Q1公司分别实现经纪净收入14.84亿元、4.46亿元，同比+37%、+33%，2025年新开户市占率由1.065%提升至1.075%。
2. 信用业务方面，公司日均融资融券余额创历史新高，2025年末市占率1.04%，2025年和26Q1公司分别实现利息净收入15.46亿元、3.89亿元，同比+1%、+21%。
3. 2025年末公司股票TPL金额为8亿元，同比+19%，股票OCI金额为72亿元，同比大幅增长176%。26Q1末公司金融投资金额合计1062.69亿元，较年初增长11%。
4. 子公司国元股权聚焦关键产业领域，2025年末发起设立产业投资基金26只、管理规模207.60亿元，全年净利润同比增长98.77%。
5. 2025年末，公司资产管理业务规模265.16亿元，同比+18.50%，全年新增资产管理产品52只，主动管理转型成效进一步显现。
   同时，华泰证券考虑权益市场交投活跃度保持较高水平，但外围地缘政治仍有不确定性，适当上调全市场股基成交额等假设，同时下调投资类收入等假设。预计2026 - 2028年EPS分别为0.62/0.70/0.79元，2026年BPS为9.16元。可比公司2026E PB Wind一致预期均值1.00倍，考虑公司股权投资业务布局领先、弹性亮眼，给予2026E PB溢价至1.2倍，目标价10.99元，维持增持评级。风险提示为业务开展不及预期，市场波动风险。

图：国元证券营收及增速

图：国元证券净利润及增速

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