IPO新观察｜北交所两家企业同日过会，经营业绩成监管关注重点

4月30日，湖南恒兴新材料科技股份有限公司（简称“恒兴股份”）和北京康美特科技股份有限公司（简称“康美特科技”）IPO申请在北京证券交易所（简称“北交所”）上会均获通过。

尽管本周只有4个工作日，但北交所IPO的审核节奏丝毫没有放缓迹象，本周3家上会企业全部获通过。

在当日的审议会议现场，北交所上市委员会（简称“上市委”）向两家公司问询的主要问题集中在经营业绩方面，包括业绩真实性、稳定性和可持续性。

上市委要求恒兴股份结合2026年以来，行业竞争格局、客户黏性及拓展情况、期后订单执行情况、主要产品销售价格和原材料价格变动情况、2026年以来的经营业绩以及同行业可比公司经营业绩变化趋势，说明公司是否存在大客户流失、经营业绩大幅下滑的风险，风险揭示是否充分。

此外，上市委要求康美特科技说明毛利率、销售费用率与同行业可比公司变动趋势不一致的原因及合理性；说明与深圳零醛、新光台相关交易的真实性及合理性。结合原材料价格波动、下游行业发展趋势、市场竞争格局、自身竞争优势等，进一步说明经营业绩的可持续性。

恒兴股份去年营收净利润双降

恒兴股份是一家专注于紫外光（UV）固化涂料和PUR热熔胶研发、生产和销售的高新技术企业，是国家级专精特新“小巨人”企业，产品主要应用于PVC地板、木器、PVC封边条等轻工产品的表面涂装。

2023年—2025年，恒兴股份实现营业收入分别为7.55亿元、8.79亿元和8.14亿元；实现扣非后归母净利润分别为1.13亿元、1.21亿元和9827万元。

从数据上来看，2025年公司业绩出现下降，其中营业收入同比下降7.36%；归属于母公司所有者净利润同比下降2.05%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润同比下降18.80%。对此恒兴股份解释称，2025年受产品价格下降以及美国关税政策变化的影响，公司销量有所下滑，使得公司经营业绩出现下降。

进入2026年，该公司净利润下滑趋势仍在延续。经审阅，公司今年1—3月营业收入为22279.68万元，同比增长10.31%，归属于母公司所有者净利润为3722.58万元，同比下降1.11%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为3650.72万元，同比增长0.81%。

此次IPO，公司拟募集资金2.92亿元，将投向智能制造基地建设项目（三期）、产线智能化升级技术改造项目、研发中心升级技术改造项目。

在此前的招股书（申报稿）中，恒兴股份还拟募资8000万元用于补充流动资金，但在最新的招股书（上会稿）中补流项目已被删除。

值得一提的是，在IPO前夕，恒兴股份进行了多次分红。2022年、2023年及2025年，恒兴股份分红金额分别为1150万元、6000万元、1258.2万元，累计金额高达8408.2万元。

康美特科技与居间服务商的合作模式及交易真实性遭追问

康美特主要从事电子封装材料及高性能改性塑料等高分子新材料产品的研发、生产、销售，是国家级专精特新“小巨人”企业。

2023年—2025年，康美特实现营业收入分别为3.84亿元、4.23亿元和4.69亿元；实现扣非后归母净利润分别为4192万元、6229万元和7686万元。

此次IPO，公司拟募集资金2.21亿元，将投向半导体封装材料产业化项目（有机硅封装材料）1.55亿元以及补充流动资金6600万元。

值得注意的是，北交所审议会议现场特别提到了康美特与深圳零醛、新光台相关交易的问题。公开资料显示，康美特与深圳零醛等公司关系错综复杂。

深圳市零醛环境科技有限公司（简称“深圳零醛”，现更名为“深圳市中狮未来生物科技有限公司”）为康美特独家居间服务商。深圳零醛的前实际控制人及主要经营管理人员翁小勇、叶青曾在康美特子公司深圳康美特任职，其中2015年12月—2017年6月，叶青曾担任深圳康美特执行董事、经理。

翁小勇同时实际控制的深圳新光台与鞍山新光台，在2022年末是康美特的大额应收账款客户。到了2024年，这两家公司的应收账款已被全额计提坏账。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 杨许丽