舍得酒业的前世今生：2025年营收44.19亿行业第十，净利润2.11亿低于行业均值

来源：新浪证券-红岸工作室

舍得酒业成立于1996年11月9日，于1996年5月24日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于四川省射洪市。公司是中国白酒行业知名企业，核心业务为白酒的制造和销售，拥有深厚的酿造工艺和品牌底蕴。

舍得酒业主营业务为白酒的制造和销售，所属申万行业为食品饮料 - 白酒Ⅱ - 白酒Ⅲ，涉及旅游酒店、新零售、大消费等概念板块。

经营业绩：营收行业第十，净利润第十三
2025年，舍得酒业营业收入为44.19亿元，在行业20家企业中排名第10，远低于行业第一名贵州茅台的1688.38亿元和第二名五粮液的405.29亿元，行业平均数为179.32亿元，中位数为42.7亿元。主营业务构成中，酒类38.53亿元占比87.18%，其中中高档酒31.2亿元占比70.59%，普通酒7.33亿元占比16.59%，玻瓶4.7亿元占比10.64%，其他(补充)9650.45万元占比2.18%。净利润为2.11亿元，行业排名13，远低于行业第一名贵州茅台的853.1亿元和第二名山西汾酒的122.95亿元，行业平均数为64.89亿元，中位数为4.18亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年舍得酒业资产负债率为42.94%，高于去年同期的39.58%，也高于行业平均的35.00%，这表明公司偿债压力有所增加。从盈利能力看，2025年毛利率为62.04%，低于去年同期的65.52%，也低于行业平均的66.13%，盈利能力有所减弱。

董事长蒲吉洲薪酬217.17万元，同比减少53万元
舍得酒业控股股东为四川沱牌舍得集团有限公司，实际控制人为郭广昌。董事长蒲吉洲，1970年出生，中共党员，大学学历，高级工程师，高级营销师，荣获多项称号。历任舍得酒业一分厂、四分厂厂长等职，现任公司董事长，2025年薪酬217.17万，较2024年的270.17万减少53万元。总裁唐珲，1980年出生，浙江大学工学学士，历任宝洁多职，现任舍得酒业总裁，2025年薪酬249.58万，较2024年的244.33万增加5.25万元。

A股股东户数较上期减少0.06%
截至2025年12月31日，舍得酒业A股股东户数为11.43万，较上期减少0.06%；户均持有流通A股数量为2909.77，较上期增加0.06%。截止2026年3月31日，舍得酒业十大流通股东中，招商中证白酒指数A（161725）位居第二大流通股东，持股1645.38万股，持股数量较上期不变。酒ETF（512690）位居第四大流通股东，持股812.92万股，相比上期增加12.74万股。香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股143.00万股，相比上期减少12.45万股。交银启道混合（010483）位居第九大流通股东，持股120.00万股，相比上期增加2.26万股。鹏华酒A（160632）位居第十大流通股东，持股118.14万股，相比上期增加4.76万股。

国投证券指出，舍得酒业2026Q1实现营业收入14.81亿元，同比减少6.01%；实现归母净利润2.32亿元，同比减少33.10%。业务亮点：1. 首款低酒度畅饮型老酒“舍得自在”以马东为代言人，有望打开知名度。2. 省内渠道展现韧性，2026Q1省内营收同比+6.08%。3. 电商销售实现营收同比+14.20%。预计公司2026 - 2028年的收入增速分别为3.1%/8.0%/8.0%，净利润的增速分别为48.1%/25.2%/22.2%，维持买入 - A投资评级。

银河证券指出，2026Q1舍得酒业实现营收14.8亿元，同比 - 6.0%；归母净利润2.3亿元，同比 - 33.1%。业务亮点：1. 收入降幅逐渐收窄，若剔除春节错期因素，25Q4与26Q1合计同比 - 11%，较25Q3跌幅有所收窄。2. 普通酒26Q1同比+41.9%，25Q4与26Q1合计同比+10.6%。3. 电商26Q1同比+14.2%，25Q4与26Q1合计同比+18.1%。预计2026 - 2028年收入分别为45.1/48.5/52.5亿元，分别同比+2.0%/7.5%/8.2%，归母净利润分别为3.2/4.0/4.9亿元，分别同比+43.4%/25.7%/20.8%，暂维持“谨慎推荐”评级。

图：舍得酒业营收及增速

图：舍得酒业净利润及增速

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