太极集团2026年一季报解读：扣非净利润大降52.05% 经营现金流净额亏损翻倍

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比下滑超10%

2026年第一季度，太极集团实现营业收入25.28亿元，较上年同期的28.28亿元同比下降10.59%。从收入构成来看，公司本期无其他业务收入，全部营收来自主营业务。营收下滑主要受集采及医保相关政策影响，抗感染药物部分品种营业收入下降，直接拉低了整体营收规模。

净利润：双降态势显现

归属于上市公司股东的净利润本期为6562.04万元，上年同期为7454.40万元，同比下降11.97%；扣非净利润降幅更为显著，仅为3856.99万元，较上年同期的8044.11万元大降52.05%，成为本期财报中变动幅度最大的指标之一。

公司解释称，扣非净利润大幅下滑一方面是受政策影响核心品种毛利下降，另一方面则是市场推广力度加大导致销售费用增加，双重因素挤压了经营利润。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动幅度（%）归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣非净利润

每股收益：同步小幅下滑

本期基本每股收益为0.12元/股，上年同期为0.13元/股，同比下降7.69%；稀释每股收益同样为0.12元/股，较上年同期的0.13元/股下滑7.69%，与净利润变动趋势保持一致，反映出公司盈利水平的整体回落。

加权平均净资产收益率：盈利能力减弱

本期加权平均净资产收益率为1.86%，较上年同期的2.11%减少0.25个百分点，显示公司运用净资产盈利的能力有所下降，这与净利润下滑、净资产规模小幅增长的双重因素有关。截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为35.68亿元，较上年末的35.02亿元增长1.91%。

应收账款：规模激增超四成

截至2026年3月末，太极集团应收账款余额达30.30亿元，较上年末的21.43亿元大幅增长41.40%。应收账款规模的快速扩张，可能反映出公司在营收下滑背景下放宽了信用政策以促进销售，同时也增加了坏账风险，对公司现金流形成占用。

应收票据：规模骤降超七成

本期应收票据余额为3204.89万元，较上年末的1.11亿元大幅下降71.20%。应收票据的大幅减少，可能是公司本期加大了票据贴现力度以补充现金流，也可能是下游客户结算方式发生变化，更多采用赊销而非票据结算。

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）变动幅度（%）应收账款应收票据

存货：规模稳步增长

截至报告期末，公司存货余额为22.50亿元，较上年末的22.00亿元增长2.27%。存货规模的小幅增长，结合营收下滑的现状，需关注公司是否存在库存积压的风险，尤其是受政策影响的抗感染药物品种，可能面临去化压力。

期间费用：销售费用大幅攀升

销售费用：同比大增39.55%

本期销售费用达5.64亿元，较上年同期的4.04亿元同比增长39.55%，成为挤压利润的主要因素之一。公司称是市场推广活动力度加大所致，在营收下滑的背景下，销售费用的大幅增长意味着投入产出效率有所下降。

管理费用：小幅增长2.08%

管理费用本期为1.79亿元，较上年同期的1.75亿元增长2.08%，增幅相对平稳，主要是公司日常运营管理成本的正常波动。

财务费用：同比下降17.30%

本期财务费用为2736.70万元，较上年同期的3309.19万元下降17.30%，主要得益于利息费用的减少，本期利息费用为2674.19万元，较上年同期的3258.52万元下降17.93%，反映出公司融资成本有所降低。

研发费用：同比下降33.15%

研发费用本期为5110.10万元，较上年同期的7644.61万元下降33.15%。在行业政策趋严、创新需求提升的背景下，研发费用的大幅下滑需引起关注，或对公司长期产品竞争力产生影响。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动幅度（%）销售费用管理费用2.08财务费用研发费用

现金流量：经营现金流压力陡增

经营活动现金流：亏损翻倍

本期经营活动产生的现金流量净额为-4.02亿元，上年同期为-1.65亿元，亏损规模同比扩大143.92%。从现金流构成来看，本期销售商品收到的现金为20.00亿元，较上年同期的20.86亿元有所下滑；而购买商品支付的现金达13.31亿元，较上年同期的11.67亿元增长14.00%，同时支付给职工及为职工支付的现金、支付其他与经营活动有关的现金均有所增加，导致经营现金流大幅恶化。

投资活动现金流：缺口收窄

本期投资活动产生的现金流量净额为-3190.62万元，上年同期为-1.67亿元，缺口大幅收窄。主要是本期收回投资收到的现金达8.54亿元，而上期无相关流入，同时购建长期资产支付的现金从1.69亿元降至1.33亿元，使得投资现金流压力有所缓解。

筹资活动现金流：净流入大幅缩水

本期筹资活动产生的现金流量净额为3960.04万元，较上年同期的2.11亿元大幅下降81.24%。尽管本期取得借款收到的现金达12.18亿元，较上年同期的5.97亿元翻倍增长，但偿还债务支付的现金也高达11.38亿元，最终导致筹资净流入规模大幅缩水。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动幅度（%）经营活动现金流净额投资活动现金流净额筹资活动现金流净额

风险提示

1. 政策风险：集采及医保政策对公司核心产品的营收和毛利影响持续显现，若后续政策进一步收紧，公司盈利水平可能面临更大压力。
2. 现金流风险：经营现金流大幅亏损，应收账款规模激增，公司短期资金压力显著增加，需关注其资金链安全。
3. 盈利质量风险：扣非净利润大幅下滑，盈利主要依赖非经常性损益，本期非经常性损益合计达2705.04万元，占净利润的比例超过40%，盈利质量有待提升。
4. 研发投入风险：研发费用大幅下降，或影响公司长期产品创新能力，在医药行业竞争加剧的背景下，可能削弱公司核心竞争力。

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