国投电力的前世今生：营收530.14亿行业第二，净利润134.61亿紧跟其后，扩张潜力大

来源：新浪证券-红岸工作室

国投电力成立于1996年6月18日，于1996年1月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于北京市。公司是国内电力行业的重要企业，核心业务为电力的生产和供应，具备全产业链优势。

主营业务方面，国投电力所属申万行业为公用事业 - 电力 - 水力发电，涉及绿色电力、电力改革、抽水蓄能等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年，国投电力营业收入达530.14亿元，行业排名2/11，行业第一名长江电力营收862.42亿元，行业平均数为178.52亿元，中位数为47.96亿元。主营业务构成中，电力487.7亿元占比91.99%，其他38.01亿元占比7.17%，其他(补充)4.43亿元占比0.84%。净利润为134.61亿元，行业排名同样为2/11，行业第一名长江电力净利润349.49亿元，行业平均数为63.94亿元，中位数为29.84亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年国投电力资产负债率为60.52%，去年同期为63.22%，高于行业平均45.98%。从盈利能力看，2025年毛利率为41.14%，去年同期为37.48%，低于行业平均44.02%。

董事长郭绪元薪酬140.86万元，同比增加77.71万元
国投电力控股股东为国家开发投资集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长郭绪元，男，汉族，1972年11月出生，中共党员，研究生学历，工学硕士学位，正高级工程师。历任雅砻江流域水电开发有限公司多职，现任国投电力董事长、党委书记。2025年薪酬140.86万，2024年63.15万。总经理于海淼，男，汉族，1974年3月出生，中共党员，研究生学历，管理学硕士学位，正高级工程师。历任天津国投津能发电有限公司等多职，现任国投电力董事、总经理、党委副书记。2025年薪酬135.95万，2024年172.18万，同比减少36.23万。

A股股东户数较上期减少11.88%
截至2025年12月31日，国投电力A股股东户数为10.1万，较上期减少11.88%；户均持有流通A股数量为7.38万，较上期增加13.48%。截止2026年3月31日，国投电力十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第四大流通股东，持股1.69亿股，相比上期减少3427.43万股。香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股8642.37万股，相比上期增加403.37万股。

国金证券指出，2026 - 2028年公司归母净利润预计分别为78.4/83.8/86.1亿元，EPS分别为0.979/1.047/1.075元，按最新收盘价对应PE估值分别为13.9/13.0/12.7倍，维持“买入”评级。业务亮点：一是2025年水电利润韧性突出，虽发电量受来水影响下降，但成本下降及税费因素使利润增长；二是火电利润修复，煤价回落带动燃料成本改善；三是雅砻江水电是核心成长锚与盈利压舱石，2030年前流域梯级电站总装机目标23GW，配套水风光一体化大基地项目稳步推进，新能源装机规划20GW。
长江证券指出，预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.87元、0.86元和0.93元，对应PE分别为15.36倍、15.61倍和14.40倍，维持 “买入”评级。业务亮点：一是新能源一季度风电及光伏上网电量同比分别增长6.68%、36.78%，得益于装机规模持续扩张；二是坐拥雅砻江水风光基地，流域可开发水电装机容量约3000万千瓦，已投产水电装机1920万千瓦，核准及在建水电装机372万千瓦，钦州3号、4号机组已全面开工。

图：国投电力营收及增速

图：国投电力净利润及增速

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