13万亿招商银行“换帅”， 透视王小青的三大核心挑战

4月30日上午，招商银行（600036）召开相关会议，会上宣布王小青任招商银行党委书记，现任党委书记王良到龄退休。

按照惯例，招商银行系党委书记、行长“一肩挑”。这就意味着，在走完公司内部相关流程以及获监管核准后，王小青将成为招商银行第五任行长。

王小青（图片来自网络）

对于老将王良来说，这是一次体面的谢幕。按照招商银行2025年业绩，全年营业收入3375.32亿，同比增长0.01%，归属于股东净利润1501.81亿，同比增长1.21%。营收净利“双增”扭转了过去的颓势。

4月28日公布的2026年一季度成绩单同样保持了“优等生”人设。2026年1-3月，招行实现营业收入869.40亿元，同比增长3.81%；实现归属于该行股东的净利润378.52亿元，同比增长1.52%。截至3月末，招行资产总额134848.82亿元，较上年末增长3.17%。不良贷款率0.94%，与上年末持平；拨备覆盖率387.76%，较上年末下降4.03个百分点。总体看利息净收入转正、净息差降幅相对可控、资产质量保持稳定。

老骥伏枥：王良的“告别舞台”

1995年6月，30岁的王良加入招商银行北京分行。2015年，他出任招商银行副行长，此后还兼任董事会秘书、财务负责人等要职。在前行长的“田惠宇事件”后，2022年5月，王良临危受命出任招商银行党委书记、拟任行长，主持这家“明星银行”全面工作，至今已近4年。

时间回到一个月前。在3月30日的招商银行业绩发布会上，南都湾财社记者看到王良身上呈现三种“表情”——坦诚、坚定和理性。比如，直面经营环境，他开诚布公称“招行这几年的营收增长确实面临很大压力”。而对于零售这道“护城河”，他依然坚定初心称，要继续巩固零售金融业务的体系化竞争优势，目前形成了“人人讲零售，人人懂零售，人人做零售”氛围。此外，他还表达了对“守正创新”背后的理性态度。

在王良时代，招商银行提出了“价值银行”战略，并持续深化“四化”（国际化、差异化、数智化、综合化）转型。王良曾解释，该行提出了价值银行战略，主要的理念是为股东、客户、员工、合作伙伴和社会创造综合价值，实现共生共荣、合作共赢。这既是理念，也是方法论。

从某种意义上， 这次业绩发布也会成为王良的“告别舞台”。据业内人士观察，在银行业总体承压的环境下，王良表现得相对比较轻松自如，谈笑风生，也一定程度传递了“卸担子”的信号。

2026年招商银行成立39周年。王良在年报致辞中多次提到“不惑”。他表示，走向不惑，我们将坚守初心，以自身的确定性应对外部环境的不确定性。他还认为，“不惑，是更加清醒的从容，是更加坚定的前行”。从某种意义上，这也是他老骥伏枥的一番寄言与表白。

全链专家：王小青的传承与延续

作为继任者，“70后”王小青成为焦点。作为资管全链条专家，1971年10月出生的王小青是业内少有的横跨保险资管、基金、银行、证券、财富管理多领域的专家型高管。

记者注意到，王小青并非“招商系”培养的高管，此番履新打破“内部成长晋升”的传统路径。他此前的主要履历集中在人保集团。2005 年至 2020 年在中国人保资产管理有限公司深耕15年，历任副总裁、投委会主任委员等职。

2020年3月，王小青正式空降“招商系”，加入招商基金，任公司党委书记，随后出任总经理。2021年9月起兼任招商信诺董事长。2021年10月起，出任招商银行行长助理兼招商基金及招商信诺董事长等职。2023年2月起，他兼任当时招商银行“最大特等分行”深圳分行的“一把手”。同年7月，他任招商银行副行长。2025 年 8 月，王小青辞去招行副行长职务，同年 9 月起任招商局金融控股有限公司总经理，直到此番履新。

记者了解到，在担任招行副行长期间，他分管财富管理板块及招商基金、招商信诺人寿等核心资管子公司，是“价值银行”战略落地及大财富管理业务迭代升级的核心执行者。‌‌‌

那么，作为这家13万亿“明星银行”的接任者，王小青未来的挑战是什么？如何保持招行战略一致性？有观点认为，王小青的接任，并非一次战略转向的“颠覆”，而是一场在既定航道上“换将”的延续，其任命或体现保持战略连贯性的强烈意图。

不过，作为招商银行战略落地的“新舵手”和“操盘手”，他的关键考验在于在低利率周期的持续冲击下，如何将王良时代确立的“价值银行”与“四化”转型从战略蓝图兑现为穿越长周期的韧性，并保持战略在执行中不会因短期业绩压力而变形。

接棒之考：三重“压力测试”

据记者观察，当前招行资产规模已突破13万亿，正处于“不进则退”的关键关口。其主要挑战并非来自内部管理，而是外部经营环境的根本性变化。具体来看，王小青或面临的三大挑战。

首当其冲或是“灰犀牛”冲击。王良在年报致辞中曾一言蔽之：低利率成为银行业发展最大的“灰犀牛”，风险形势复杂严峻，直接考验银行生存发展能力。2025年招行净息差已降至1.87%，下降了0.11个百分点，管理层预计2026年仍将“稳中有降”。这意味着，穿越低利率周期的盈利能力，成为新行长的一项“压力测试”。

大财富管理也存在“增长陷阱”。据观察，目前招行以“大财富管理”为估值核心，但该领域也面临多重挤压。比如费率下行，公募基金降费新规等政策直接影响代销收入。与此同时，如何从“卖产品”转向真正的“资产配置服务”，提升财富管理手续费及佣金收入，考验大类资产配置能力。

第三重考验是招行的零售底色。尽管该行董事长缪建民提出“零售再出发”，但当前零售业务正经历结构性阵痛。据观察，虽然招行整体不良率控制在0.94%的优秀水平，但去年零售贷款不良率已升至1.06%，相比对公业务，资产质量有所分化。而从宏观环境看，居民加杠杆意愿减弱，零售信贷增速出现“断崖式下降”。如何平衡零售信贷的增长速度与资产质量，避免为追求规模而放松风控，同样是新行长的“必考题”。

采写：南都湾财社记者 卢亮