鼎际得的前世今生：2025年营收8.41亿行业排50

来源：新浪证券-红岸工作室

鼎际得成立于2004年5月12日，于2022年8月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于辽宁省营口市。公司是国内少数同时具备高分子材料高效能催化剂和化学助剂产品的专业提供商。

公司所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 其他化学制品，所属概念板块有新材料、POE胶膜、小盘均衡。其主营业务是形成了聚烯烃高效能催化剂和化学助剂的研发、生产和销售为一体的业务体系，致力于为高分子材料行业提供专业化、定制化的产品。

经营业绩：营收行业第50，净利润第56
2025年，鼎际得营业收入为8.41亿元，行业排名50/80，行业第一名中化国际营收473.4亿元，第二名杭氧股份营收150.83亿元，行业平均数为26.97亿元，中位数为10.75亿元。主营业务构成中，抗氧剂单剂4.04亿元占比48.07%，复合助剂2.69亿元占比32.04%，催化剂1.38亿元占比16.45%，其他2022.09万元占比2.41%，POE876.08万元占比1.04%。净利润为1173.85万元，行业排名56/80，行业第一名杭氧股份净利润10.65亿元，第二名嘉化能源净利润9.88亿元，行业平均数为5795.01万元，中位数为6632.61万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为69.32%，去年同期为50.05%，高于行业平均34.10%。从盈利能力看，2025年毛利率为13.68%，去年同期为13.93%，低于行业平均19.90%。

董事长张再明薪酬89.29万元，同比增加4.59万元
公司控股股东为营口鼎际得实业发展有限公司，实际控制人为张再明。董事长张再明，1982年8月生，长江商学院EMBA，现任辽宁省第十二届政协委员。2004年5月创办公司前身，2004年5月至今历任公司执行董事、董事长，2025年薪酬89.29万，较2024年的84.7万增加4.59万。总经理吴春叶，1977年6月生，本科学历，毕业于中国石油大学化学工程与工艺专业。曾在多家化工公司任职，2020年9月至2024年9月担任公司副总经理，2025年薪酬74.96万，较2024年的62.93万增加12.03万。

A股股东户数较上期增加16.20%
截至2025年12月31日，鼎际得A股股东户数为6714，较上期增加16.20%；户均持有流通A股数量为9037.12，较上期减少13.94%。截止2026年3月31日，鼎际得十大流通股东中，广发资源优选股票A（005402）位居第六大流通股东，持股123.22万股，为新进股东。广发聚丰混合A（270005）位居第七大流通股东，持股78.53万股，相比上期增加27.14万股。广发优势成长股票A（011425）位居第八大流通股东，持股74.29万股，为新进股东。国泰江源优势精选灵活配置混合A（005730）、国泰致远优势混合（009474）、国泰致和混合A（012816）退出十大流通股东之列。

长江证券指出，公司2025年前三季度实现营业收入6.36亿元，同比上升12.16%；归母净利润0.09亿元，同比下降15.49%。业务亮点如下：1. POE高端新材料项目已成功产出合格POE产品，开启第二成长曲线，一期工程现已完成中交，预计2025年9月30日前投产，2024年国内POE消费量约91万吨全部进口，国产化替代空间广阔。2. POE中试样品已得到市场广泛认可。3. 假设公司POE及α - 烯烃产能按照满负荷贡献1个月利润，暂不考虑未来股本扩张，预计公司2025 - 2027年归母净利润为0.7亿元、5.5亿元、6.1亿元，对应2025年10月30日收盘价的PE为62.1X、8.0X、7.1X，维持“买入”评级。风险提示为终端需求大幅下滑、项目进度不及预期、新业务拓展不及预期。

图：鼎际得营收及增速

图：鼎际得净利润及增速

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