广东
4月29日晚间，随着最后2家上市券商披露2025年年报，43家上市券商2025年业绩全面出炉！
与此同时，非上市券商的年报也在陆续发布，截至记者发稿，近50家非上市券商披露了2025年年报，其中3家去年营收超百亿元，8家净利超10亿元。
7家上市券商去年净利超百亿元
妙想Choice数据显示，共有16家上市券商2025年营业收入突破百亿元。其中，中信证券、国泰海通分别以748.54亿元、631.07亿元的营收遥遥领先；华泰证券、广发证券均以超350亿元的营收排名第三、第四；中金公司、中国银河、招商证券、申万宏源等券商营收超200亿元。
归母净利润方面，共有7家上市券商净利润超过百亿元。中信证券、国泰君安分别以300.76亿元、278.09亿元的净利维持“两超”格局，华泰证券以超160亿元的净利排名第三，广发证券、中国银河、招商证券、国信证券也净利超百亿元。
相比2024年，2025年上市券商业绩全面爆发，逾九成券商净利实现同比增长，4家上市券商净利实现超100%增长。其中，国联民生在2025年完成了业务全面整合，净利润同比增长超400%；国泰海通、华西证券、长江证券净利同比增幅也超100%。此外，天风证券在2025年净利扭亏为盈。
中信建投点评称，2025年上市券商经营业绩呈现稳健向好态势，业务结构持续优化，头部券商综合优势进一步巩固。经纪业务受益于市场交投活跃度提升与居民财富迁移，收入实现两位数改善；投行业务在并购重组政策激活与IPO节奏恢复带动下稳步增长；资管业务尽管费率改革深化，主动管理转型仍初见成效；投资业务依托股债双轮驱动与收益率提升，持续释放业绩动能。
西部证券分析称，2025年上市券商经纪、投行、资管、自营等主营业务的净收入均实现同比增长，券商各条业务线全面改善，经纪及自营业务仍为收入核心来源，营收比重分别超25%、40%。
8家非上市券商去年盈利超10亿元
截至4月29日晚，近50家非上市券商披露2025年年报。相比上市券商（去年净利逾九成实现同比增长），非上市券商的业绩更为分化，目前已披露的券商中超六成在2025年净利实现同比增长。
非上市券商中，2025年东方财富证券（母公司为东方财富）以148.06亿元营收、90.02亿元净利排名第一。公司年报显示，公司去年零售经纪业务净收入85.61亿元，占主营业务收入的58.95%；第二大业务为信用业务，去年净收入23.95亿元，营收占比超16%。
平安证券则以139.68亿元的营收、60.07亿元的净利排名第二。平安证券同样以证券经纪及财富管理业务为特色。公司年报显示，截至2025年末，平安证券经纪个人客户数突破2570万，位居行业第二；公司投顾服务签约客户超130万，服务资产规模突破1100亿元。
国投证券（母公司为国投资本）则紧随其后，在2025年度实现营业总收入116.12亿元，同比增长13.12%；归属于母公司股东的净利润34亿元，同比增长34.41%。年报显示，国投证券的经纪业务净收入也几乎占到公司总营收的半壁江山，公司2025年证券客户开户数达85.85万户，新增投顾产品签约人数11.69万。
截至记者发稿，2025年归母净利润超5亿元的非上市券商共有15家，其中8家净利超10亿元。除上述3家大中型券商外，高盛（中国）证券、上海证券、东莞证券、万联证券、财信证券均在2025年盈利超10亿元。
分析师：券商板块盈利和估值已经出现明显错配
今年以来，截至4月29日收盘，券商板块整体下跌逾10%。近期多位分析师在研报中指出，坚定看好券商板块当前配置价值。
西部证券非银分析师孙寅认为，目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。
中航证券非银分析师薄晓旭指出，当前券商板块估值仍处于历史低位，行业基本面呈现全面回暖态势，估值具备充足安全边际。叠加市场交投活跃度提升、政策红利持续释放及资金情绪逐步修复，券商有望迎来估值修复。
国泰海通认为，当前板块估值已调整至历史底部，券商相对全市场PB处在历史0.2%分位数，估值表现与基本面改善趋势持续背离，看好当前券商板块业绩与估值双升逻辑，建议聚焦具备重资本业务与财富管理核心优势的头部券商。
责编：杨喻程
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