天力锂能2025年营收22.04亿元增25.7%，亏损收窄但毛利率仅4.48%承压

蓝鲸新闻4月30日讯，4月29日，天力锂能发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入22.04亿元，同比增长25.70%；归母净利润为-2.01亿元，亏损幅度同比收窄56.77%；扣非净利润为-2.09亿元，亏损幅度同比收窄55.14%。

营收增长主要由三元材料板块驱动，其中9系高镍材料销量及市场份额显著提升，叠加单晶高电压材料获客户认可、集团集中采购降低主材成本、统一管理优化生产效率并减少浪费等因素共同作用；同期碳酸锂价格下半年回升及下游需求逐步释放亦形成支撑。尽管收入规模扩大，但行业整体盈利承压，全年毛利率由上年的-2.87%提升至4.48%，净利率由-26.58%改善至-9.84%，尚未扭转亏损局面。

盈利能力修复与现金流改善同步显现。第四季度单季营业收入达6.69亿元，归母净利润为-1.14亿元，扣非净利润为-1.21亿元，三项指标均较前三季度呈现环比改善趋势。经营活动产生的现金流量净额为4536.22万元，由2024年度的-3.05亿元转正，同比增加114.86%，主要系销售额增长带动销售回款增加，以及电汇方式回款占比提升所致。这一转变反映公司在行业修复周期中经营质量有所提升，但盈利转化能力仍受制于锂电材料行业低毛利特征——当前4.48%的毛利率水平，尚难覆盖研发、销售等刚性支出及财务成本压力。

业务结构持续向高镍化与省外市场倾斜。三元材料收入占比达82.47%，磷酸铁锂收入占比为11.53%，二者合计占主营业务收入的94%，三元材料主导地位进一步强化，磷酸铁锂份额保持相对稳定。河南省外市场收入占比提升至83.84%，省内收入占比收窄至16.16%，区域集中度持续向省外倾斜，显示全国化布局策略持续推进。研发投入金额为7112.64万元，同比下降28.03%；研发人员由170人减少至148人，降幅12.94%。投入与人力同步收缩，体现公司阶段性聚焦高镍三元技术路线，并加快量产转化节奏。销售费用为808.92万元，同比增长32.36%，增幅显著高于营收增速，表明市场拓展力度加大，但尚未改变整体亏损状态。

行业修复背景下盈利转化仍存制约。当前锂电材料行业处于碳酸锂价格触底回升与下游需求逐步释放的修复周期，高镍三元材料凭借能量密度优势，在高端动力电池领域持续替代部分磷酸铁锂份额。公司三元材料作为第一大业务板块，其增长动能明确，但行业整体毛利率仅4.48%，叠加研发投入收缩、研发人员减少22人，反映出技术成果尚未充分转化为盈利优势。

非经常性损益总额为721.16万元，占归母净利润绝对值的3.57%，对业绩影响有限。资产负债率52.22%，流动比率1.20，短期债务达6.24亿元，资金链承压明显。

此外，截至2025年末，控股股东及关联方存在非经营性资金占用余额3679.58万元及利息170.56万元，虽已于年报披露日前全部清偿，但仍被审计机构列为强调事项；子公司浙江海容能源预付款纠纷已达成民事调解，首期还款320万元；公司2025年财务报告被出具带强调事项段的无保留意见审计报告，强调事项即为前述资金占用及预付款回收风险。

资本运作聚焦流动性补充与项目优化。股东结构方面，2025年1月7日公司注销回购股份324.23万股，总股本由1.22亿股减至1.19亿股；控股股东王瑞庆、李雯、李轩合计持股比例上升，仍为一致行动人。

分红政策延续谨慎取向，2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

募投项目方面，年产1万吨电池级碳酸锂项目、年产2万吨磷酸铁锂项目、新乡三元正极材料建设项目均已结项；淮北三元正极材料建设项目已终止并完成资产出售；节余募集资金合计7.05亿元用于永久补充流动资金。上述安排体现公司在行业调整期优先保障运营安全与资金效率的务实策略。