迈普医学的前世今生：袁玉宇掌舵下

来源：新浪证券-红岸工作室

迈普医学成立于2008年9月2日，于2021年7月26日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广东省广州市。公司是国内高性能植入医疗器械领域的领先企业，核心业务为结合人工合成材料特性，利用先进制造技术开发高性能植入医疗器械，具有技术壁垒高的差异化优势。

迈普医学主营业务为结合人工合成材料特性，利用先进制造技术开发高性能植入医疗器械，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗耗材，所属概念板块包括牙科医疗、小盘、医疗器械。

经营业绩：营收行业47/56，净利润行业24/56
2025年，迈普医学营业收入3.69亿元，行业排名47/56，远低于行业第一名英科医疗的99.26亿元和第二名国科恒泰的69.87亿元，行业平均数为17.15亿元，中位数为9.85亿元。主营业务构成中，人工硬脑(脊)膜补片1.56亿元占比42.36%，可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶1.05亿元占比28.51%，颅颌面修补及固定系统9460.85万元占比25.65%，技术服务及其他1136.5万元占比3.08%，3D打印设备146.9万元占比0.40%。净利润方面，2025年为1.13亿元，行业排名24/56，低于行业第一名英科医疗的10.47亿元和第二名乐普医疗的10.19亿元，行业平均数为1.77亿元，中位数为8845.05万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为10.87%，低于去年同期的12.46%，且远低于行业平均的24.22%，显示出公司良好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为80.23%，高于去年同期的79.33%，且大幅高于行业平均的49.25%，表明公司盈利能力较强。

董事长袁玉宇薪酬121.27万元，同比增加38.98万元
公司控股股东和实际控制人均为袁玉宇。董事长袁玉宇，1980年生，博士研究生学历，生物工程专业，医疗器械高级工程师（教授级）职称，第十三届、十四届全国人大代表。曾任华东数字医学工程研究院院长等职，2008年9月至2024年4月，任迈普医学董事长、总经理；2024年4月至今，任迈普医学董事长。2025年薪酬为121.27万，较2024年的82.29万增加38.98万。总经理王建华，1968年生，本科学历，生物医学电子学专业。曾在强生等公司任职，2021年12月至2024年4月先后任迈普医学副总经理、董事；2024年4月至今，任迈普医学董事、总经理。2025年薪酬为182.02万，较2024年的145.85万增加36.17万。

A股股东户数较上期增加1.04%
截至2025年12月31日，A股股东户数为6106，较上期增加1.04%；户均持有流通A股数量为9229.23，较上期减少0.46%。截止2026年3月31日，迈普医学十大流通股东中，汇添富医药保健混合（470006）退出十大流通股东之列。

华安证券指出，2025年公司收入利润增速亮眼，新产品快速放量，可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶成为主要增长引擎，传统优势产品颅颌面修补及固定系统稳健增长，人工硬脑（脊）膜补片业务平稳。集采落地加速产品市场渗透。2026年一季度业绩短期承压，不影响长期价值判断。公司产品出海加速，海外收入增长显著，核心产品进展顺利；研发管线储备丰富；外延并购拓宽赛道，拟收购广州易介医疗科技。预计公司2026 - 2028年营业收入分别实现4.78/6.00/7.43亿元，归母净利润分别实现1.52/2.03/2.70亿元，维持“买入”评级。

信达证券指出，2025年公司业绩高速增长，核心业务稳健，新品放量驱动高增长。2026Q1业绩短期承压，随着集采协议签订，全年增长有望恢复。海外市场持续高增，研发管线布局长远，止血纱全科适应症获欧盟MDR认证。公司拟收购广州易介医疗科技切入神经介入赛道，2023 - 2024年股权激励计划持续实施。预计公司2026 - 2028年营业收入分别为4.74、6.26、8.43亿元，实现归母净利润为1.48、1.99、2.62亿元，维持“买入”投资评级。

图：迈普医学营收及增速

图：迈普医学净利润及增速

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