我若说格力电器这次的百亿级回购计划，很可能会放空炮估计没人信

格力电器未披露年报前，不少人担心会爆雷。否则不会明知道昨晚格力电器公司将要披露年报，当天敢继续融券卖出格力电器的数量不仅没有减少，反而创出了多年的新高。

我为什么说是融券卖出格力电器的数量是多年的新高，而不说是历史新高。因为我今天看见有股民说，昨天的融券创历史新高了。

所以我今天要先给大家纠正一下。格力电器历史上被融券卖出的最高纪录，远超昨天的这次融券余量281万股，而是3400多万股！

那天为什么格力电器的融券余量会那么多，那是另外一个故事，我以前讲过今天就不再说了。感兴趣的读者可以去翻看我以前讲过的那些“烂事”。今天之所以再提出来，目的只有一个，告诉大家格力电器此次行情，若是以公司第一大股东珠海明骏宣布开始减持公司股份为起始标志的话，这才刚刚开始。

公司有新公告披露后，公司的股票立马跳空放巨量上涨的事情，发生在别的公司很平常。比如说，前不久美的集团年报披露后，当天公司股票开盘就跳空大涨，最终收盘涨幅接近6%收盘。

昨天，海尔智家披露一季报，即便是同比业绩出现负增长了，结果公司股票也能低开高走，最终也能以大涨4%收盘。

可是，格力电器公司是没有这个命的。市场上股民早都习惯，格力电器公司的有利好消息也不算好，而一旦有一点芝麻大的利空消息，就会是惊雷。若是昨晚公司披露一季报不是增长，而是像去年年报一样，公司的营收和利润双降，今天的格力电器股票一定会跌得让你好看！

而此次格力电器的年报和季报同一天披露，显然是公司精心安排策划的阳谋。只不过大家此前一直没有在意，都一门心思在担心公司的年报会爆雷而忽视了而已。

很简单的逻辑。如果格力电器公司此次不是不想让自己公司的股票再跌了，不会把那么多的利好叠加在一起，与公司的那份不是很漂亮2025年报安排在同一天披露。格力电器公司头天披露完年报，隔天再披露季报的事情，此前不是没有干过。因此，公司这次特意把年报和季报放在同一天披露，大家应该领情，别辜负公司一片好意。

我此前虽然料到公司2025年的营收和利润可能会下降，但绝没有想到会如今天看到的下降了这么多。而且，我对格力电器公司此次将年报和季报安排在同一天披露的用意，在看到珠海明骏宣布减持之后一直不减持，非要等到公司年报披露以后才会减持时就揣测到了的。否则，我不会一再在自己文章中给大家打气壮胆，尤其是这个星期天还特意发了一篇题为谈谈我自信两天后格力电器就要披露的年报绝不会爆雷的底气文章，告诉大家格力电器即使年报如三季报那样，股票的市盈率也仅有八倍，远低于深市市场30多倍的平均市盈率，有钱赶紧买。

别指望公司的年报会爆雷让你捡便宜了。其理由是，格力电器公司管理层组合的“格臻投资”，与珠海明骏是利益相关的共同体。怎么可能让公司年报或者一季报爆雷，让珠海明骏减持的格力电器股份因为年报爆雷，股价暴跌而最终只能低价减持去还银行的贷款？

可是我虽然猜到公司年报和季报不会爆雷，还是没能预料到公司会将100亿元的回购计划，与年报组合在一起同时释放出来。大家不妨假设一下，若是公司此次的年报只是搭配了一份回复增长的一季报和超预期的，年终每股再分2元的分配方案，今天格力电器的股票能大涨超过5%收盘吗？我觉得很难，甚至不可能。

今天之所以股价会大涨，我以为主要是被公司那份100亿元回购，而且其中七成回购的股份将予以注销所吸引了。谁能拒绝股价还不足40元时，公司宣称股价不超过56.56元要回购的诱惑？这个回购价，比昨天格力电器的才38.44元的收盘价溢价太多，即使以今天大涨了5%以后的收盘价40.57元算，也溢价有近40%之多啊！

既然大家都把格力电器的此次100亿元的回购计划视为特大的利好，我又要不合时宜提醒大家，冷静一下。谁能保证公司此次宣布的回购计划，最终不会成为空头支票，放了空炮了？

要说明白这个道理，我们不妨拿格力电器的今天宣布的回购计划与正在实施中的，美的集团与年报配套一起宣布的，也是使得当天美的集团股票大涨的回购计划做一对照。今天我不想说格力电器是用自有资金，而美的集团回购近90%的资金将使用的是银行贷款资金这一巨大的，本质区别。而是要让大家看明白，美的集团的回购是必须要立马就能实施，事实上也是公告当天就实施了的。

看到了吧，美的集团披露回购方案的3月31日当天，公司即在市场回购了1亿多元，130多万股。

我们今天回顾一下当天美的集团股票的走势就能发现，美的集团回购的头一天股价险些就要跌破71元，接近美的集团员工股权激励股份的行权价了。第二天，若不是美的集团自己回购了130多万股，而且把股价拉到了77元之上，当天美的集团的涨幅能超过5%吗？今天我们再看看当天美的集团股票的日K线上那条长长的上影线，最后的收盘价，比盘中的最高阶低了近1元之多就能明白，那是不可能的。这与今天格力电器也是宣布了回购计划前后，及当天的股票表现，完全不同。

首先，格力公司还未宣布回购计划之前，股价就已经连续上涨5个交易日。给人感觉像是提前走漏的风声一样。可是，大家看到格力年报披露当天的融资余量创了多年的新高，似乎有不支持格力回购利好消息提前走漏了。

因此我认为，格力电器股票是由真的该涨，而且公司自己也希望它开始涨了的两股意愿形成合力，才使得今天格力电器股票会继续大涨的。这与美的集团公司自己担心股票跌，于是自己匆忙紧急下场，亲自回购才使得股票上涨的性质完全不同。

接下来的问题来了。格力电器自己的回购计划还未获得批准，更谈不上入场回购，公司的股价就这样起来了。等到6月30日，公司股东大会批准，同意公司回购以后，格力电器的市场成交价，还能低于56.56元，让格力电器公司的回购资金来买吗？我要打一个大大的问号！谁知道在这之前的长达两个月的时间里，这世界，包括格力电器自己会发生一些什么大家今天都意想不到的事情？

而按照格力电器的回购计划方案的规定，公司的回购只能通过深交所的交易系统，以集中竞价的方式回购。

因此，到时格力电器的市价涨到56.56元以上了，即使有人，比如说“珠海明骏”愿意以低于56.56元的价钱，把自己欲减持的格力电器股份，卖给公司的回购资金，也是不允许的。何况，目前珠海明骏减持的方式还被限定在只能是通过大宗交易进行。

我为什么敢说两个月后，格力电器的股价有可能会超过56.56元，使得公司的此次回购100亿元成为空炮，难道我忘记格力电器曾经的近三百亿元回购完成后，公司股价被腰斩，跌破30元的惨痛教训了吗？非也！我之所以这次不认为格力电器的回购不会重蹈股价被腰斩的覆辙，是因为今非昔比了。

先看格力电器2020年上半年抛出首次回购计划时，2019年底的公司股东户数仅有30万户。

当时公司的股东户数为什么那么少，因为不仅深股通持有的格力电器股份数量占公司总股份的15%，而且，以易方达为首的基金持有了大量的格力电器股份。该基金公司旗下有82只基金，合计持有的格力电器股份数量高达8100多万股。比同期持有的美的集团数量还多。

2020年初当时正是疫情暴发初期，其对经济社会的影响究竟会有多大，大家心里都没有底。而格力电器刚好在头一年（2019年）股价大涨超过了80%。

此时格力电器公司自己要回购公司股份，正好是给那么多持有了格力电器的基金，创造了趁机卖出格力电器股票，落袋为安的绝好机会。因此，格力电器公司一路回购，各路基金包括深股通资金一路卖出。而这些基金和深股通卖出的格力电器股票，都被公司的回购资金和散户接下来了。因此，我们不仅看到格力电器的股价被腰斩，而且公司的股东户数从2019年底30万，增加到2022年中期的90多万户。 而今天此次格力电器公司推出回购计划就不一样了。首先去年大盘指数都是上涨的，而格力电器自己却独自跌幅超过了11%。而且今年一季报显示基金和深股通持有格力电器的数量占比，比2020年时低太多了。而易方达则更是除了一些指数基金按照格力电器在指数中的权重被动配置的之外，几乎不持有格力电器股票了。因此，它想砸盘，也没有格力电器股票可卖了。而且格力刚披露的一季报显示，新进公司前十大股东名单的大股东几乎都是保险基金公司的资金，是偏好长期稳定红利回报的投资机构。

除了上面这些，目前格力电器股东构成的另外一个显著特点就是，散户股东众多，不再是过去公司第一次回购前的30万户，而是60万户了。只要目前持有格力电器的这些保险产品机构资金不卖，股价就不会跌。而散户的特点就是股价越涨越越舍不得卖的。就像贵州茅台，股价涨到2600多元时，还有散户股民舍不得卖，要等3000元呢。 在这种情况下，格力电器股价即使涨到56.56元，股价的市盈率也不过十来倍。那时就不会有人想现在这样不到40元还不愿意买，而是舍不得卖了。而一旦持有格力电器的现有股东都产生了惜售心理，股价超过56.56元易如反掌。如此，两个月后格力电器怎能完成100亿元的回购计划？如此，就只能成为空炮了。