嘉诚国际：业绩出清夯实资产质量 战略卡位锚定长期增长

4月29日晚，嘉诚国际(603535)发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入11.28亿元，归母净利润0.38亿元。利润表观波动主要系公司基于谨慎性原则主动计提坏账、资产减值计提所致，核心业务保持健康。报告期内公司经营活动现金流量净额达2.14亿元，主营业务造血能力坚实。短期利润波动不改公司长期向好的发展逻辑。2025年，公司海南自贸港、跨境电商、海外网络等关键战略布局持续落地，战略卡位为后续业绩持续释放奠定了坚实基础。

主业韧性凸显 现金流造血能力扎实

主动纠错，迅速自查，公司财务核算短期影响已充分消化。2025年嘉诚国际利润同比有所波动，主要系主动进行会计差错更正及基于审慎性原则计提资产减值所致，并非核心经营层面恶化。针对前期财务核算中的问题，公司已第一时间自查整改，相关会计差错系客观复杂性导致，非主观恶意。会计差错主要涉及部分业务收入确认口径、租赁业务核算、工程成本归集等方面，公司严格按照《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》要求，采用追溯重述法对2024年度财务数据进行调整，不影响2025年当期实际经营成果。

与此同时，嘉诚国际2025年计提信用减值损失8331.60万元、资产减值损失677.40万元，主要包括应收款项相关坏账准备及存货跌价准备，充分释放了历史遗留的资产风险，进一步夯实了公司资产质量。

剔除一次性因素影响后，嘉诚国际核心主业展现出强劲的增长潜力。报告期内，高毛利的综合物流业务作为核心基本盘保持稳定运营，占整体营收比重进一步提升。现金流指标更加印证了公司真实的盈利质量。2025年公司经营活动产生的现金流量净额达2.14亿元，同比大幅增长44.0%。现金流的增加主要得益于公司加强应收账款管理、资金使用效率持续提升。截至2025年末，公司货币资金余额2.34亿元，流动性充裕，能够为后续战略项目的推进提供充足的资金保障。

战略卡位优势显现多维引擎驱动长期增长

经过多年布局，公司已在跨境电商、海南自贸港、科技转型等维度完成核心卡位，构筑起差异化竞争壁垒。

在跨境电商领域，公司是国内唯一同时深度服务五大头部跨境电商（Temu、SHEIN、速卖通、TikTokShop、京东）的综合物流服务商，同时深度绑定拼多多、松下等头部客户，服务内容从基础仓储运输延伸至“干、仓、关、配”全链路一体化解决方案，客户黏性不断增强，为业务增长提供了稳定支撑。此外，报告期内公司与电商平台客户签订《航空干线运输服务合同》，成功切入跨境电商物流中利润最丰厚的国际空运环节，形成了“仓储作业+干线运输”的双轮驱动，显著提升了在航空货运市场的议价能力和盈利能力。

区位战略卡位方面，嘉诚国际提前布局海口、洋浦、三亚三大物流枢纽，或将持续受益于海南封关。公司旗下嘉诚国际（海南）多功能数智物流中心已竣工试运营，天运国际（海南）数智加工流通中心、嘉诚国际（三亚）超级云智世界港等项目稳步推进，或将充分受益于海南自贸港“零关税”政策及跨境电商、免税品物流需求的增长。此外，报告期内公司新设越南、新加坡、泰国三家海外子公司，逐步构建覆盖东南亚的物流网络，未来将进一步延伸至欧洲等地区，打造“中国—东南亚—欧洲”跨境供应链生态体系，拓展全球市场空间。

与此同时，嘉诚国际科技转型迈出关键步伐。公司计划与国内龙头企业成立合资公司，聚焦智能分拣、AMR及具身智能机器人研发，推动仓储物流全流程无人化升级，从传统物流服务商向技术驱动型企业转型，提升运营效率与服务附加值。

总体来看，嘉诚国际核心主业经营稳健，现金流状况良好。随着海南自贸港政策红利逐步释放、跨境电商行业持续增长以及海外物流网络不断完善，公司长期增长逻辑清晰，经营基本面有望持续改善。