瑞浦兰钧（00666）：业绩量利齐升，“动储结合”迈入成长强周期

2025年，全球新能源行业逐步从规模扩张转向结构分化、盈利优先、技术定价的新周期。提前布局高景气赛道、持续优化业务结构并深化全球化布局的企业，呈现出经营稳健、能够穿越行业周期的良好态势。其中，瑞浦兰钧（00666）锚定“动储结合”发展方向，积极把握动力电池与储能电池市场机遇，凭借长期战略布局与高效经营执行，交出了一份高质量增长与战略投入并重的年报答卷。

财报显示，瑞浦兰钧2025年实现营收243.34亿元(人民币，下同)，同比增长36.74%；毛利27.21亿元，同比增长269.2%；母公司拥有人应占溢利6.23亿元，同比扭亏为盈；每股基本盈利0.27元。值得注意的是，2025年公司经营活动现金流净额达31.36亿元，同比增长171%，主营业务回款能力显著增强，现金流质量大幅改善。截至2025年末，公司现金及现金等价物期末余额达47.83亿元，为后续产能扩张、技术研发与全球化布局提供了充足的资金支撑。

受益于经营基本面显著优化，瑞浦兰钧投资价值获得市场认可。4月29日盘中，公司股价上涨至年内高点17.28港元，日内最大涨幅达17.55%，年内最大涨幅达30%。

智通财经APP注意到，2025年，瑞浦兰钧锂电池产品销量达82.7GWh，同比增长89.2%，规模放量态势显著。产品销售端最具标志性的变化，当属业务结构的持续优化。期内，公司储能电池业务实现收入135.61亿元，同比大增86.8%，营收占比达55.7%。根据上海有色网（SMM）统计，2025年瑞浦兰钧全球储能电芯出货量位列全球前五，户用储能电芯出货量位居全球第一。

储能电池产品销量大幅增长，意味着公司牢牢抓住了本轮能源转型中最确定的高增长赛道，这也是其盈利能力显著修复的核心原因。依托392Ah大容量电芯与Powtrix 3.0系统，公司在户储、工商业、电网侧实现全场景覆盖，产品竞争力直接转化为订单与业绩。

动力电池板块同步实现高质量发展，与储能业务形成协同发力的格局。2025年，公司动力电池收入达100.13亿元，同比增长35.6%，公司重点聚焦商用车、超充、新场景等高价值细分领域，避开行业同质化竞争。在新能源重卡领域，公司电池装车量市占率提升至8%，同比增长278%；磷酸铁锂动力电池年度装机量稳居行业第七，同时前瞻性布局低空经济赛道，为eVTOL飞行器开发航空级电池产品，进一步打开新兴市场增长空间。此外，问顶增混4C超充电芯及系统成功进入多家主流车企供应链，乘用与商用双线发力，丰富了动力业务的盈利增长点。

产品销售的广度，源于技术“护城河”的深度。截至2025年末，瑞浦兰钧全球累计授权专利达3419项。公司自主研发的问顶电池技术不断迭代，形成了涵盖314Ah成熟产品、392Ah及588Ah新一代大容量电芯，以及Powtrix6.25MWh储能系统的梯次化产品矩阵，构建起差异化竞争优势。同时，公司优化研发投入结构，资源重点向储能、快充等高回报领域倾斜，投入产出比持续提升，推动整体毛利率从2024年的4.1%提升至11.2%。

除了深耕技术，全球化布局的持续深化，亦为公司增长注入了强劲动能。财报显示，公司已在美国、德国、东南亚等地设立子公司，构建起完善的全球化市场布局。

瑞浦兰钧2025年的业绩突破，正是长期战略布局、技术创新与全球化深耕三者共振的成果。展望2026年，伴随全球储能需求持续高景气、动力电池市场格局不断优化，公司将进一步深化“动储结合”战略，加速大容量储能电芯落地与印尼基地产能释放，深耕欧美澳等高毛利市场，持续强化研发与经营效率。依托清晰的成长路径与扎实的经营基础，公司业绩弹性与盈利稳定性有望进一步提升，长期成长空间持续打开，在行业新一轮竞争中保持领先优势。