晋西车轴（600495）2026年一季报简析：净利润同比下降94.29%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期晋西车轴（600495）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.62亿元，同比下降29.76%，归母净利润44.62万元，同比下降94.29%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.62亿元，同比下降29.76%，第一季度归母净利润44.62万元，同比下降94.29%。本报告期晋西车轴公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1432.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率6.92%，同比减46.3%，净利率0.17%，同比减91.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计2289.08万元，三费占营收比8.74%，同比增59.23%，每股净资产2.71元，同比增0.27%，每股经营性现金流-0.1元，同比减447.96%，每股收益0.0元，同比减93.85%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.52%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为0.14%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.4%/1.6%/1.8%，净经营利润分别为2035.03万/2307.58万/2875.05万元，净经营资产分别为14.72亿/14.53亿/15.81亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.32/0.52，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.02亿/4.25亿/6.72亿元，营收分别为12.83亿/13.14亿/12.98亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.35%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1432.75%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：面对轨道交通装备向绿色化、智能化转型的趋势，以及动车组车轴等关键零部件的国产化替代浪潮，公司目前在‘新车型研发’或‘新能源化’方面有哪些具体的研发进展或技术储备？此外，面对东南亚等海外新兴市场的基建需求，公司在拓展国际业务、升海外收入占比方面有哪些实质性举措？
答：尊敬的投资者您好，作为轨道交通装备制造行业的重要参与者，公司将积极主动跟进行业智能化、绿色化、国产化、国际化发展趋势，聚焦新一代轨道交通技术、新材料等重点领域，强化关键核心技术攻关，高质高效推进铁路货车、车轴等研发项目，加速成果转化与产业化运用。在国际业务方面，主动适配贸易环境变化，优化海外市场布局，在稳固北美、欧盟等传统市场的同时，积极开拓“一带一路”沿线及新兴市场，强化产品竞争力与品牌建设，提升全球化经营的抗风险能力。感谢您的关注。
2.报告期内公司经营性现金流净额增长了近九成，远高于净利润增速，请问这一增长的可持续性如何？同时，我们看到公司维持了75%的高比例分红，但也注意到净利润总额基数较低，未来在兼顾业务发展与股东报方面，公司将采取怎样的分红策略？
尊敬的投资者您好，公司经营性现金流受主要产品交付时间及款期限的影响，在不同报告期间会因具体业务执行情况有所波动，近年来持续保持正向净流入。分红方面，具体方案结合当年盈利状况、现金流量、资本开支计划等因素综合制定，公司将在持续提升经营业绩、优化经营性现金流的基础上，保持分红政策的连续性、稳定性和可预期性，积极馈全体股东。感谢您的关注。
3.请问管理层，在核心产品营收下滑的情况下，公司整体净利润增长的驱动因素是什么？剔除政府补助等非经常性损益后，主营业务实际的盈利情况如何？面对2026年，公司计划如何扭转核心产品收入下滑的趋势，具体的在手订单情况或新的业绩增长点在哪里？
2025年，公司通过优化生产节奏、开展降本增效、拓展非铁路产品业务（包括防务装备、智慧消防等）等系列举措，实现了整体净利润的增长。扣除非经常性损益的净利润为-385万元，同比改善趋势明显。2026年，公司将深化推进大客户定制化及潜在客户差异化营销策略，稳定提升市场份额与客户粘性，加快“一带一路”沿线及新兴市场开拓；优化产品结构，推动主导产品向规模化、系列化、高端化发展，提高高附加值产品销售占比；加快防务装备和智慧消防应急装备等新业务板块市场拓展和项目落地，推动形成多元支撑、协同发展的业务格局。公司有信心实现经营的稳中有进。感谢您的关注。

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