深圳能源2026年一季报解读：经营现金流大降64.31% 净利润同比下滑7.56%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收微增1.73%，主业增长动力分化

2026年第一季度，深圳能源实现营业收入99.50亿元，较上年同期的97.80亿元同比增长1.73%，营收规模保持小幅扩张。

从业务端来看，公司上网电量累计完成143.62亿千瓦时，同比增长2.55%，但不同电源类型增长分化明显：煤电、水电、光伏发电、垃圾焚烧发电分别实现6.19%、15.26%、8.05%、4.51%的同比增长；而风电上网电量同比下滑8.03%，燃气板块销售气量同比下降8.45%，部分业务的下滑对整体营收增长形成一定制约。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅营业收入1.73%上网电量（亿千瓦时）2.55%煤电上网电量（亿千瓦时）6.19%风电上网电量（亿千瓦时）-8.03%燃气销售气量（亿立方米）7.267.93-8.45%

净利润、扣非净利润双降，盈利承压

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为12.49亿元，较上年同期的13.52亿元同比下滑7.56%；扣除非经常性损益后的净利润为12.08亿元，同比下降4.72%，核心盈利指标均出现同比下滑。

非经常性损益方面，本报告期合计为4106.24万元，主要来自非流动性资产处置损益、政府补助及金融资产处置收益等。而将风力发电、垃圾处理及发电增值税即征即退和碳排放权资产处置收益界定为经常性损益，合计金额2.09亿元，若剔除这部分影响，公司核心业务盈利的下滑幅度将更为显著。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅归母净利润-7.56%扣非归母净利润-4.72%非经常性损益0.41界定为经常性的特殊损益2.09

每股收益同步下滑，净资产收益率回落

基本每股收益为0.25元/股，较上年同期的0.27元/股同比下降7.41%；扣非每股收益同样随扣非净利润下滑至0.25元/股（上年同期为0.26元/股），每股收益的下滑直接反映出股东每股所能享有的盈利减少。

加权平均净资产收益率为3.54%，较上年同期的4.02%下降0.48个百分点，一方面是因为净利润规模同比下滑，另一方面报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长5.22%至529.55亿元，权益基数的扩大进一步拉低了净资产收益率。

项目本报告期上年同期变动幅度基本每股收益（元/股）0.250.27-7.41%加权平均净资产收益率3.54%4.02%-0.48个百分点归属于上市公司股东的所有者权益（亿元）5.22%

应收账款、应收票据小幅增长，回款压力待观察

报告期末，公司应收账款余额为153.38亿元，较上年末的142.06亿元增长7.98%；应收票据余额为0.18亿元，较上年末的0.17亿元增长4.10%，两者规模均呈现小幅上升。

应收账款的增长与公司营收规模扩大存在一定关联，但也需关注后续回款情况，若回款速度放缓，可能会对公司现金流形成占用。

项目本报告期末（亿元）上年末（亿元）同比增幅应收账款7.98%应收票据0.180.174.10%

存货规模增长，库存管理需重视

报告期末，公司存货余额为12.73亿元，较上年末的11.19亿元增长13.74%，存货规模出现明显上升。结合公司业务来看，存货主要为电力生产相关的原材料、备品备件等，存货的增长可能是为了保障生产供应，但也需关注库存周转率变化，避免存货积压占用资金。

项目本报告期末（亿元）上年末（亿元）同比增幅存货13.74%

期间费用整体微增，研发投入持续加码

报告期内，公司期间费用合计为8.56亿元，较上年同期的8.31亿元同比增长3.01%，整体规模小幅上升。- 销售费用为0.32亿元，与上年同期基本持平，变动幅度仅为-0.52%，说明公司销售端投入保持稳定；- 管理费用为2.96亿元，同比增长5.68%，主要系公司运营管理相关支出增加；- 财务费用为5.03亿元，同比增长1.42%，其中利息费用为4.86亿元，较上年同期的5.09亿元有所下降，利息收入减少是财务费用微增的主要原因；- 研发费用为0.25亿元，同比增长7.78%，公司持续加大研发投入，助力技术升级与业务创新。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅销售费用-0.52%管理费用5.68%财务费用1.42%研发费用7.78%

经营现金流大降超六成，现金流压力凸显

经营活动产生的现金流量净额为12.09亿元，较上年同期的33.88亿元同比大幅下滑64.31%，现金流表现与盈利表现出现明显背离。

从现金流构成来看，经营活动现金流入小计为99.07亿元，同比减少5.54%，主要因为收到其他与经营活动有关的现金同比大降61.76%；经营活动现金流出小计为86.98亿元，同比增长22.50%，其中支付其他与经营活动有关的现金同比大增124.94%，往来款收支的大幅变动是经营现金流大幅下滑的核心原因。这一变化需要引起投资者警惕，若经营现金流持续疲软，可能会对公司的资金周转与日常运营造成压力。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅经营活动现金流净额-64.31%经营活动现金流入小计-5.54%收到其他与经营活动有关的现金4.25-61.76%经营活动现金流出小计22.50%支付其他与经营活动有关的现金8.66124.94%

投资现金流净流出扩大，投资力度提升

投资活动产生的现金流量净额为-19.15亿元，较上年同期的-15.70亿元，净流出规模扩大22.04%。报告期内，公司收回投资收到的现金同比增长174.40%至27.55亿元，但投资支付的现金同比大增388.89%至25.07亿元，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金保持在21.81亿元，说明公司在报告期内加大了对外投资与固定资产投入力度，未来需关注这些投资的收益回报情况。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅投资活动现金流净额-22.04%（净流出扩大）收回投资收到的现金174.40%投资支付的现金5.13388.89%购建长期资产支付的现金5.38%

筹资现金流大幅缩水，融资规模回落

筹资活动产生的现金流量净额为29.35亿元，较上年同期的80.89亿元同比大幅下滑63.71%。主要因为上年同期子公司引入战略投资者收到50.13亿元投资款，而本报告期吸收投资收到的现金仅为0.64亿元；同时发行债券收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金分别同比下滑33.31%、52.46%，公司融资规模出现明显回落。不过报告期内偿还债务支付的现金同比下滑40.35%，一定程度上缓解了筹资端的资金压力。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增幅筹资活动现金流净额-63.71%吸收投资收到的现金0.64-98.72%发行债券收到的现金-33.27%偿还债务支付的现金-40.34%

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