辽宁
黄金反超美债！一季度全球黄金需求创纪录，我们读懂了什么？ 4月29日世界黄金协会发布的一季度《全球黄金需求趋势报告》给市场扔了一个“重磅炸弹”：“一季度，全球黄金总需求量（含场外交易）同比增长2%，达到1231吨。在黄金需求量的小幅增长以及金价强劲上涨的双重支撑下，一季度需求总值跃升74%，达到创纪录的1930亿美元”。结合近期披露的储备数据，黄金已经时隔30年首次超越美债，成为全球央行手里第一大储备资产，这个信号值得我们好好聊聊。 从需求结构来看，这一轮黄金增长的核心动力，已经从消费转向投资需求。报告明确提到，一季度全球金条与金币需求达474吨，同比大增42%，是历史第二高的季度水平；全球黄金ETF也延续流入态势，新增62吨。反观传统的金饰需求，一季度同比下降23%，但受金价上涨带动消费总额仍同比增长31%，可见消费者对黄金的价值认同并未减弱，只是需求结构发生了转移。科技用金需求也给了小惊喜，同比小幅增长1%至82吨，主要由人工智能基础设施扩张推动，这是之前不多见的新增长极。 全球央行的动作也很有意思，虽然土耳其、俄罗斯等少数官方机构抛售了合计约115吨黄金，但一季度全球央行整体仍净购金244吨，同比还增长了3%，是一年多来最快的增持速度。中国央行的购金趋势尤其明显，从2024年1月重启连续购金以来，仅今年3月就新增买入16万盎司，华安黄金ETF的规模也从2021年末的120亿元一路涨到2025年末的近940亿元，不管是官方还是民间，增配黄金的趋势都非常明确。 现在很多人说黄金牛市要终结，但我觉得，当前全球地缘格局重构、美元信用持续受损，黄金的战略价值才刚刚被市场认知。哪怕短期受美联储鹰派预期影响金价回调，长期支撑逻辑并没有变，就像世界黄金协会说的，“持续存在的地缘政治风险将为投资需求和央行购金需求提供支撑”。 （数据来源：Wind Alice）
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