骑士乳业的前世今生：2025年营收13.19亿行业排13

来源：新浪证券-红岸工作室

骑士乳业成立于2007年5月22日，于2023年10月13日在北京证券交易所上市，注册及办公地址均位于内蒙古包头。该公司是内蒙古地区知名乳制品企业，集牧草种植、奶牛养殖、乳品生产销售及制糖业务于一体，拥有全产业链优势。

骑士乳业主营业务涵盖牧草、玉米和甜菜种植，奶牛集约化养殖与有机生鲜乳供销，乳制品及含乳饮料生产销售，以及白砂糖及其副产品生产销售，所属申万行业为食品饮料 - 饮料乳品 - 乳品，涉及北交所上市企业、乡村振兴、电商概念等板块。

经营业绩：营收行业第13，净利润第9
2025年，骑士乳业营业收入为13.19亿元，在行业19家企业中排名第13，远低于行业第一名伊利股份的1156.36亿元和第二名光明乳业的238.95亿元，也低于行业平均数97.03亿元和中位数17.72亿元。主营业务构成中，生鲜乳营收5.34亿元，占比40.51%；液态奶2.49亿元，占比18.90%；白砂糖2.2亿元，占比16.65%等。净利润方面，2025年为4198.69万元，行业排名第9，远低于行业第一名伊利股份的115.14亿元和第二名新乳业的7.54亿元，高于行业中位数3453.8万元，但低于行业平均数6.12亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年骑士乳业资产负债率为61.37%，虽较去年同期的61.85%略有下降，但仍高于行业平均的42.40%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为15.79%，较去年同期的16.24%有所下降，且低于行业平均的24.37%。

董事长党涌涛薪酬30.83万元，同比减少25.7万元
骑士乳业控股股东和实际控制人均为党涌涛。董事长兼总经理党涌涛，1971年10月出生，大专学历，食品工程专业。1992 - 2002年在包头奶酪厂任车间主任，2002 - 2007年任包头骑士总经理，2007年至今任骑士乳业董事长，2017年至今任总经理。其2025年薪酬为30.83万，较2024年的56.53万减少25.7万元。

A股股东户数较上期增加1.83%
截至2025年12月31日，骑士乳业A股股东户数为1.09万，较上期增加1.83%；户均持有流通A股数量为1.3万，较上期减少2.31%。

开源证券指出，2025Q1 - Q3，骑士乳业营收9.14亿元，同比增长24.01%；归母净利润3909.71万元，同比增长281.30%。公司维持2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润为0.77/1.05/1.36亿元，对应EPS为0.37/0.50/0.65元/股，对应当前股价PE为27.8/20.4/15.8倍，维持“增持”评级。业务亮点如下：1. 子公司库布齐牧业逐步投产，募投放量使牧业产量增加，生鲜乳营业收入随之增加，乳制品销售规模也增加。2. 2024 - 2025榨季糖业原料增加，白糖加工生产使2025年前三季度白砂糖销售规模增加较多。3. 销售方面，2025年前三季度销售费用投入900.32万元，同比增长14.13%。公司先后上架多家区域社区团购平台，还开拓了多家线下知名商超连锁。不过，公司面临原奶价格波动、糖价波动、主要客户集中度较高等风险。

图：骑士乳业营收及增速

图：骑士乳业净利润及增速

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