中文传媒的前世今生：2025年营收77.56亿行业第三，净利润3.23亿行业第六

来源：新浪证券-红岸工作室

中文传媒成立于1998年11月30日，2002年3月4日在上海证券交易所上市，注册地址位于江西省上饶市，办公地址位于江西省南昌市。它是国内领先的传媒企业，核心业务涵盖传统出版、产业链延伸及新业态业务，具有全产业链的差异化优势。

中文传媒的主营业务包括书报刊和音像电子出版物编辑出版、印刷发行、物资供应等传统出版业务；国内外贸易和供应链业务、现代物流和物联网技术应用等产业链延伸业务；新媒体、数字教育、互联网游戏、数字出版、艺术品经营、文化综合体和投融资等新业态业务。公司所属申万行业为传媒 - 出版 - 大众出版，所属概念板块有广电系、长期破净、破净股。

经营业绩：营收行业第三，净利润第六
2025年，中文传媒实现营业收入77.56亿元，在行业19家公司中排名第3，高于行业平均数28.61亿元和中位数16.57亿元，行业第一名中原传媒营收93.52亿元，第二名皖新传媒营收80.02亿元。主营业务构成中，教材教辅31.87亿元占比41.09%，整合营销21.66亿元占比27.93%等。净利润为3.23亿元，行业排名第6，高于行业平均数1.86亿元和中位数9317.44万元，行业第一名中原传媒净利润14.01亿元，第二名皖新传媒净利润7.96亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为36.81%，去年同期为40.48%，高于行业平均32.34%。从盈利能力看，2025年毛利率为30.48%，去年同期为39.59%，低于行业平均30.74%。

总经理吴涤薪酬88.87万元，同比减少5.43万元
中文传媒控股股东为江西省出版传媒集团有限公司，实际控制人为江西省人民政府。总经理吴涤，男，1970年10月出生，在职研究生、法学学士、工商管理硕士，高级经济师。现任江西省出版传媒集团有限公司党委委员、董事；中文传媒党委副书记、执行董事、总经理。历任江西省出版集团公司人力资源部副部长等职。2025年薪酬88.87万，2024年薪酬94.3万，同比减少5.43万。

A股股东户数较上期减少3.04%
截至2025年12月31日，A股股东户数为4.8万，较上期减少3.04%；户均持有流通A股数量为2.81万，较上期增加3.13%。截止2026年3月31日，中文传媒十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股3173.10万股，相比上期增加2163.36万股。易方达中证红利ETF（515180）位居第四大流通股东，持股1079.74万股，相比上期增加13.42万股。工银文体产业股票A（001714）位居第七大流通股东，持股775.14万股，持股数量较上期不变。招商中证红利ETF（515080）位居第八大流通股东，持股768.47万股，相比上期减少20.86万股。景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）退出十大流通股东之列。

华西证券指出，公司2025年前三季度受教辅业务改革影响业绩下滑，但第三季度单季收入同比转增，主业下滑趋势缓和，核心业务地位稳固，主营出版发行收入有望企稳。子公司智明星通人事调整，游戏业务有望重塑。业务亮点包括：1. 加强IP培育与衍生开发，旗下多个出版社有相关IP布局；2. 持续培育人工智能等新质生产力，朗知传媒和江西朗知中文数智科技有限公司分别在智慧营销和“AIGC + 出版”方面有探索。预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为73/120/125亿元，实现归母净利润分别为7.3/12.0/12.5亿元，EPS分别为0.54/0.88/0.91元，维持“买入”评级。存在行业监管风险和公司业务推进不及预期风险。

图：中文传媒营收及增速

图：中文传媒净利润及增速

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