中辰电缆2025年营收28.47亿元同比降7.87%，归母净利亏损1347.70万元由盈转亏

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，中辰电缆发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入28.47亿元，同比下降7.87%；归母净利润为-1,347.70万元，同比减少135.35%，由盈转亏；扣非净利润为-3,887.64万元，同比减少321.61%。三项核心财务指标同步承压，反映主营业务盈利能力持续弱化。

营业收入下滑主要受电力电缆业务收缩拖累，该板块收入占比达86.00%，同比降幅直接带动整体营收回落；而电气装备用电线电缆收入占比微升0.13个百分点至9.72%，虽形成一定结构性支撑，但未能抵消主力品类下行压力。华东地区仍为绝对收入来源，占比54.86%，西南与华南合计占比21.05%，华北、西北、华中三地占比均处于6.50%—9.21%区间，东北地区仅占1.81%，市场布局延续"强华东、稳南北方、弱东北"的梯度格局。

毛利率同比下降1.85个百分点至11.20%，净利率由2024年度的1.23%转为-1.03%。利润空间收窄主因铜价波动加剧叠加客户施工节奏放缓，导致发货不及预期，行业价格博弈进一步压缩盈利水平。山东聚辰、江西中辰、江苏拓源等主要子公司均出现不同程度亏损，直接拖累合并业绩。产能利用率不足亦加剧单位成本分摊压力，致使整体盈利水平显著承压。

经营活动产生的现金流量净额为10,158.81万元，同比增长14.73%。在营收与净利润双降背景下，现金流表现相对稳健，主要受益于资产折旧摊销、财务费用及经营性往来项目综合变动影响。销售费用为9,977.41万元，同比下降9.77%，降幅高于营收降幅1.90个百分点，显示营销端管控有所加强，但未能对冲毛利率下滑与子公司亏损带来的结构性压力。

研发投入金额为10,022.48万元，同比下降4.27%；研发人员数量为142人，同比减少2.07%；研发费用率为3.52%，维持稳定。投入强度未随营收下滑明显收缩，但绝对规模与人力配置同步小幅调减，反映技术投入节奏趋于审慎。电力电缆与电气装备用电线电缆合计贡献超九成五营收，产品结构呈现头部集中度进一步抬升、次级品类相对支撑增强的态势。

募投项目进展分化明显。"清洁能源用超高压及特种电缆制造项目"累计投入8,504.54万元，尚在建设中；"补充流动资金"项目已累计投入15,000万元，进度达99.19%；工业自动化用高柔性电缆和轨道交通用信号电缆建设项目延期至2027年6月19日，新产能释放节奏滞后。2025年10月28日，"中辰转债"完成全部转股并摘牌，公司总股本由466,061,392股增至547,090,454股；控股股东中辰控股有限公司持股比例维持40.90%，控制权未发生变更。江西厂房由原"政府代建回购"模式调整为"租赁"模式，自2026年起执行。

非经常性损益达2,539.94万元，其中套期工具相关公允价值变动及处置损益为2,393.13万元，构成当期利润的重要调节项。扣非净利润同比减少321.61%，远高于归母净利润135.35%的降幅，凸显主业亏损扩大与非经常性收益支撑并存的矛盾特征。归母净利润转亏与扣非净利润大幅恶化，共同指向主营业务造血能力实质性减弱。