西陇科学2025年报解读：净利润同比大降222.20%，经营现金流净额锐减77.04%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

西陇科学（002584）2025年年度报告显示，公司全年营业收入73.31亿元，同比下降6.21%；归属于上市公司股东的净利润亏损7548.95万元，同比大降222.20%；经营活动产生的现金流量净额6936.47万元，同比锐减77.04%。多项核心财务指标的大幅波动，背后是公司主营业务调整、非经常性损益拖累以及新能源业务扩张带来的资金压力，值得投资者高度关注。

核心盈利指标深度下滑：非经常性损益成亏损主因

营业收入：主动缩减低毛利业务致营收微降

2025年公司实现营业收入733085.47万元，同比下降6.21%。从收入结构来看，化工行业作为公司核心业务，营收699561.04万元，同比下降10.09%，主要是公司主动缩减低毛利的化工原料贸易业务，该板块营收从2024年的17.69亿元降至12.80亿元，降幅27.67%。而新能源行业营收32995.47万元，同比大幅增长1255.15%，成为新的营收增长点，但由于基数较低，尚未能对冲化工业务的下滑。

项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动营业收入-6.21%化工行业-10.09%新能源行业1255.15%化工原料-27.67%锂电池正极材料1255.01%

净利润：非经常性损益拖累由盈转亏

归属于上市公司股东的净利润为-7548.95万元，同比下降222.20%，由上年盈利6177.34万元转为亏损。亏损主要源于非经常性损益，其对净利润的影响金额为-12911.80万元，主要包括与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益-13142.20万元（艾克韦生物业绩补偿计提预计负债）、非流动性资产处置损益-47.79万元等。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为5362.84万元，同比下降28.19%，仍保持盈利，显示公司主业仍具备一定盈利能力。

项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动归属于上市公司股东的净利润-222.20%扣非后净利润-28.19%非经常性损益合计-900.37%

每股收益：随净利润同步转负

基本每股收益为-0.13元/股，同比下降218.18%；扣非后基本每股收益为0.09元/股，同比下降28.19%。每股收益的变动与净利润完全同步，反映出公司盈利水平的大幅波动。

项目2025年（元/股）2024年（元/股）同比变动基本每股收益0.11-218.18%扣非后基本每股收益0.090.12-28.19%

费用结构：管理费用增长显著，研发费用缩减

2025年公司期间费用合计41859.58万元，同比微增1.07%，但内部结构出现明显变化：管理费用：15573.14万元，同比增长13.18%，主要系职工薪酬、业务招待费、安全经费等支出增加，其中职工薪酬从6032.60万元增至6933.84万元，业务招待费从613.96万元增至850.30万元。研发费用：8830.79万元，同比下降19.65%，主要是直接投入材料费减少，从5772.60万元降至4026.64万元，同时委外研发费用从775.22万元降至0。销售费用：11069.04万元，同比增长4.37%，主要是租赁费及仓储费、咨询费增加。财务费用：6386.62万元，同比增长3.10%，主要是利息费用增加，从4620.78万元增至4863.74万元。

项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动销售费用4.37%管理费用13.18%财务费用3.10%研发费用-19.65%期间费用合计1.07%

研发投入：规模缩减但仍聚焦核心领域

2025年公司研发投入金额8830.79万元，同比下降19.65%，占营业收入比例1.20%，同比下降0.21个百分点。研发投入资本化金额为0，同比下降100%，主要是报告期内研发项目更多处于研究阶段。

从研发人员情况来看，2025年研发人员数量155人，同比减少1.90%，但本科及以上学历人员占比提升，其中博士从3人增至5人，增幅66.67%，研发团队的学历结构进一步优化。

项目2025年2024年同比变动研发投入金额（万元）-19.65%研发投入占营收比例1.20%1.41%-0.21个百分点研发人员数量（人）155158-1.90%研发人员博士数量（人）5366.67%

报告期内，公司仍聚焦电子化学品、专用化学品等核心领域，完成了利用工业乙醇生产电子级乙醇工艺、显示面板用高端环保水系剥离液研发等项目，推动产品升级与进口替代。

现金流：经营现金流锐减，筹资现金流大幅转正

经营活动现金流：新能源业务占用资金导致净额大降

经营活动产生的现金流量净额6936.47万元，同比下降77.04%。主要原因是新能源业务规模扩大，应收账款、存货等营运资金占用增加，同时销售商品收到的现金从88.85亿元降至71.85亿元，降幅19.13%。

投资活动现金流：投资支出减少，净额亏损收窄

投资活动产生的现金流量净额-8863.28万元，同比减亏26.92%，主要是报告期内投资支付的现金从6.63亿元降至0.92亿元，投资支出大幅减少。

筹资活动现金流：借款增加推动净额转正

筹资活动产生的现金流量净额15803.83万元，同比大幅增长206.02%，由上年净流出14906.69万元转为净流入。主要原因是新能源业务发展需要，借款余额增加，取得借款收到的现金从9.87亿元增至7.69亿元，同时筹资活动现金流出从12.70亿元降至9.78亿元。

项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动经营活动现金流量净额-77.04%投资活动现金流量净额-26.92%筹资活动现金流量净额-206.02%现金及现金等价物净增加额386.54%

风险提示：多因素交织需警惕

宏观经济风险

化学试剂行业与宏观经济关联度较高，若国内经济增速放缓，市场需求下降，可能导致公司利润下滑、库存积压。尽管公司通过优化产品结构、拓展新兴市场应对，但仍面临需求端波动风险。

安全生产与环保风险

公司作为化工企业，生产过程涉及易燃、易爆、腐蚀性物质，若安全生产制度执行不到位，可能引发安全事故；同时，环保监管趋严可能增加公司环保投入，若环保措施不当，可能面临停产整改风险。

技术研发风险

化学试剂行业技术迭代快，若公司研发方向决策失误，产品研发无法满足市场需求，将削弱市场竞争力。尽管公司拥有研发团队和产学研合作，但仍面临技术研发失败、技术被替代的风险。

新业务竞争风险

新能源业务是公司重要增长点，但光伏、锂电池行业竞争激烈，若行业增速放缓或竞争对手涌入，可能导致公司新能源产品产能利用率下降、盈利能力承压。目前公司云南盈和新能源材料有限公司仍处于亏损状态，2025年净利润亏损5294.41万元。

或有事项风险

公司因艾克韦生物业绩承诺未完成，计提预计负债6880.33万元；同时仍有证券虚假陈述责任纠纷处于一审阶段，涉诉金额1882.47万元，后续若判决不利，将进一步影响公司利润。

整体来看，西陇科学2025年受非经常性损益拖累出现亏损，但主业仍具备一定盈利能力，新能源业务增长势头良好，但也面临资金占用、行业竞争等风险。投资者需密切关注公司主业盈利修复情况、新能源业务进展以及或有事项的后续发展。

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