爱尔眼科的前世今生：2025年营收223.53亿元居行业首位，净利润34.73亿元远超同行

来源：新浪证券-红岸工作室

爱尔眼科成立于2003年01月24日，于2009年10月30日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为湖南省长沙市。它是全球规模最大的眼科医疗连锁机构，核心业务为眼科医疗服务，其差异化优势在于拥有专业的医疗团队和先进的技术。

主营业务方面，爱尔眼科向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务，所属申万行业为医药生物 - 医疗服务 - 医院，所属概念板块有自主可控、DeepSeek概念、茅指数。

经营业绩：营收行业第一，净利润第一
2025年，爱尔眼科营业收入达223.53亿元，在行业15家公司中排名第一，远高于行业第二名美年健康的103.6亿元，行业平均数为39.43亿元，中位数为18.86亿元。主营业务构成中，屈光项目83.83亿元占比37.50%，视光服务项目57.88亿元占比25.89%，白内障项目34.78亿元占比15.56%，眼前段项目20.31亿元占比9.09%，眼后段项目15.73亿元占比7.04%，其他项目10.28亿元占比4.60%，其他(补充)7157.83万元占比0.32%。净利润方面，2025年为34.73亿元，同样在行业15家公司中排名第一，高于第二名通策医疗的5.88亿元，行业平均数为2.9亿元，中位数为3347.88万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年爱尔眼科资产负债率为36.20%，较去年同期的34.41%有所上升，但低于行业平均的47.81%。从盈利能力看，2025年毛利率为47.11%，较去年同期的48.12%略有下降，但高于行业平均的30.28%。

董事长陈邦薪酬148.78万元，同比增加33.88万元
控股股东为爱尔医疗投资集团有限公司，实际控制人是陈邦。董事长陈邦，1965年9月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士，湖南大学兼职MBA导师、公司创始人，历任长沙爱尔眼科医院副董事长等职，现任爱尔医疗投资集团有限公司执行董事、公司董事长，2025年荣获“优秀中国特色社会主义事业建设者”称号，2025年薪酬148.78万，较2024年的114.9万增加33.88万。总经理李力，1965年9月出生，中国国籍，无境外永久居留权，历任长沙爱尔眼科医院董事长兼总经理等职，现任公司副董事长、总经理，2025年薪酬148.78万，较2024年的114.9万增加33.88万。

A股股东户数较上期减少1.98%
截至2025年12月31日，爱尔眼科A股股东户数为33.79万，较上期减少1.98%；户均持有流通A股数量为2.35万，较上期增加2.34%。截止2026年3月31日，爱尔眼科十大流通股东中，华宝中证医疗ETF（512170）位居第三大流通股东，持股1.63亿股，相比上期增加2019.27万股。香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1.57亿股，相比上期增加426.14万股。易方达沪深300医药ETF（512010）位居第六大流通股东，持股6568.39万股，相比上期增加347.61万股。易方达创业板ETF（159915）位居第七大流通股东，持股4216.33万股，相比上期减少4064.51万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第八大流通股东，持股3751.98万股，相比上期减少3945.47万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第九大流通股东，持股2607.97万股，相比上期减少2884.85万股。景顺长城新兴成长混合A（260108）位居第十大流通股东，持股2100.00万股，为新进股东。

东吴证券指出，2025年公司实现营业收入223.53亿元，归母净利润32.40亿元，扣非归母净利润31.41亿元；2026Q1实现营业收入63.96亿元，归母净利润11.81亿元，扣非归母净利润11.76亿元。业务亮点如下：1. 2025年门诊及手术量稳步增长，屈光与视光业务为主要驱动力；2. 境外业务加速拓展，实现收入30.57亿元，成为重要增长极；3. 26Q1净利率显著修复，精细化管理下费用率持续优化；4. “AI + 眼科”战略深化，已完成7个“AI眼科医生”智能体上线；5. 正式启动H股上市计划，推进全球化战略。考虑宏观环境等因素影响，将公司2026 - 2027年归母净利润由46.80/53.50亿元调整至37.97/45.55亿元，2028年为54.91亿元，对应当前市值的PE估值分别为27/22/18倍，维持“买入”评级。

开源证券指出，2025年公司实现收入223.53亿元，归母净利润32.40亿元，扣非归母净利润31.41亿元；2026Q1公司实现收入63.96亿元，归母净利润11.81亿元，扣非归母净利润11.76亿元。业务亮点如下：1. 门诊量手术量稳步增长，屈光和视光双轮驱动；2. 分级连锁深化，国际化与数字化转型成效显著；3. 数据资产实现突破，7款数据产品在数据交易所挂牌，4项数据知识产权获批。考虑国内眼科医疗政策持续落地，下调2026 - 2027年业绩预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026 - 2028年归母净利润为37.18/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为27.6/24.4/21.3倍，维持“买入”评级。

图：爱尔眼科营收及增速

图：爱尔眼科净利润及增速

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